Asiatische Hedgefonds, oft für ihre regionale Expertise und Agilität gelobt, sahen sich im März globalen geopolitischen Erschütterungen stark ausgesetzt, als die Eskalation des Iran-Krieges erhebliche Verluste in den Portfolios auslöste. Trivest Advisors Ltd., ein Unternehmen mit fast 16 Jahren Markterfahrung, veranschaulicht diese plötzliche Anfälligkeit und meldete die schlechteste Monatsperformance aller Zeiten für seinen Flaggschiff-Fonds TAL China Focus Fund, der um 10,2 % abstürzte.
März-Meltdown: Fonds von geopolitischer Volatilität überrascht
Der 5,4 Milliarden Dollar schwere TAL China Focus Fund, der in seiner gesamten Existenz bereits chinesische Börsencrashs, geopolitische Streitigkeiten und die Pandemie überstanden hatte, verzeichnete diesen beispiellosen Rückgang im März. Trivest informierte seine Kunden über die Schwere der Lage und erklärte: „Der März ‚wird wahrscheinlich als einer der herausforderndsten Monate für Anleger in die Geschichte eingehen.’“ Das Unternehmen erläuterte weiter das unberechenbare Verhalten des Marktes: „Die globalen Märkte haben ein furchtbar schmerzhaftes Muster durchlaufen, bei dem Risikobereitschafts- und Risikoaversions-Trades innerhalb weniger Stunden völlig falsch liefen, da sich die Nachrichten über Kriegseskalation oder Waffenstillstandsverhandlungen ständig änderten.“
Trivest war kein Einzelfall. Mohit Khuranas 1,65 Milliarden Dollar schwerer Southern Ridges Summit Macro Fund erlebte im März ebenfalls einen starken Rückgang von 10,2 %. Dies war der größte Rückgang seit seiner Gründung im Oktober 2022 und mehr als doppelt so hoch wie sein zuvor größter monatlicher Verlust im August 2024. Auch Hermes Lis über 14,5 Milliarden Dollar schwerer Hedgefonds Aspex zog sich im selben turbulenten Monat um 7 % zurück, wie Personen mit Kenntnis der Angelegenheit berichteten.
Breitere regionale Auswirkungen und Marktdynamik
Die weitreichenden Auswirkungen des US-israelischen Krieges gegen den Iran waren in der gesamten Region spürbar. In unterschiedlichem Maße befanden sich die meisten aus Asien verwalteten Fonds im März im roten Bereich. Daten der Prime Broker der UBS Group AG zeigten, dass die Medianwerte der Aktien-Hedgefonds, die entweder in der gesamten Region oder in bestimmten geografischen Gebieten handelten, im Laufe des Monats Verluste zwischen 4,5 % und 6,2 % erlitten. Makrofonds, die typischerweise breite Trends über alle Anlageklassen hinweg nutzen, fielen im Median um 6,9 %.
Die schnelle Neubewertung des Marktes war eine direkte Folge des Konflikts. Im März wurden populäre Wetten auf Zinsen, Währungen, Aktien und Rohstoffe vollständig auf den Kopf gestellt. Die Störung der Öl- und Gasversorgung durch den Krieg schürte sofort Ängste vor Inflation und einer breiteren wirtschaftlichen Abschwächung. Dieses Umfeld führte zu einer erheblichen Verschiebung unter den Aktienanlegern, die sich von zuvor heiß begehrten Technologie-Wetten abwandten und sich defensiveren Energie- und Versorgungsunternehmen zuwandten, da die Aussichten auf straffere Finanzbedingungen die Aussichten für wachstumsorientierte Sektoren trübten.
Eine überraschte Wette: Die Makro-Positionierung von Southern Ridges
Mohit Khurana, Leiter von Southern Ridges, gab Einblicke in die Positionierung des Fonds vor März, die letztlich von der geopolitischen Wende überrascht wurde. Der Fonds war mit Wetten auf einen Dollar-Rückgang, steilere Zinskurven und Aktienrallyes in den Monat gegangen. Khuranas Anlagethese erwartete Produktivitätswachstum durch Unternehmensausgaben für künstliche Intelligenz, höhere Haushaltsdefizite und eine globale Entwicklung hin zu einer „weniger unipolaren Welt“. Entscheidend sei gewesen, so Khurana, dass „die Bereitschaft von US-Präsident Donald Trump, in den Krieg zu ziehen, nicht auf seinem Radar war“, was die unerwartete und disruptive Natur der Konflikteskalation unterstreicht.
Schnelle Erholung und relative Widerstandsfähigkeit
Trotz des starken Rückgangs im März war das Bild für asiatische Fonds nicht durchweg düster. Sie zeigten eine gewisse Widerstandsfähigkeit im Vergleich zu ihren globalen Pendants. Größtenteils schnitten die Fonds in Asien im März und im ersten Quartal besser ab als globale Vergleichsfonds, da sie sich aus den am stärksten betroffenen Wetten auf europäische Zinsen heraushielten. Stärkere Leistungen in Januar und Februar boten zudem ein wichtiges Polster gegen die März-Verluste.
Der anschließende Waffenstillstand führte zu einer raschen Trendwende. Asiatische Aktien-Hedgefonds, die von Goldman Sachs Group Inc. verfolgt werden, haben sich in diesem Monat bis zum 9. April bereits um 8,9 % erholt, so eine Banknotiz. Diese schnelle Erholung machte einen Großteil des März-Rückgangs wett und trieb diese Fonds zu einer beeindruckenden durchschnittlichen Jahresrendite von 15 %. Ähnlich hat der MSCI Asia Pacific Index, der im März um 13,4 % gefallen war, seitdem die meisten dieser Verluste wieder aufgeholt, auch wenn Anleger weiterhin mit der unklaren Lage des Konflikts zu kämpfen haben.
Die schnelle Oszillation von erheblichen Verlusten zu einer robusten Erholung unterstreicht die extreme Volatilität, die geopolitische Ereignisse in die Finanzmärkte injizieren können. Während asiatische Hedgefonds ihre März-Verluste größtenteils wieder aufgeholt haben, kämpfen Anleger weiterhin mit der fluiden Natur globaler Konflikte und ihrem Potenzial, Vermögenswerte sofort neu zu bewerten, was Anpassungsfähigkeit und ein umsichtiges Risikomanagement in einer zunehmend unvorhersehbaren Welt unerlässlich macht.
