Zuckerfutures verzeichneten am Freitag einen deutlichen Rückgang, der den zweiten Tag in Folge anhielt, da der brasilianische Real gegenüber dem US-Dollar erheblich an Wert verlor. Diese Währungsabwertung löste einen starken Liquidationsdruck auf den Zuckermärkten aus und kehrte einen Teil der scharfen Gewinne um, die Anfang der Woche erzielt worden waren.
Der Oktober-NY-Weltzucker #11 (SBV24) schloss mit einem Minus von -0,51 (-2,56%), während der Oktober-London-ICE-Weißzucker #5 (SWV24) einen Rückgang von -10,40 (-1,87%) verzeichnete. Der brasilianische Real (^USDBRL) fiel auf ein Dreiwochentief, was die Rentabilität der Zuckerexporte aus Brasilien, dem weltweit größten Produzenten, direkt beeinträchtigte.
Widersprüchliche Marktsignale
Der Rückgang am Freitag folgte auf eine Woche, in der die Zuckerpreise stark gestiegen waren und bis Donnerstag Sechs-Wochen-Höchststände erreicht hatten. Diese frühere Stärke wurde weitgehend durch eine Reihe von Angebotsbedenken in wichtigen Zuckerproduktionsregionen gestützt.
Bullische Faktoren stützen die Preise
- Schäden an brasilianischen Ernten: In Brasilien haben schwere Dürre und übermäßige Hitze zu massiven Bränden geführt, die Zuckerkulturen im Bundesstaat São Paulo, dem wichtigsten Zuckerproduktionsstaat des Landes, beschädigt haben. Die Zuckerrohr-Industriegruppe Orplana berichtete, dass an einem einzigen Wochenende etwa 2.000 Brandausbrüche bis zu 80.000 Hektar bepflanzten Zuckerrohrs betroffen haben. Green Pool Commodity Specialists schätzte, dass diese Brände zu einem Verlust von bis zu 5 Millionen Tonnen (MMT) Zuckerrohr geführt haben könnten. Die Angebotsbedenken wurden weiter verschärft, als Conab, Brasiliens staatliche Ernteprognoseagentur, ihre Schätzung für die Zuckerproduktion in Brasiliens Mitte-Süd-Region für 2024/25 kürzlich von zuvor 42,7 MMT auf 42 MMT senkte, unter Berufung auf geringere Zuckerrohrerträge aufgrund des ungünstigen Wetters.
- Globale Defizitprognose: Global lieferte die Internationale Zuckerorganisation (ISO) eine unterstützende Prognose für die Preise, indem sie für 2024/25 ein globales Zuckerdefizit von -3,58 MMT vorhersagte, was deutlich größer ist als das geschätzte Defizit von -200.000 MT für 2023/24. Die ISO prognostizierte auch einen Rückgang der globalen Zuckerproduktion für 2024/25 um -1,1% gegenüber dem Vorjahr auf 179,3 MMT von 181,3 MMT im Vorjahr.
- Indiens Ethanolpolitik: Indien, ein weiterer wichtiger Akteur, trug ebenfalls zur positiven Stimmung bei. Das Ernährungsministerium des Landes hob die Beschränkungen für Zuckermühlen auf, die Ethanol für das im November beginnende Jahr 2024/25 produzieren. Dieser Schritt könnte Indiens bestehende Zuckerexportbeschränkungen, die seit Oktober 2023 in Kraft sind, um ausreichende Inlandsvorräte zu gewährleisten, verlängern. Im vergangenen Dezember hatte Indien den Mühlen befohlen, die Umleitung von Zuckerrohr zur Ethanolproduktion im Versorgungsjahr 2023/24 einzustellen, um die Zuckerreserven zu stärken.
- Thailands Hitzewelle: Thailand, der weltweit drittgrößte Zuckerproduzent und zweitgrößte Zuckerexporteur, steht vor eigenen Herausforderungen. Rekordhitze hat die Zuckerrohrkulturen des Landes potenziell geschädigt, wobei die Mühlen die niedrigsten Erträge aus zerkleinertem Rohr seit mindestens 13 Jahren melden. Thailands Meteorologisches Amt stellte fest, dass über drei Dutzend der 77 Provinzen des Landes im April Rekordtemperaturen verzeichneten.
Bärische Faktoren drücken die Preise
Trotz dieser unterstützenden Faktoren üben mehrere Elemente, über die unmittelbaren Auswirkungen der Abwertung des brasilianischen Real hinaus, Abwärtsdruck auf die Zuckerpreise aus.
- Gesteigerte brasilianische Produktion: Die gestiegene Zuckerproduktion in Brasilien selbst ist ein negativer Faktor. Unica berichtete, dass in der Vermarktungssaison 2024/25 bis Mitte August die Zuckerproduktion in Brasiliens Mitte-Süd-Region um +5,4% gegenüber dem Vorjahr auf 23,91 MMT gestiegen ist.
- Optimismus bezüglich des indischen Monsuns: In Indien deutet der Optimismus bezüglich überdurchschnittlicher Monsunregen auf eine potenziell reiche Zuckernte hin. Das Indische Meteorologische Amt berichtete, dass Indien bis zum 19. August 632,5 mm Regen während der aktuellen Monsunsaison erhalten hatte, was 3% mehr ist als der vergleichbare langfristige Durchschnitt von 611,8 mm. Dieser Zeitraum von Juni bis September ist entscheidend für die Ernteentwicklung. Die Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISM) prognostizierte jedoch am 30. Juli, dass Indiens Zuckerproduktion für 2024/25 um -2% gegenüber dem Vorjahr auf 33,31 MMT fallen würde, obwohl sie für 2023/24 Zuckerreserven von 9,1 MMT mit einem Überschuss von 3,6 MMT gemeldet hatte.
- Thailändische Produktion übertrifft Schätzungen: Aus Thailand schätzte die Regierung am 22. April, dass die Zuckerproduktion für 2023/24 von Dezember bis 17. April 8,77 MMT betrug, was über einer Februarschätzung der Thai Sugar Millers Corp von 7,5 MMT lag, obwohl Rekordhitze Anlass zur Sorge gab.
- USDA-Prognose für globale Produktion: Das US-Landwirtschaftsministerium (USDA) prognostizierte in seinem am 23. Mai veröffentlichten halbjährlichen Bericht, dass die globale Zuckerproduktion für 2024/25 um +1,4% gegenüber dem Vorjahr auf einen Rekordwert von 186,024 MMT steigen würde. Gleichzeitig wird erwartet, dass der globale menschliche Zuckerkonsum für 2024/25 um +0,8% gegenüber dem Vorjahr auf einen Rekordwert von 178,788 MMT ansteigen wird. Trotz der Rekordproduktion prognostizierte das USDA auch, dass die globalen Zuckerendbestände für 2024/25 um -4,7% gegenüber dem Vorjahr auf ein 13-Jahres-Tief von 38,339 MMT fallen würden, was eine robuste Nachfrage anzeigt.
Der Zuckermarkt bleibt ein komplexes Zusammenspiel makroökonomischer Kräfte wie Währungsschwankungen und lokaler landwirtschaftlicher Bedingungen. Während der schwächelnde brasilianische Real einen unmittelbaren Abwärtsdruck ausübte, werden die zugrunde liegenden Angebots- und Nachfragedynamiken durch eine Mischung aus widrigen Wetterereignissen in wichtigen Produktionsländern und unterschiedlichen Produktionsprognosen geprägt, was ein volatiles Umfeld für die globalen Zuckerpreise schafft.
