Die Bank of England hat ihren Leitzins zum fünften Mal in Folge bei 3,75% belassen, dem niedrigsten Stand seit Februar 2023. Diese Entscheidung fällt, da die globalen wirtschaftlichen Auswirkungen des US-israelischen Krieges mit dem Iran die Aussichten erheblich verändert haben, die Inflation weltweit angetrieben und zuvor erwartete Zinssenkungen im Jahr 2026 zunehmend unwahrscheinlich gemacht haben.
Zinssätze und Inflationsdruck
Der Leitzins der Bank of England, der die Kosten für Banken und Bausparkassen zur Geldbeschaffung bestimmt, beeinflusst direkt Hypotheken-, Kreditkarten- und Sparzinsen für Millionen von Menschen in Großbritannien. Das Hauptziel der Geldpolitik der Bank ist es, die britische Inflation, also die Rate, mit der die Preise steigen, bei oder nahe ihrem 2%-Ziel zu halten. Historisch gesehen erhöht die Bank die Zinsen typischerweise, wenn die Inflation dieses Ziel überschreitet, um die Ausgaben zu drosseln und die Nachfrage zu reduzieren, wodurch Preissteigerungen begrenzt werden.
Das wichtigste britische Inflationsmaß, der Verbraucherpreisindex (VPI), ist von seinem Höchststand von 11,1% im Oktober 2022, einer Folge des Krieges in der Ukraine, deutlich gesunken. Bis Juni 2026 war der VPI auf 2,6% gefallen, gegenüber 2,8% im Vormonat. Das Office for National Statistics (ONS) führte diesen Rückgang auf niedrigere Kraftstoff- und Lebensmittelkosten zurück, obwohl diese Reduzierungen weithin als vorübergehend angesehen werden.
Es sind jedoch neue Inflationsdrücke aufgetreten. Der US-israelische Krieg mit dem Iran hat die Energie- und Kraftstoffkosten weltweit in die Höhe getrieben und das Tempo der Preissteigerungen insgesamt beschleunigt. Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, räumte am 18. Juni ein, dass die Preisrückgänge nach den jüngsten Waffenstillständen ‘ermutigend’ seien. Er warnte jedoch, dass die höheren Energiepreise der vorangegangenen vier Monate bedeuteten, dass ‘bereits ein gewisser Inflationsdruck in der Pipeline [war]’, und betonte das Engagement der Bank, dies nicht zu einer ‘anhaltenden Inflation über unserem 2%-Ziel’ werden zu lassen. Weitere Erhöhungen der britischen Haushaltsenergiekosten, die am 1. Juli aufgrund der jüngsten Anpassung der Preisobergrenze in Kraft traten, werden ebenfalls voraussichtlich zu einer höheren Inflation beitragen.
Auswirkungen auf den Hypothekenmarkt
Die Stabilität des Leitzinses bei 3,75% hat unterschiedliche Auswirkungen auf die britische Hypothekenlandschaft. Laut der English Housing Survey der Regierung besitzt knapp ein Drittel der Haushalte eine Hypothek.
- Etwa 500.000 Hausbesitzer mit ‘Tracker’-Hypotheken profitieren direkt von Zinssenkungen und sehen eine sofortige Reduzierung ihrer monatlichen Raten.
- Weitere 500.000 Hausbesitzer mit Standard-Variablen (SVR) sind davon abhängig, dass ihre jeweiligen Kreditgeber beschließen, Zinsanpassungen der Bank weiterzugeben.
- Die überwiegende Mehrheit, etwa 87% der Hypothekenkunden, hat Festzinsvereinbarungen. Während ihre monatlichen Zahlungen durch eine Leitzinsänderung nicht sofort beeinflusst werden, sind die Kosten ihrer zukünftigen Vereinbarungen erheblich betroffen.
Aktuelle Daten des Finanzinformationsdienstes Moneyfacts verdeutlichen diese Verschiebung. Zum 29. Juli lag der durchschnittliche Zinssatz für eine neue zweijährige Festzinsvereinbarung bei 5,62%, ein Anstieg von 4,83% Anfang März. Ähnlich stieg der durchschnittliche Zinssatz für eine fünfjährige Vereinbarung im gleichen Zeitraum von 4,95% auf 5,66%. Der durchschnittliche zweijährige Tracker-Zinssatz wurde mit 4,51% angegeben.
Ein kritisches Anliegen für den Markt ist das erhebliche Volumen auslaufender Festzinshypotheken. Durchschnittlich 800.000 Festzinsvereinbarungen, viele mit Zinssätzen von 3% oder darunter, werden voraussichtlich jährlich bis Ende 2027 auslaufen. Kreditnehmer, die von diesen historisch niedrigen Zinssätzen wechseln, werden wahrscheinlich mit stark erhöhten Kreditkosten konfrontiert sein.
Breitere finanzielle Auswirkungen
Über Hypotheken hinaus beeinflussen die Zinsentscheidungen der Bank of England auch andere Kredit- und Sparprodukte. Kreditkarten-, Bankdarlehens- und Autokreditraten sind betroffen, obwohl die Kreditgeber diese in der Regel langsamer an Leitzinsänderungen anpassen. Für Sparer bedeutet ein stabiler oder sinkender Leitzins typischerweise geringere Renditen auf ihre Einlagen. Zum 29. Juli meldete Moneyfacts, dass der durchschnittliche Zinssatz für ein leicht zugängliches Sparkonto mit einem Guthaben von 10.000 Pfund bei 2,55% lag, während ein leicht zugängliches Cash-ISA durchschnittlich 2,73% bot. Für diejenigen, die bereit waren, ihr Geld für ein Jahr anzulegen, betrug der durchschnittliche Zinssatz 4,27%. Diese Zinssätze sind besonders wichtig für Personen, die auf Zinserträge aus ihren Ersparnissen angewiesen sind, um ihr Einkommen aufzubessern.
Internationaler Kontext
Die Zinspolitik Großbritanniens steht im Gegensatz zu einigen seiner G7-Partner. In den letzten Jahren hatte Großbritannien einen der höchsten Zinssätze unter den sieben größten fortgeschrittenen Volkswirtschaften der Welt. Die Europäische Zentralbank (EZB) begann im Juni 2024, ihren Hauptzinssatz für die Eurozone zu senken, von einem Allzeithoch von 4% auf 2% bis Juni 2025. Im Juni 2026 reagierte die EZB jedoch auf den Iran-Konflikt, indem sie die Zinsen auf 2,25% anhob. Unterdessen hat die US-Zentralbank, die Federal Reserve, die Zinsen seit September 2025 dreimal gesenkt und liegt nun in einem Bereich von 3,5% bis 3,75%, dem niedrigsten Stand seit 2022. Die Fed entschied sich bei ihrer Juni-Sitzung, der ersten unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh, die Zinsen auf diesem Niveau zu halten. Warsh wird voraussichtlich generell zinssenkungsfreundlicher sein, muss aber auch auf die wirtschaftlichen Folgen des Iran-Konflikts reagieren.
Angesichts der anhaltenden globalen Unsicherheiten und des Engagements der Bank of England für ihr Inflationsziel erwarten viele Analysten nun, dass die britischen Zinssätze auf absehbare Zeit bei 3,75% bleiben werden, was erheblich von früheren Erwartungen mehrerer Zinssenkungen im Jahr 2026 abweicht.
