Der US-Dollar erlebte am Freitag eine deutliche Rallye, wobei der Dollar-Index (DXY00) auf ein 1,75-Monats-Hoch kletterte und um +0,66% schloss. Diese robuste Performance wurde hauptsächlich durch einen stärker als erwarteten US-Arbeitsmarktbericht für Mai befeuert, der die Marktspekulationen intensivierte, dass der nächste politische Schritt der Federal Reserve eine Zinserhöhung sein wird. Der Aufstieg des Greenbacks wurde auch durch einen breiteren Ausverkauf am Aktienmarkt gestützt, der typischerweise die Nachfrage nach dem Dollar als Liquiditäts-Safe-Haven erhöht, sowie durch anhaltende geopolitische Spannungen.
US-Wirtschaftsdaten stützen Zinserhöhungsaussichten
Der Katalysator für den Anstieg des Dollars war die Veröffentlichung des US-Arbeitsmarktberichts für Mai, der die Erwartungen der Analysten deutlich übertraf. Die Wirtschaft schuf +172.000 neue Arbeitsplätze, ein starker Kontrast zu den erwarteten +88.000. Die positiven Beschäftigungszahlen wurden zusätzlich durch eine Aufwärtskorrektur der April-Nonfarm-Payrolls auf +179.000 von den zuvor gemeldeten +115.000 verstärkt. Trotz des starken Jobwachstums blieb die US-Arbeitslosenquote im Mai unverändert bei 4,3%, was genau den Marktprognosen entsprach. Auch das Lohnwachstum entsprach den Erwartungen, wobei die durchschnittlichen Stundenlöhne im Mai um +0,3% im Monatsvergleich und +3,4% im Jahresvergleich stiegen. Ergänzend zu den Beschäftigungsdaten stieg die US-Konsumentenkreditvergabe im April um 20,733 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen von 17,670 Milliarden US-Dollar, was auf eine gesunde Konsumtätigkeit hindeutet.
Fed-Erwartungen und Marktimplikationen
Die Konvergenz von starken Arbeitsmarktdaten und robuster Konsumentenkreditvergabe hat das Argument für eine restriktivere Haltung der Federal Reserve erheblich gestärkt. Obwohl die Swaps-Märkte derzeit nur eine Wahrscheinlichkeit von 1% für eine Zinssenkung um +25 Basispunkte auf der bevorstehenden Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 16. und 17. Juni einpreisen, ist die überwältigende Implikation der Wirtschaftsberichte eine verringerte Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Lockerung und eine erhöhte Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung oder einer längeren Phase höherer Zinsen. Diese Stimmungsänderung trug direkt zur Aufwärtsbewegung des Dollars bei, da die Anleger eine straffere Geldpolitik einpreisten.
Safe-Haven-Nachfrage und geopolitische Unterströmungen
Über die wirtschaftlichen Fundamentaldaten hinaus profitierte der Dollar auch von seiner traditionellen Rolle als sicherer Hafen. Der breitere Ausverkauf am Aktienmarkt am Freitag veranlasste Anleger, Schutz in der Liquidität und der wahrgenommenen Sicherheit des US-Dollars zu suchen. Geopolitische Bedenken untermauerten diese Nachfrage zusätzlich. Es wurden kaum Fortschritte in den Gesprächen zwischen den USA und dem Iran über ein vorläufiges Friedensabkommen gemeldet, wobei der Iran auf einem Waffenstillstand im Libanon besteht, bevor er einen US-Vorschlag zur Verlängerung eines Waffenstillstands und zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus akzeptiert. Präsident Trump erklärte am Donnerstag, dass die Verhandlungen in den “finalen” Phasen seien, doch Irans Außenminister Abbas Araghchi entgegnete, dass “keine greifbaren Fortschritte” erzielt worden seien, auch wenn die Kommunikation über Mediatoren fortgesetzt werde. Gleichzeitig dauern die Zusammenstöße zwischen Israel und Hisbollah-Milizen im Libanon an, was die regionale Instabilität und die globale Risikoaversion verstärkt.
Globale Währungsreaktionen
Die Stärke des Dollars hatte spürbare Auswirkungen auf andere wichtige Währungen. Das EUR/USD-Paar fiel am Freitag auf ein 1,75-Monats-Tief und schloss mit einem Minus von -0,78%. Der Euro wurde nicht nur durch den steigenden Dollar, sondern auch durch eine Abwärtskorrektur des BIP der Eurozone für das erste Quartal belastet, das nun bei -0,2% im Quartalsvergleich und +0,3% im Jahresvergleich liegt, gegenüber den zuvor gemeldeten +0,1% q/q und +0,8% y/y. Trotzdem preisen die Märkte eine 100%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um +25 Basispunkte durch die Europäische Zentralbank (EZB) auf ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung am 11. Juni ein.
Umgekehrt stieg das USD/JPY-Paar am Freitag um +0,10%. Der Yen hatte zuvor am Tag aufgrund stärker als erwarteter japanischer Wirtschaftsberichte anfänglich an Boden gewonnen, darunter ein Anstieg des japanischen Frühindikators CI im April um +0,5 auf ein 4,25-Jahres-Hoch von 115,9 und ein Anstieg der japanischen Bargeldlöhne im April um +3,5% im Jahresvergleich – das schnellste Tempo seit 16 Monaten. Auch die Haushaltsausgaben im April zeigten einen geringeren Rückgang als erwartet und fielen um -0,5% im Jahresvergleich. Diese hawkishen Signale für die Politik der Bank of Japan (BOJ) wurden jedoch letztendlich überschattet, als die T-Note-Renditen aufgrund des robusten US-Arbeitsmarktberichts anstiegen, was den Yen auf ein 5-Wochen-Tief gegenüber dem Dollar fallen ließ. Der Markt preist derzeit eine 94%ige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der BOJ um +25 Basispunkte auf ihrer Sitzung am 16. Juni ein, aber die Nähe des Yen zu 160 pro Dollar erhöht weiterhin die Wahrscheinlichkeit einer Intervention durch japanische Behörden.
Edelmetalle stürzen ab
Die Dollar-Rallye und die verstärkten Aussichten auf höhere US-Zinsen erwiesen sich als bärisch für Edelmetalle. August-COMEX-Gold (GCQ26) schloss um -139,70 (-3,10%) niedriger, und Juli-COMEX-Silber (SIN26) fiel um -4,868 (-6,68%). Beide Metalle erreichten 2,5-Monats-Tiefs, hauptsächlich aufgrund von Long-Liquidationen, die durch den steigenden Dollar-Index ausgelöst wurden. Die Aussicht auf eine Zinserhöhung der Fed, gepaart mit höheren globalen Anleiherenditen, minderte die Attraktivität von nicht-verzinslichen Anlagen wie Gold und Silber weiter. Jüngste Fondsliquidationen unterstrichen diesen bärischen Trend, wobei die Long-Bestände in Gold-ETFs am 31. März auf ein 5,5-Monats-Tief und in Silber-ETFs auf ein 9,75-Monats-Tief fielen. Trotz einiger Safe-Haven-Käufe inmitten von Aktienmarktrückgängen und geopolitischen Spannungen sowie einer starken Nachfrage der Zentralbanken – belegt durch die Erhöhung der Goldreserven der chinesischen PBOC um +260.000 Unzen im April zum achtzehnten Mal in Folge – reichten diese Faktoren nicht aus, um die dominierenden bärischen Kräfte auszugleichen.
Die entschlossene Aufwärtsbewegung des Dollars am Freitag, angetrieben durch überzeugende US-Wirtschaftsdaten und verstärkte Erwartungen an eine straffere Geldpolitik, unterstreicht seine zentrale Rolle an den globalen Finanzmärkten. Seine Stärke wirkte sich auf Währungspaare, Edelmetalle und die allgemeine Marktstimmung aus und signalisierte eine Neukalibrierung der Anlegererwartungen hinsichtlich zukünftiger Zinsentwicklung und Risikobereitschaft.
