Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, steht diese Woche vor seinem ersten Auftritt vor dem Kongress. Dieser entscheidende Moment fällt mit der Veröffentlichung wichtiger US-Inflationsdaten zusammen, die die Markterwartungen und die Haltung der Zentralbank vor ihrer Juli-Entscheidung maßgeblich beeinflussen werden. Warshs zweitägige Anhörung wird ihn dazu zwingen, die neuesten Wirtschaftsdaten mit den Gesetzgebern zu erörtern und damit einen kritischen Ton für die Geldpolitik anzuschlagen.
Warshs Kongress-Debüt und wichtige Datenveröffentlichungen
Der Wirtschaftskalender der Woche ist dicht gefüllt mit Ereignissen, die sich direkt auf die Aussichten der Federal Reserve auswirken. Am Dienstag soll Warsh vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses aussagen; die Anhörung beginnt um 10 Uhr morgens in Washington. Unmittelbar vor dieser Aussage wird das Bureau of Labor Statistics (BLS) die Verbraucherpreisdaten für Juni veröffentlichen, die neue Einblicke in den Zustand der US-Inflation geben. Am folgenden Tag, Mittwoch, wird das BLS die Erzeugerpreisdaten publizieren, kurz bevor Warsh vor einem Senatsausschuss erscheint und damit seine erste Runde der Kongress-Anhörungen abschließt.
Inflationserwartungen: Ein gemischtes Bild
Von Bloomberg befragte Ökonomen erwarten ein nuanciertes Inflationsbild. Nach einem bemerkenswerten Preisanstieg von März bis Mai wird erwartet, dass die kommenden Berichte eine gewisse Entspannung zeigen werden. Der Verbraucherpreisindex (VPI) für Juni wird voraussichtlich den ersten monatlichen Rückgang seit Beginn der Pandemie im Jahr 2020 verzeichnen, was größtenteils auf einen jüngsten Rückgang der Benzinpreise zurückzuführen ist. Diese potenzielle Entspannung bei den Schlagzeilenzahlen könnte sich jedoch nicht auf die vorgelagerten Preisdrücke erstrecken. Der Erzeugerpreisindex (EPI) könnte darauf hindeuten, dass sich die Inflationskräfte weiter aufbauen, insbesondere da der Energieschock, der aus dem Iran-Krieg resultiert, sich weiterhin durch die Wirtschaft zieht. Insbesondere prognostizieren Ökonomen, dass die Zwölfmonatsveränderung des Kern-EPI, der volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließt, von zuvor 4,9% auf 5,2% beschleunigen wird.
Juli-Zinsentscheidung der Fed: Marktskepsis bei Zinserhöhung
Trotz der anhaltenden Inflationsbedenken bleibt die Marktstimmung bezüglich einer Zinserhöhung im Juli gedämpft. Laut Bloomberg Economics implizieren die Märkte derzeit nur eine 24%ige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im nächsten Monat. Andrew Sacher, Chefökonom für die USA bei Bloomberg Economics, hält diese Wahrscheinlichkeit für ‘zu niedrig, um zu glauben, dass die Fed dann realistischerweise handeln wird.’ Sacher deutet weiter an, dass für einen signifikanten Anstieg dieser Wahrscheinlichkeit ‘sowohl ein heißer VPI-Bericht als auch ein offen hawkish auftretender Fed-Vorsitzender am Dienstag erforderlich wären – beides unserer Meinung nach unwahrscheinlich.’ Diese Einschätzung unterstreicht die hohe Hürde für eine sofortige Politikänderung, trotz des Potenzials für anhaltende vorgelagerte Inflation.
Breitere Kommentare der Fed und Wirtschaftsindikatoren
Neben der Aussage von Chairman Warsh wird die kommende Woche auch Äußerungen mehrerer anderer Beamter der Federal Reserve beinhalten, was auf ein mögliches Ende der ruhigen Phase hindeutet, die auf Warshs Amtsantritt folgte. Zu den Höhepunkten gehören eine Rede am Montag von Fed-Gouverneur Christopher Waller, gefolgt von Äußerungen am Mittwoch von New York Fed-Präsident John Williams und Fed-Gouverneurin Lisa Cook. Die Woche schließt mit Reden am Donnerstag von Fed-Vizepräsident Philip Jefferson, Dallas Fed-Präsidentin Lorie Logan und Kansas City Fed-Präsident Jeff Schmid. Diese gesammelten Aussagen werden weitere Klarheit über die sich entwickelnde Perspektive der Zentralbank bieten.
Der US-Wirtschaftskalender wird auch durch weitere wichtige Datenveröffentlichungen abgerundet. Am Donnerstag wird ein Update zu den Einzelhandelsumsätzen erwartet, das Einblicke in die Konsumausgabenmuster gibt. Am Freitag folgen Daten zur Industrieproduktion, zu den Baubeginnen und zum Verbrauchervertrauen, die einen umfassenden Überblick über die allgemeine Wirtschaftslage bieten.
Kanadische Geldpolitik und internationale Höhepunkte
Jenseits der Grenze wird von kanadischen Beamten weithin erwartet, dass sie ihren Leitzins am Mittwoch zum sechsten Mal in Folge bei 2,25% belassen. Die Bank of Canada balanciert weiterhin ein empfindliches Gleichgewicht aus, indem sie den Abwärtsdruck auf die Inflation durch Handelsstörungen mit den USA gegen den Aufwärtsdruck durch den Nahostkonflikt abwägt. Höhere Benzinpreise haben die kanadische Headline-Inflation auf 3,2% getrieben, auch wenn die Kernmaße gedämpft bleiben. Im Inland könnten die Verkäufe bestehender Eigenheime und die Baubeginne im Juni eine fortgesetzte Verbesserung zeigen und eine allmähliche Erholung nach einer längeren Schwächephase fortsetzen, wobei jüngste Daten trotz zweier aufeinanderfolgender Quartalskontraktionen auf eine Erholung im zweiten Quartal hindeuten.
Global gesehen birgt die Woche ebenfalls mehrere wichtige Ereignisse. Eine mögliche Zinserhöhung wird in Südkorea erwartet, während China wichtige Wachstumsdaten veröffentlichen wird. Im Vereinigten Königreich gehören die jährlichen Mansion House-Reden zu den Höhepunkten, die Einblicke in die Finanz- und Wirtschaftspolitik des Vereinigten Königreichs bieten.
Das Zusammentreffen von Chairman Warshs Kongress-Debüt, den neuesten US-Inflationszahlen und einer Fülle weiterer Wirtschaftsdaten wird ein umfassendes, wenn auch komplexes Bild für die politischen Entscheidungsträger zeichnen. Die aktuelle Marktskepsis hinsichtlich einer Zinserhöhung im Juli deutet darauf hin, dass nur eine signifikante Aufwärtsüberraschung bei der Inflation oder eine deutlich hawkishe Haltung des Fed-Vorsitzenden die unmittelbare Politikentwicklung ändern könnte, was die Entwicklungen dieser Woche entscheidend für das Verständnis des weiteren Weges der US-Geldpolitik macht.
