Die Aktie des Volkswagen-Konzerns zählt mit einem Monatsminus von 19 Prozent zu den größten Verlierern im Deutschen Aktienindex (Dax). Auch die Papiere der beiden anderen großen deutschen Autobauer im Leitindex, BMW und Mercedes-Benz, verzeichnen deutliche Kursverluste. Auf Jahressicht sieht das Bild ähnlich aus: Mercedes-Benz verliert 14 Prozent, VW 23 Prozent und BMW gar 32 Prozent, während der Dax im gleichen Zeitraum vier Prozent zulegte.
Attraktive Kennzahlen trügen
Auffällig ist, dass die drei deutschen Automobilwerte seit rund einem Jahrzehnt zu den am niedrigsten bewerteten Titeln im Dax zählen. Diese niedrige Bewertung hat sich jedoch nicht in steigenden Kursen niedergeschlagen. Im Gegenteil, die Aktienkurse sind weiter gefallen, und die Bewertungen blieben auf niedrigem Niveau.
Wer aktuell in den Mercedes-Benz-Konzern investieren möchte, zahlt für jede Aktie umgerechnet das 7,1-fache der von Analysten für die kommenden vier Quartale prognostizierten Nettogewinne. Bei BMW ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) mit 6,9 sogar noch niedriger. Volkswagen weist mit einem KGV von nur 3,4 die niedrigste Bewertung auf. Rein rechnerisch würde VW damit nur knapp dreieinhalb Jahre benötigen, um seinen gesamten Börsenwert aus den Nettogewinnen zu erwirtschaften.
Dividenden als Lockmittel?
Neben den niedrigen Bewertungen locken die Automobilhersteller oft mit hohen Dividenden. Diese scheinen für viele Anleger jedoch nicht mehr ausreichend zu sein, um die Risiken der Branche zu kompensieren. Die fallenden Kurse trotz dieser scheinbar attraktiven Kennzahlen deuten darauf hin, dass der Markt die Aussichten für die traditionellen Autobauer kritischer beurteilt als noch vor einigen Jahren. Die Transformation hin zur Elektromobilität und die damit verbundenen hohen Investitionen sowie der zunehmende Wettbewerb dürften die Anleger vorsichtig stimmen.
Die Entwicklung der Aktien von VW, BMW und Mercedes-Benz dient somit als Lehrstück für die Börse. Sie zeigt, dass niedrige Bewertungen und hohe Dividenden allein keine Garantie für Kursgewinne sind, insbesondere wenn strukturelle Herausforderungen und Unsicherheiten in einer Branche dominieren.
