Der US-Dollar zeigte am Dienstag eine bemerkenswerte Stärke, wobei der Dollar-Index (DXY00) um +0,34% zulegte. Dieser Anstieg wurde durch eine Konvergenz von Faktoren angetrieben, darunter erneute geopolitische Spannungen, ein signifikanter Anstieg der Rohölpreise und robuste US-Inflationsdaten, die die Markterwartungen übertrafen. Zusätzlich führte eine allgemeine Schwäche an den Aktienmärkten zu einer Flucht in Liquidität, was die Attraktivität des Dollars weiter steigerte.
Anstieg des Dollars: Geopolitische Spannungen und Inflationsdruck
Die Aufwärtsentwicklung des Dollars am Dienstag wurde zunächst durch erhöhte Bedenken hinsichtlich der Stabilität des Waffenstillstands zwischen den USA und dem Iran befeuert. Diese Sorgen verstärkten sich, nachdem Präsident Trump bemerkte, der aktuelle Waffenstillstand befinde sich auf „Lebenserhaltung“, was auf mögliche erneute Feindseligkeiten im Nahen Osten hindeutete. Solche geopolitischen Unsicherheiten treiben Anleger typischerweise in sichere Häfen, einschließlich des Dollars.
Ein weiterer Impuls für den Dollar war ein erheblicher Anstieg der Rohölpreise um +4%. Dieser starke Anstieg befeuerte umgehend die Inflationserwartungen am Markt. Eine höhere Inflation wiederum veranlasst Zentralbanken oft, eine Straffung der Geldpolitik in Betracht zu ziehen, eine Aussicht, die den Dollar generell stützt, da sie höhere Zinsdifferenzen impliziert. Die Quelle merkt an, dass dieser Anstieg „die Fed dazu veranlassen könnte, die Geldpolitik zu straffen, ein unterstützender Faktor für den Dollar.“
Darüber hinaus spielte die Schwäche an den Aktienmärkten am Dienstag eine Rolle für die Performance des Dollars. Da Aktien unter Verkaufsdruck gerieten, suchten Anleger die Sicherheit und Liquidität des Dollars, was zu dessen Gewinnen während des gesamten Handelstages beitrug.
VPI-Bericht untermauert restriktive Fed-Aussichten
Die Gewinne des Dollars wurden nach der Veröffentlichung eines stärker als erwarteten US-Verbraucherpreisindex (VPI) für April gefestigt. Diese Daten dienten als restriktives Signal für die Politik der Federal Reserve und deuteten darauf hin, dass die Inflationsdrücke bestehen bleiben. Der US-VPI für April stieg im Jahresvergleich um +3,8%, übertraf die Erwartungen von +3,7% im Jahresvergleich und markierte das schnellste Anstiegstempo seit fast drei Jahren.
Der Kern-VPI, der volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließt, zeigte ebenfalls eine erhebliche Stärke und stieg im Jahresvergleich um +2,8%. Diese Zahl war stärker als der erwartete Anstieg von +2,7% im Jahresvergleich und stellte den größten Anstieg seit sechs Monaten dar. Diese Zahlen unterstreichen das inflationäre Umfeld, in dem sich die US-Wirtschaft derzeit befindet.
Weitere Verstärkung der restriktiven Stimmung lieferten Kommentare des Präsidenten der Chicago Fed, Austan Goolsbee. Er erklärte, der „schlimmste Teil des April-VPI-Berichts sei die Dienstleistungsinflation“ und betonte, dass „die Fed darüber nachdenken muss, wie wir die Kette der eskalierenden Inflation durchbrechen können.“ Solche Äußerungen eines prominenten Fed-Beamten deuten auf einen klaren Fokus auf die Inflationsbekämpfung hin, was zu einer weiteren geldpolitischen Straffung führen könnte. Derzeit diskontieren die Swaps-Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte auf der nächsten FOMC-Sitzung am 16. und 17. Juni auf lediglich 4%, was die Markterwartungen für eine anhaltend restriktive Politik widerspiegelt.
Währungspaare: Euro und Yen unter Druck
Die Stärke des Dollars übte Druck auf andere wichtige Währungen aus. Das EUR/USD (^EURUSD) Paar fiel am Dienstag um -0,34%. Über den stärkeren Dollar hinaus wirkte sich der Anstieg der Rohölpreise um +4% besonders negativ auf die Wirtschaft der Eurozone und den Euro aus, da Europa den Großteil seines Energiebedarfs importiert. Die Verluste des Euro wurden jedoch durch eine unerwartet starke Erwartung des Wirtschaftswachstums im deutschen ZEW-Survey für Mai begrenzt, die um +7,0 auf -10,2 stieg, deutlich besser als die Erwartungen eines Rückgangs auf -19,5. Restriktive Kommentare des EZB-Ratsmitglieds Christodoulos Patsalides, der erklärte, dass „nach aktuellem Stand die Inflationsrisiken sich verschärfen“, lieferten ebenfalls etwas Unterstützung und deuteten auf eine EZB-Zinserhöhung im Juni hin. Swaps diskontieren nun eine 87%ige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um +25 Basispunkte durch die EZB auf ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung am 11. Juni.
Ähnlich stieg das USD/JPY (^USDJPY) Paar um +0,24%, was eine Schwächung des Yen anzeigte. Die Abwertung des Yen wurde auf den stärkeren Dollar, einen schwächer als erwarteten Bericht über die japanischen Haushaltsausgaben im März, die um -2,9% im Jahresvergleich fielen (schwächer als die Erwartungen von -1,3% im Jahresvergleich und der größte Rückgang seit fünf Monaten), und die negativen Auswirkungen höherer Rohölpreise auf Japan zurückgeführt, das mehr als 90% seines Energiebedarfs importiert. Höhere T-Note-Renditen trugen ebenfalls zur bärischen Stimmung des Yen bei. Trotz dieser Gegenwinde stieg der japanische Frühindikator CI im März um +1,3 auf ein fast 4-Jahres-Hoch von 114,5 und entsprach damit den Erwartungen. Darüber hinaus zeigte die Zusammenfassung der BOJ-Sitzung vom 28. April eine restriktive Stimmung, wobei ein Vorstandsmitglied andeutete, es sei „durchaus möglich, dass die BOJ den Leitzins ab der nächsten geldpolitischen Sitzung anheben wird.“ Die Märkte diskontieren derzeit eine +75%ige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte durch die BOJ auf ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung am 16. Juni.
Edelmetalle ziehen sich angesichts von Straffungsängsten zurück
Auch Edelmetalle spürten die Auswirkungen des stärkeren Dollars und steigender Inflationserwartungen. Juni COMEX-Gold (GCM26) schloss am Dienstag mit einem Minus von -42,00 (-0,89%), und Juli COMEX-Silber (SIN26) schloss mit einem Minus von -0.357 (-0,42%). Der stärkere Dollar und höhere globale Anleiherenditen belasteten die Metallpreise. Der Anstieg der Rohölpreise um +4% befeuerte durch die Steigerung der Inflationserwartungen auch die Wahrscheinlichkeit, dass Zentralbanken die Geldpolitik straffen würden, ein bärischer Faktor für Edelmetalle. Restriktive Kommentare sowohl des EZB-Ratsmitglieds Christodoulos Patsalides als auch des Präsidenten der Chicago Fed, Austan Goolsbee, trugen zusätzlich zur bärischen Stimmung bei.
Trotz des allgemeinen Rückgangs erhielten Edelmetalle nach dem Scheitern der USA und des Iran, eine Einigung zur Beendigung des Krieges zu erzielen, was zu erneuten Feindseligkeiten führen könnte, eine gewisse Unterstützung als sicherer Hafen. Die Silberpreise profitierten auch von einer Übertragung der Kupferpreise, die auf ein 3,5-Monats-Hoch stiegen. Jüngste Fondsliquidationen waren jedoch ein bärischer Faktor, wobei die Long-Positionen in Gold-ETFs am 31. März auf ein 5-Monats-Tief und die in Silber-ETFs am letzten Dienstag auf ein 9-Monats-Tief fielen. Dem entgegen wirkte die starke Nachfrage der Zentralbanken nach Gold, wie die um +260.000 Unzen gestiegenen PBOC-Reserven Chinas im April zeigten, was den größten monatlichen Anstieg seit einem Jahr und den achtzehnten aufeinanderfolgenden Monat mit erhöhten Goldreserven darstellt.
Die Marktbewegungen vom Dienstag unterstreichen ein komplexes Zusammenspiel von geopolitischen Spannungen, Rohstoffpreisvolatilität und anhaltendem Inflationsdruck. Die robuste Performance des Dollars spiegelt seine traditionelle Rolle als sicherer Hafen und als Nutznießer von Erwartungen einer strafferen Geldpolitik wider. Da Zentralbanken weltweit mit der Inflation ringen und geopolitische Risiken erhöht bleiben, werden diese Dynamiken die Währungs- und Rohstoffmärkte in naher Zukunft voraussichtlich weiterhin prägen.
