Die Goldpreise zeigen eine anhaltende Stärke, wobei einige Analysten eine Fortsetzung ihrer Rekordjagd und sogar eine Verdopplung des Wertes innerhalb der nächsten fünf Jahre prognostizieren. Dieser Aufwärtstrend wird größtenteils auf Investoren zurückgeführt, die inmitten globaler wirtschaftlicher und geopolitischer Unsicherheiten nach einem sicheren Hafen für ihr Vermögen suchen.
Gold’s Aufstieg: Ein Mehrjahrestrend
Das Edelmetall hat in den letzten Jahren einen signifikanten Anstieg erfahren. Seit 2020 ist der Goldpreis von rund 1.585 US-Dollar pro Unze auf über 4.500 US-Dollar pro Unze gestiegen. Diese Entwicklung steht im Gegensatz zu traditionellen zinsbringenden Anlagen, die aufgrund relativ niedriger Leitzinsen der Zentralbanken derzeit weniger attraktiv sind. In diesem Umfeld wenden sich Investoren zunehmend Edelmetallen zu, um ihr Kapital zu erhalten und zu vermehren, ein Trend, der naturgemäß die Preise in die Höhe treibt.
Zentralbanken stärken Goldreserven
Ein Schlüsselfaktor für die Stärke von Gold ist die wachsende Nachfrage nach dem Metall bei Zentralbanken weltweit. Eine Studie der Deutschen Bank, die am 27. April veröffentlicht wurde, hob hervor, dass Zentralbanken in Ländern wie China, Russland, Indien und der Türkei sowie in Schwellenländern ihre Goldreserven aktiv aufstocken. Diese strategische Akkumulation durch offizielle Institutionen wird als wesentlicher Nachfragetreiber angesehen.
Michael Hsueh, Analyst für Edelmetalle bei Deutsche Bank Research und Mitautor der Studie, unterscheidet zwischen ‘unelastischen’ und ‘elastischen’ Käufern. Er stellt fest, dass stabile, unelastische Käufer wie Zentralbanken an Bedeutung gewonnen haben und möglicherweise preissensiblere ‘elastische’ Kunden, wie private Schmuckkäufer, verdrängt haben. Diese konstante Nachfrage von Zentralbanken wird als entscheidendes Element für die Stärke von Gold zwischen 2021 und 2025 identifiziert.
Treiber der Goldrallye
Die aktuelle Rallye der Goldpreise ist eine Kombination aus mehreren Faktoren. Frank Schallenberger von der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) verweist auf Erwartungen von Zinssenkungen und einen schwächeren US-Dollar, gepaart mit robusten Käufen durch Zentralbanken und einer hohen Nachfrage nach physischem Gold in Form von Münzen und Barren. Er identifiziert auch Kryptowährungen als einen relativ neuen, aber zunehmend wichtigen Nachfragefaktor. Da Kryptowährungen ihre eigenen Vermögenswerte diversifizieren, wenden sie sich auch Gold zu, was der Preisentwicklung weitere Dynamik verleihen könnte.
Geopolitische Unsicherheit als primärer Katalysator
Thomas Kulp, Analyst bei der DZ BANK, nennt die Zunahme geopolitischer Unsicherheit als Haupttreiber der Goldpreisentwicklung in den letzten Jahren. Die langjährige Reputation von Gold als ‘sicherer Hafen’, der Absicherung gegen Instabilität und ein Garant für Unabhängigkeit bietet, hat seine Attraktivität in Zeiten erhöhter globaler Spannungen verstärkt.
Der anhaltende Status als ‘sicherer Hafen’
Gold wird historisch als zuverlässiger Wertspeicher angesehen, der ein gewisses Maß an Sicherheit bietet, das über das bloße Halten von Bargeld hinausgeht. Obwohl es keine eigenen Erträge generiert und spekulativen Handel unterliegt, bietet seine greifbare Natur eine wahrgenommene Sicherheit. Schallenberger warnt jedoch, dass der Ruf als ‘sicherer Hafen’ manchmal übertrieben sein kann und dass das Halten übermäßiger Goldmengen möglicherweise nicht ratsam ist. Er empfiehlt eine Portfolioallokation von etwa fünf bis zehn Prozent in Gold, um die allgemeine Portfoliovolatilität zu reduzieren.
Im Gegensatz dazu vertritt Michael Hsueh von Deutsche Bank Research eine andere Ansicht und glaubt, dass Gold in großem Umfang als Wertspeicher gehalten werden kann. Er bekräftigt, dass Diversifizierung, Schutz vor geopolitischen Risiken und Absicherung gegen Inflation wichtige Gründe für Reservemanager, einschließlich Zentralbanken, sind, ihre Goldbestände zu erhöhen.
DZ Bank Analyst Thomas Kulp bleibt zuversichtlich hinsichtlich der Rolle von Gold bei der Stabilisierung von Anlagen und erklärt: ‘Gold ist und bleibt der ultimative sichere Hafen. In unsicheren Zeiten oder Krisenzeiten ist das Edelmetall in der Regel gefragt.’ Er erinnert die Anleger jedoch daran, dass der Preis ‘manchmal erheblichen Schwankungen’ unterliegen kann, ein Faktor, der bei Anlageentscheidungen sorgfältig berücksichtigt werden sollte.
Unterschiedliche Prognosen für die Zukunft von Gold
Während Vorhersagen über zukünftige wirtschaftliche Entwicklungen naturgemäß unsicher sind, variieren die Meinungen von Experten zur künftigen Entwicklung von Gold. Frank Schallenberger äußert Skepsis hinsichtlich einer Verdopplung der Goldpreise in den nächsten fünf Jahren und verweist auf einen jüngsten Verlust an Dynamik bei Gold-ETF-Käufen und Zentralbankkäufen. Er sieht auf dem aktuellen Preisniveau keine ausreichend starken Treiber für eine derart drastische Steigerung.
Michael Hsueh hingegen hält an seiner Prognose fest. Seine Forschung zur Goldakkumulation durch Zentralbanken in Schwellenländern deutet auf einen potenziellen langfristigen Treiber hin. Er erwartet, dass Zentralbanken ihre Goldreserven weiter aufstocken werden, ein Trend, den er mit einer ‘Rückkehr der Geschichte’ in Verbindung bringt, die von zunehmenden geopolitischen Spannungen geprägt ist, die an den Kalten Krieg erinnern. Hsueh prognostiziert, dass, wenn die Devisenreserven der Schwellenländer sinken und Zentralbanken ihre Goldallokation auf das Niveau vor 1990 (rund 40% der Reserven) erhöhen, dies einem nominalen Goldpreis von 8.000 US-Dollar pro Unze entsprechen könnte.
Thomas Kulp bietet einen moderateren Ausblick und erwartet, dass die Goldpreise innerhalb der nächsten 12 Monate das Niveau von 5.000 US-Dollar pro Unze erreichen werden. Er glaubt, dass die fundamentalen Nachfragetreiber intakt bleiben, was eine positive langfristige Sicht auf die Goldpreise stützt.
