Die Kakao-Preise verzeichneten am Freitag eine bemerkenswerte Erholung und erholten sich von 2,5-Wochen-Tiefs, da vor einem langen Feiertagswochenende ein erhebliches Short Covering auf dem Markt einsetzte. Sowohl der Juli ICE NY Kakao (CCN26) als auch der Juli ICE London Kakao #7 (CAN26) schlossen höher, wobei die Märkte in den USA und Großbritannien am Montag geschlossen bleiben.
Konkret schloss der Juli ICE NY Kakao um +29 Punkte höher, was einem Anstieg von +0,77% entspricht, während der Juli ICE London Kakao #7 einen Zuwachs von +10 Punkten oder +0,45% verzeichnete. Diese Erholung folgt auf einen Rückgang der Preise von 3,75-Monats-Höchstständen, die erst am letzten Montag erreicht wurden, da die Marktstimmung durch die Aussicht auf potenziell reichliche Lieferungen beeinflusst worden war.
Angebotsdynamik und Preisdruck
Jüngste Daten haben ein gemischtes Bild bezüglich der Kakao-Lieferungen gezeichnet, was zur Preisvolatilität beiträgt. Die Elfenbeinküste, ein dominierender globaler Produzent, erhöhte kürzlich ihre Schätzung für die Kakao-Lieferungen in der Saison 2025/26 auf 2,2 Millionen Tonnen (MMT), eine deutliche Steigerung gegenüber ihrer früheren Prognose von 1,8-1,9 MMT. Diese Aufwärtskorrektur wurde auf günstige Wetterbedingungen zurückgeführt und gilt generell als bärischer Faktor für die Preise.
Kumulative Daten aus der Elfenbeinküste untermauerten die Annahme reichlicher Lieferungen: Die Bauern lieferten im laufenden Marketingjahr (1. Oktober 2025 bis 17. Mai 2026) 1,61 MMT Kakao an die Häfen, was einem Anstieg von +1,9% gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Darüber hinaus erreichten die ICE-Kakao-Bestände am Freitag ein 1,75-Jahres-Hoch von 2.704.116 Säcken, was auf robuste Lagerbestände hindeutet.
Die Internationale Kakaoorganisation (ICCO) trug ebenfalls zu den bärischen Angebotsaussichten bei, indem sie am 2. März ihre Schätzung für den globalen Kakao-Überschuss 2024/25 von 49.000 MT im November auf 75.000 MT erhöhte. Dies ist der erste Überschuss seit vier Jahren, wobei die ICCO schätzte, dass die globale Kakao-Produktion 2024/25 um +8,4% gegenüber dem Vorjahr auf 4,7 MMT gestiegen ist.
Bullische Tendenzen und Nachfragesignale
Trotz der jüngsten bärischen Angebotsindikatoren stützen mehrere Faktoren weiterhin die Kakao-Preise. Bedenken hinsichtlich der potenziellen Bildung eines El Niño-Wettermusters waren ein wichtiger bullischer Treiber. Die US National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) schätzt eine 82%ige Wahrscheinlichkeit, dass El Niño-Bedingungen zwischen Mai und Juli auftreten und bis zum Jahresende anhalten werden, mit einer 67%igen Chance auf einen "Super El Niño". Solche Bedingungen könnten in Westafrika zu wärmerem, trockenerem Wetter führen und die Kakao-Produktion potenziell schädigen.
Frühe Erhebungen für die westafrikanische Kakao-Ernte 2026/27 deuten ebenfalls auf schlechte Aussichten für die Haupternte hin, die im Oktober beginnt, da die Cherellenbildung an den Kakao-Bäumen unterdurchschnittlich ist. Darüber hinaus hat die Elfenbeinküste selbst einen Rückgang ihrer Kakao-Produktion für 2025/26 prognostiziert, nämlich einen Rückgang von -10,8% gegenüber dem Vorjahr auf 1,65 MMT von 1,85 MMT im Jahr 2024/25.
Dürrebedingungen in wichtigen Anbauregionen bleiben ein Problem. Die jüngsten Regenfälle in Westafrika waren unzureichend, um die Dürre in der Elfenbeinküste und Ghana zu lindern. Laut African Flood and Drought Monitor waren am 29. März mehr als die Hälfte der Elfenbeinküste und etwa zwei Drittel Ghanas von Dürre betroffen.
Auch Analysefirmen haben ihre Überschussschätzungen nach unten korrigiert. StoneX senkte am 29. April seine Schätzung für den globalen Kakao-Überschuss 2026/27 von einer Januar-Prognose von 267.000 MT auf 149.000 MT, unter Verweis auf Risiken für die westafrikanische Ernte durch das erwartete El Niño. StoneX reduzierte auch seine Prognose für den globalen Kakao-Überschuss 2025/26 von 287.000 MT auf 247.000 MT. Ähnlich senkte Rabobank seine Schätzung für den globalen Kakao-Überschuss 2025/26 von einer November-Prognose von 328.000 MT auf 250.000 MT.
Störungen der globalen Lieferketten, wie die anhaltende Schließung der Straße von Hormus, stützen die Preise ebenfalls, indem sie die Düngemittelversorgung reduzieren und die globalen Versandkosten, Versicherungskosten und Kraftstoffpreise erhöhen, wodurch die Kosten der Kakao-Importeure steigen.
Gemischte Signale bei globaler Nachfrage und regionaler Produktion
Die Konsumentennachfrage nach Schokolade zeigt ein gemischtes Bild. Die jüngsten Quartalsergebnisse der führenden Schokoladenhersteller Hershey und Mondelez International waren besser als erwartet, was auf eine stabile Konsumentennachfrage nach Schokolade trotz hoher Preise hindeutet. Circana berichtete jedoch am 14. April, dass die Schokoladenbonbonverkäufe in Nordamerika in den 13 Wochen bis zum 22. März um 1,3% gegenüber dem Vorjahreszeitraum zurückgingen.
Auch die regionalen Kakao-Mahlungsdaten zeigen Unterschiede. Die National Confectioners Association berichtete, dass die nordamerikanischen Kakao-Mahlungen im ersten Quartal um -3,8% gegenüber dem Vorjahr auf 106.087 MT fielen. Die European Cocoa Association meldete einen noch stärkeren Rückgang, wobei die europäischen Kakao-Mahlungen im ersten Quartal um -7,8% gegenüber dem Vorjahr auf 325.895 MT sanken, was das niedrigste erste Quartal seit 17 Jahren darstellt und die Erwartungen eines Rückgangs von -6% übertraf. Umgekehrt meldete die Cocoa Association of Asia einen unerwarteten Anstieg der asiatischen Kakao-Mahlungen im ersten Quartal um +5,2% gegenüber dem Vorjahr auf 223.503 MT, deutlich stärker als die Erwartungen eines Rückgangs von -6,7%.
Weitere Angebotsbedenken ergeben sich aus Nigeria, dem fünftgrößten Kakao-Produzenten der Welt, wo Bloomberg einen Rückgang der Exporte im März um -35% gegenüber dem Vorjahr auf 18.052 MT meldete. Nigerias Kakao-Verband prognostiziert einen Rückgang der nigerianischen Kakao-Produktion für 2025/26 um -11% gegenüber dem Vorjahr auf 305.000 MT, von prognostizierten 344.000 MT für das Erntejahr 2024/25.
Zusätzlich zu den komplexen Angebotsaussichten senkte Ghana den offiziellen Preis, den es seinen Kakao-Bauern zahlt, für die Anbausaison 2025/26 um fast 30%. Die Elfenbeinküste kündigte ebenfalls eine erhebliche Kürzung der Kakao-Bauernlöhne um 57% an, die mit der in diesem Monat begonnenen Zwischenernte in Kraft trat. Diese Kürzungen durch die beiden größten globalen Produzenten, die zusammen mehr als die Hälfte des weltweiten Kakaos produzieren, könnten sich auf zukünftige Produktionsanreize auswirken.
Der Kakao-Markt navigiert weiterhin durch ein komplexes Zusammenspiel von Angebots- und Nachfragefaktoren. Während das jüngste Short Covering einen vorübergehenden Aufschwung bewirkte, bleiben die zugrunde liegenden Fundamentaldaten ein Kampf zwischen potenziellen Angebotssteigerungen durch günstiges Wetter in einigen Regionen und erheblichen Bedenken hinsichtlich El Niño, Dürre und reduzierten Anreizen für Bauern in Westafrika, zusammen mit gemischten globalen Nachfragesignalen.
