Der US-Dollar verzeichnete am Montag eine bemerkenswerte Erholung und machte frühere Verluste wett, die den Dollar-Index (DXY00) auf ein 7-Wochen-Tief fallen ließen und den Handel mit einem Minus von -0,02% beendeten. Dieser Aufschwung wurde hauptsächlich durch Anzeichen einer robusten US-Wirtschaftsstärke angetrieben, insbesondere durch einen stärker als erwarteten ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im Juli, der auf ein Vierjahreshoch stieg.
Anfänglicher Rückzug des Dollars inmitten nachlassender Spannungen
Die anfängliche Schwäche des Dollars am Montag wurde von mehreren Faktoren beeinflusst. Nachlassende geopolitische Spannungen im Nahen Osten, insbesondere nachdem Präsident Trump Berichten zufolge einen geplanten Angriff auf den Iran abgesagt hatte und der Iran Fortschritte bei Verhandlungen über die Straße von Hormus andeutete, beflügelten die globalen Aktienmärkte und reduzierten folglich die Nachfrage nach dem Dollar als sicheren Hafen. Gleichzeitig trug ein deutlicher Rückgang der WTI-Rohölpreise um -5% zu niedrigeren Inflationserwartungen bei. Diese Entwicklung wurde von einigen als potenzieller Anlass für die Federal Reserve angesehen, ihre Geldpolitik zu lockern, ein Faktor, der sich im Allgemeinen negativ auf den Dollar auswirkt. Weiterer Druck kam von dovish Kommentaren des Präsidenten der New York Fed, John Williams, der erklärte, dass die Zinssätze gut positioniert blieben und eine Entspannung der Inflation in der zweiten Jahreshälfte erwartet werde.
Stärke im verarbeitenden Gewerbe treibt Erholung an
Der Wendepunkt für den Dollar kam mit der Veröffentlichung des ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im Juli. Der Index stieg um +2,3 Punkte auf 55,6 und übertraf damit die Erwartungen von 53,9 deutlich. Dies markierte das schnellste Expansionstempo seit vier Jahren und signalisierte eine zugrunde liegende Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft. Diese positiven Daten aus dem verarbeitenden Gewerbe halfen dem Dollar, fast alle seine früheren Verluste wieder aufzuholen. Allerdings waren nicht alle Wirtschaftsindikatoren so stark; die US-Bauausgaben im Juni fielen unerwartet um -0,1% im Monatsvergleich, entgegen den Erwartungen eines Anstiegs von +0,2%.
Globale Währungsdynamik und Zentralbankausblick
Die Erholung des Dollars hatte Auswirkungen auf die wichtigsten Währungspaare. Der EUR/USD (^EURUSD) fiel am Montag um -0,12%, wobei der Euro von einem 1,5-Monats-Hoch zurückging. Dies lag teilweise an der Stärke des Dollars und schwächer als erwarteten Wirtschaftsnachrichten aus der Eurozone, einschließlich einer Abwärtsrevision des S&P-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe der Eurozone im Juli auf 51,9 von 52,0, sowie eines stärker als erwarteten Rückgangs der deutschen Einzelhandelsumsätze im Juni um -1,1% im Monatsvergleich, dem größten Rückgang seit 13 Monaten. Zuvor am Tag hatte der Euro inmitten der anfänglichen Dollarschwäche und des Rohölpreissturzes zugelegt, was die Wirtschaft der Eurozone und den Euro unterstützt, da Europa den Großteil seiner Energie importiert.
Gleichzeitig fiel der USD/JPY (^USDJPY) um -0,35%, wobei der Yen am Montag auf ein 2,75-Monats-Hoch gegenüber dem Dollar stieg. Diese Yen-Stärke wurde durch Warnungen der USA und Japans vor weiteren koordinierten Interventionen an den Devisenmärkten zur Stützung des Yen verstärkt, nachdem das japanische Finanzministerium eine Yen-Kaufoperation am 31. Juli bestätigt hatte. Niedrigere T-Note-Renditen und der -5%-Einbruch der Rohölpreise, die Japans energieimportierender Wirtschaft zugutekommen, unterstützten ebenfalls den Yen. Japans S&P-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im Juli wurde um 0,2 auf 54,5 nach unten korrigiert.
Mit Blick auf die Zukunft beobachten die Marktteilnehmer die Geldpolitik der Zentralbanken genau. Die Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 67% für eine Zinserhöhung um +25 Basispunkte (bp) bei der nächsten Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 15. und 16. September ein. Für die Eurozone wird eine 88%ige Chance einer Zinserhöhung um +25 bp durch die EZB bei ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung am 10. September eingepreist. Im Gegensatz dazu leidet der Yen weiterhin unter schwachen Zinsdifferenzen, wobei nur eine 50%ige Chance einer Zinserhöhung um +25 bp durch die Bank of Japan (BOJ) bei ihrer geldpolitischen Sitzung am 18. September eingepreist wird. Der aktuelle Leitzins der BOJ von 1,00% liegt weiterhin deutlich unter dem Zielbereich der Federal Funds Rate der Fed von 3,50%-3,75%.
Rohstoffe reagieren auf wirtschaftliche Verschiebungen
Auf dem Rohstoffmarkt schloss Oktober COMEX Gold (GCV26) am Montag mit einem Minus von -16,30 (-0.40%), während September COMEX Silber (SIU26) mit einem Plus von +0,070 (+0,12%) schloss. Gold gab über Nacht erzielte Gewinne ab, da die durch nachlassende Nahost-Spannungen beflügelten Aktien die Nachfrage nach Gold als sicheren Hafen dämpften. Edelmetalle fanden etwas Unterstützung durch den starken Rückgang der Rohölpreise um -5%, der die Inflationserwartungen reduzierte und Zentralbanken weltweit dazu veranlassen könnte, ihre Geldpolitik zu lockern. Niedrigere T-Note-Renditen unterstützten ebenfalls Edelmetalle. Insbesondere die Silberpreise erholten sich von einem 1,5-Wochen-Tief und stiegen an, begünstigt durch den stärker als erwarteten US-ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im Juli, der bullisch für die Nachfrage nach Industriemetallen ist. Trotz jüngster Fondsliquidationen bei Edelmetallen stützt die starke Nachfrage der Zentralbanken nach Gold, belegt durch den Anstieg der Goldreserven der chinesischen PBOC um +480.000 Unzen auf 75,44 Millionen Feinunzen im Juni, den zwanzigsten Monat in Folge, in dem die PBOC ihre Goldreserven aufstockte, weiterhin die Preise.
Der Handel des Tages unterstrich die unmittelbaren Auswirkungen wichtiger Wirtschaftsdatenveröffentlichungen auf die Währungsbewertungen und zeigte, wie ein einziger starker Indikator, wie der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe, die Marktstimmung schnell ändern und frühere Trends umkehren kann, selbst inmitten eines komplexen Zusammenspiels geopolitischer Entwicklungen und Zentralbankerwartungen.
