Am 24. Juni 2026 erhielten Anleger, die nach nicht-korrelierten Handelsinstrumenten und Inflationsabsicherungen suchten, einen tiefen Einblick in Agrarrohstoffe. Barry Ritholtz, Moderator von ‘At The Money’, interviewte Sal Gilbertie, Gründer und CEO von Teucrium Trading, einem Unternehmen, das für die Entwicklung von börsengehandelten Produkten bekannt ist, die direkten Zugang zu Agrar-Futures bieten. Gilbertie, ein erfahrener Rohstoffhändler seit 1982, legte überzeugend dar, warum Agrar-ETFs, die Produkte wie Weizen, Sojabohnen, Mais und Zucker abdecken, in den heutigen Anlageportfolios Berücksichtigung finden sollten.
Der Grundlegende Fall für Agrarrohstoffe
Gilbertie betonte den fundamentalen Unterschied von Agrarrohstoffen im Vergleich zu Energie, Metallen, Aktien oder Anleihen. „Seien wir ehrlich: Jeder isst, und seine Tiere essen. Und dafür werden Agrarprodukte primär verwendet“, erklärte er und merkte an, dass, obwohl Kraftstoff hinzugekommen ist, die Landwirtschaft historisch gesehen ein stabiler Rohstoff mit begrenztem Abwärtspotenzial bleibt. Diese Stabilität, so erläuterte er, rühre daher, dass Landwirte die Aussaat einstellen, wenn sie Verluste erleiden, was effektiv einen natürlichen Boden schafft.
Ein Haupttreiber dieser Stabilität und konstanten Nachfrage ist das globale Bevölkerungswachstum und, noch wichtiger, die Expansion der Mittelschicht. Gilbertie hob hervor, dass die kombinierte globale Nachfrage nach Mais, Sojabohnen und Weizen seit 1960 jedes einzelne Jahr gestiegen ist und kontinuierlich neue Rekorde oder nahezu Rekorde aufgestellt hat. Er führte aus: „In dem Moment, in dem sie [aus der Subsistenzwirtschaft] aufsteigen, und es gibt Hunderte von Studien dazu, erhöhen sie den Proteingehalt in ihrer Ernährung, sie essen mehr Fleisch. Das ist es, was sie tun.“ Diese Verschiebung treibt die Nachfrage direkt an, wobei die Hauptverwendung von Mais weltweit die Tierfütterung ist, gefolgt von der Ethanolproduktion. Die allgegenwärtige Verwendung von Mais erstreckt sich bis zur Stärke in Papier, was es „buchstäblich unmöglich für jeden, irgendwo auf der Erde, macht, Mais nicht jeden einzelnen Tag direkt oder indirekt zu verwenden.“ Darüber hinaus subventionieren Regierungen weltweit die Lebensmittelproduktion, was eine zusätzliche Unterstützungsebene bietet und eine weit verbreitete gesellschaftliche Destabilisierung aufgrund von Hunger verhindert.
Den ‘Goldenen Getreidezyklus’ Entschlüsseln
Gilbertie führte das von Jake Hanley entwickelte Konzept des ‘Goldenen Getreidezyklus’ ein, um die charakteristischen Preisbewegungen von Agrarrohstoffen zu erklären. Dieser Zyklus umfasst drei Phasen: seitwärts Handel zu einem Basispreis ‘X’, Explosion auf ‘2X’ während Lieferengpässen und anschließender Rückgang auf ‘1X’. Mais dient als Paradebeispiel für dieses Muster.
Laut Gilbertie hat Mais in den letzten 17 bis 19 Jahren, seit dem Renewable Fuels Act von 2007-2008, hauptsächlich zwischen 3,50 und 4 Dollar gehandelt. Er bemerkte, dass Mais in den letzten 19 Jahren nur wenige Wochen unter 3,50 Dollar gehandelt wurde und in den letzten fünf Jahren nur an vier Prozent der Handelstage unter 4 Dollar lag. Dieser Bereich, so deutete er an, stellt den Break-Even-Punkt für Landwirte dar, der derzeit näher an 4 Dollar liegt. Innerhalb dieses 19-Jahres-Zeitraums hat sich der Maispreis dreimal von diesem Basispreis verdoppelt: zweimal aufgrund von Dürre und einmal aufgrund des Krieges in der Ukraine, dem eine Dürre im oberen Mittleren Westen und Probleme bei der chinesischen Weizenproduktion vorausgingen. Der Konflikt zwischen der Ukraine und Russland, die zusammen fast 40 % des weltweit exportierbaren Weizenangebots ausmachen, führte zu erheblichen Marktverwerfungen, wobei die Weizenrallye 2020 begann und sich anschließend auf den gesamten Getreidekomplex auswirkte.
Schlüsselvariablen, die Agrarmärkte Prägen
Für Anleger, die Agrarrohstoffe in Betracht ziehen, skizzierte Gilbertie die primären Variablen, die die Marktdynamik beeinflussen. „Die Hauptvariable ist immer das Wetter“, erklärte er und betonte dessen überragende Bedeutung für die Ernteproduktion und das Angebot. Nach dem Wetter können geopolitische Umwälzungen, wie ein Krieg, schnelle Preissteigerungen auslösen, wie der Einfluss des Russland-Ukraine-Konflikts auf die globalen Weizenmärkte zeigte.
Auch die Regierungspolitik spielt eine wichtige Rolle. Während Subventionen oft einen Boden für Landwirte bilden, hob Ritholtz andere politische Auswirkungen hervor, wie steigende Düngemittelkosten aufgrund geopolitischer Ereignisse und spezifische Regierungspolitiken in Regionen wie dem Vereinigten Königreich, die landwirtschaftliche Betriebe, Düngemittel und Ausrüstung besteuern. Diese Politiken können die Betriebskosten der Landwirte und folglich das Marktangebot und die Preisgestaltung beeinflussen. Die inhärente Volatilität von Rohstoffen, kombiniert mit diesen externen Faktoren, bedeutet, dass Agrarprodukte zwar einen Boden haben, aber bei Angebotsengpässen durch Naturereignisse oder politische Instabilität schnelle Preissprünge erleben können.
Die Diskussion mit Sal Gilbertie bietet einen klaren Rahmen zum Verständnis von Agrarrohstoffen, nicht nur als volatile Vermögenswerte, sondern als wesentliche Bestandteile der Weltwirtschaft mit einzigartigen Nachfrageeigenschaften und vorhersehbaren zyklischen Mustern. Für Anleger bietet die Möglichkeit, über ETFs, wie sie von Unternehmen wie Teucrium angeboten werden, Zugang zu diesen Märkten zu erhalten, eine deutliche Chance zur Portfoliodiversifizierung und eine potenzielle Absicherung gegen Inflationsdruck, basierend auf dem fundamentalen und stets vorhandenen Bedarf an Nahrungsmitteln.
