Die Kaffeefutures verzeichneten am Montag einen Rückgang, wobei der Juli-Arabica-Kaffee (KCN26) um -0,90 oder -0,31% nachgab, hauptsächlich bedingt durch die Stärke des US-Dollars. Diese Währungsbewegung überschattete frühere Gewinne am Markt, die durch geopolitische Spannungen und Bedenken hinsichtlich globaler Lieferkettenstörungen gestützt worden waren. Während Robusta-Kaffee (RMN26) am Montag aufgrund des Feiertags zum May Day in Großbritannien nicht gehandelt wurde, bleibt die allgemeine Stimmung für Kaffeepreise komplex, beeinflusst von einer Vielzahl makroökonomischer Faktoren, robusten Produktionsprognosen und spezifischen angebotsseitigen Indikatoren.
Dollarstärke dominiert Handelssitzung
Die Aufwertung des US-Dollars erwies sich als der entscheidende Faktor auf dem Arabica-Markt am Montag. Die Preise hatten zunächst einen Aufschwung erlebt, angetrieben von Ängsten vor einer möglichen Eskalation des Konflikts zwischen den USA und dem Iran. Eine solche Eskalation, so Analysten, könnte zur Schließung der Straße von Hormus führen, einem kritischen maritimen Engpass. Die Aussicht auf diese Störung hatte bereits begonnen, die Kaffeeversorgung zu verknappen, indem sie die globalen Versandkosten, Versicherungsprämien, Düngemittelkosten und Treibstoffpreise erhöhte und damit die Kosten für Kaffeeimporteure und -röster weltweit steigerte. Die Aufwärtsbewegung des Dollars übte jedoch letztlich einen stärkeren Abwärtsdruck aus, der diese frühen Gewinne zunichtemachte und die Arabica-Futures ins Minus drückte.
Erwartungen an Brasiliens Rekordernte belasten stark
Ein wesentlicher bärischer Faktor für die Kaffeepreise resultiert aus den optimistischen Prognosen für Brasiliens bevorstehende Kaffeeernte. Mehrere Analysefirmen haben ihre Schätzungen nach oben korrigiert, was auf ein potenziell rekordverdächtiges Erntejahr hindeutet. Am vergangenen Donnerstag prognostizierte die Coffee Trading Academy, dass Brasiliens Kaffeeernte 2026/27 um beachtliche 12% gegenüber dem Vorjahr auf 71,4 Millionen Säcke steigen wird. Diese Prognose wurde von anderen wichtigen Akteuren im Rohstoffsektor bestätigt und sogar übertroffen.
Am 19. März veröffentlichte die Marex Group Plc eine noch robustere Prognose, die eine Rekordernte von 75,9 Millionen Säcken brasilianischen Kaffees für 2026/27 voraussagt. Diese Zahl stellt nicht nur einen erheblichen Anstieg dar, sondern übertrifft auch die Prognose von Sucafina von 75,4 Millionen Säcken, die selbst einen Anstieg von 15,5% gegenüber dem Vorjahr anzeigte. Diesen Ausblick weiter stützend, erhöhte StoneX am 12. März seine Schätzung für Brasiliens Kaffeeproduktion 2026/27 auf rekordverdächtige 75,3 Millionen Säcke, ein beträchtlicher Sprung gegenüber der November-Schätzung von 70,7 Millionen Säcken. Diese konsistenten Aufwärtskorrekturen führender Analysten deuten gemeinsam auf ein reichliches Angebot vom weltweit größten Kaffeeproduzenten hin, was einen starken Gegenwind für die Preise erzeugt.
Globaler Überschuss und Vietnams Exportanstieg
Jenseits Brasiliens deutet auch das breitere globale Angebotsbild auf einen wachsenden Überschuss hin. StoneX prognostiziert, dass der globale Kaffeeüberschuss im Jahr 2026 erheblich auf 10 Millionen Säcke ansteigen wird, ein starker Anstieg gegenüber 1,8 Millionen Säcken im Jahr 2025, was den größten Überschuss seit sechs Jahren darstellt. Dieser beträchtliche Anstieg der globalen Verfügbarkeit wird maßgeblich durch robuste Produktions- und Exportzahlen aus anderen Schlüsselregionen getrieben.
Vietnam, der weltweit größte Robusta-Produzent, hat mit stark steigenden Exportmengen erheblich zu dieser bärischen Stimmung beigetragen. Laut dem Nationalen Statistikamt Vietnams stiegen die Kaffeeexporte von Januar bis April 2026 um beeindruckende 15,8% gegenüber dem Vorjahr auf insgesamt 810.000 Tonnen. Dies folgt auf eine starke Leistung im Jahr 2025, wo die Exporte um 17,5% gegenüber dem Vorjahr auf 1,58 Millionen Tonnen anstiegen. Darüber hinaus wird Vietnams Kaffeeproduktion 2025/26 voraussichtlich um 6% gegenüber dem Vorjahr auf ein Vierjahreshoch von 1,76 Millionen Tonnen, entsprechend 29,4 Millionen Säcken, klettern.
Widersprüchliche Signale von Beständen und Exporten
Trotz der vorherrschenden bärischen Stimmung deuten bestimmte Indikatoren auf eine zugrunde liegende Verknappung der aktuellen Bestände hin, die den Preisen eine gewisse Gegenstützung bieten. Die ICE-Arabica-Kaffee-Bestände fielen beispielsweise am 21. April auf ein 2,25-Monats-Tief von 494.508 Säcken. Ähnlich zeigten sich Anzeichen einer Verknappung der Robusta-Kaffee-Bestände, als die ICE-Robusta-Bestände am vergangenen Dienstag auf ein 16,25-Monats-Tief von 3.755 Lots sanken.
Auch die brasilianischen Exportdaten zeigten ein gemischtes Bild. Cecafe berichtete am 14. April, dass Brasiliens März-Exporte von grünem Kaffee um 10% gegenüber dem Vorjahr auf 2,65 Millionen Säcke fielen. Ergänzend dazu meldete das brasilianische Handelsministerium am 7. April einen deutlicheren Rückgang, wobei die Kaffeeexporte im März um 31% gegenüber dem Vorjahr auf 151.000 Tonnen sanken. Diese Zahlen deuten zwar auf eine reduzierte sofortige Versorgung aus Brasilien hin, stehen aber im Gegensatz zu den größeren Ernteprognosen.
Die Internationale Kaffeeorganisation (ICO) berichtete jedoch am 7. November, dass die globalen Kaffeeexporte für das aktuelle Marketingjahr (Oktober-September) einen leichten Rückgang von 0,3% gegenüber dem Vorjahr auf insgesamt 138,658 Millionen Säcke verzeichneten, was als geringfügiger unterstützender Faktor angesehen werden könnte, wenngleich er von anderen Marktkräften weitgehend überschattet wird.
USDA’s umfassender Ausblick für 2025/26
Eine breitere Perspektive auf das zukünftige Angebot liefert der halbjährliche Bericht des Foreign Agriculture Service (FAS) des USDA, veröffentlicht am 18. Dezember. Der FAS prognostizierte, dass die weltweite Kaffeeproduktion 2025/26 um 2,0% gegenüber dem Vorjahr auf einen Rekordwert von 178,848 Millionen Säcken steigen wird. Dieser Gesamtanstieg wird durch einen signifikanten Anstieg der Robusta-Produktion um 10,9% auf 83,333 Millionen Säcke angetrieben, auch wenn die Arabica-Produktion voraussichtlich um 4,7% auf 95,515 Millionen Säcke sinken wird.
Insbesondere prognostizierte FAS, dass Brasiliens Kaffeeproduktion 2025/26 um 3,1% gegenüber dem Vorjahr auf 63 Millionen Säcke sinken wird, eine Zahl, die im Gegensatz zu den optimistischeren Prognosen für die Ernte 2026/27 von anderen Analysten steht. Umgekehrt wird Vietnams Kaffeeproduktion 2025/26 voraussichtlich um 6,2% gegenüber dem Vorjahr auf ein Vierjahreshoch von 30,8 Millionen Säcken steigen, was die Stärke des Robusta-Angebots untermauert. Trotz der Rekordproduktionsprognose prognostizierte FAS auch, dass die Endbestände 2025/26 um 5,4% auf 20,148 Millionen Säcke von 21,307 Millionen Säcken im Jahr 2024/25 fallen werden, was darauf hindeutet, dass der Verbrauch dem erhöhten Output bis zu einem gewissen Grad standhalten könnte.
Der Kaffeemarkt bewegt sich derzeit in einem komplexen Umfeld, in dem ein starker US-Dollar, gepaart mit den Erwartungen einer Rekordernte in Brasilien und stark steigenden vietnamesischen Exporten, erheblichen Abwärtsdruck auf die Preise ausübt. Während lokalisierte Bestandsverknappungen und einige Exportrückgänge geringfügige Gegenpunkte bieten, deutet die übergeordnete Erzählung auf einen wachsenden globalen Überschuss hin. Dieses Zusammenspiel von Währungsstärke und fundamentaler Angebotsdynamik wird die Preisbewegungen kurzfristig voraussichtlich weiterhin bestimmen, wobei die Entwicklung des Dollars ein entscheidender Faktor für die Kaffeefutures bleibt.
