Weltweit agierende Aktienmärkte bewegen sich auf nicht nachhaltig hohen Niveaus und dürften laut einer deutlichen Warnung von Sarah Breeden, der stellvertretenden Gouverneurin der Bank of England, eine signifikante Korrektur erfahren. In einer für eine hochrangige Bankenvertreterin ungewöhnlichen Offenheit erklärte Breeden gegenüber der BBC, dass die aktuellen Aktienkurse die Vielzahl von Risiken, denen die Weltwirtschaft ausgesetzt ist, nicht angemessen widerspiegeln.
‚Viel Risiko da draußen‘
Breeden, die auch die Abteilung für Finanzstabilität der Bank leitet, sagte: „Es gibt viel Risiko da draußen und doch sind die Vermögenspreise auf Allzeithochs. Wir erwarten, dass es irgendwann eine Anpassung geben wird.“ Obwohl sie sich weigerte, einen genauen Zeitrahmen oder ein Ausmaß für einen möglichen Marktabschwung zu nennen, hob sie mehrere Faktoren hervor, die von den Anlegern offenbar unterschätzt werden.
„Das, was mich wirklich wachhält, ist die Wahrscheinlichkeit, dass eine Reihe von Risiken gleichzeitig eintreten – ein großer makroökonomischer Schock, das Vertrauen in private Kredite schwindet, KI und andere riskante Bewertungen werden neu bewertet – was passiert in diesem Umfeld und sind wir darauf vorbereitet?“, formulierte sie und unterstrich das Potenzial für eine Konvergenz von Krisen.
KI-Rausch und Dotcom-Parallelen
Der US-Aktienmarkt, Heimat vieler der größten Unternehmen der Welt, hat kürzlich eine Reihe von Rekordhöhen erreicht. Dieser Optimismus hält trotz Warnungen der Internationalen Energieagentur vor dem schwersten Energieschock der Geschichte, der die Weltwirtschaft beeinträchtigt, an. Der Artikel verweist auf die erheblichen Investitionen von Technologieunternehmen in die Infrastruktur für Künstliche Intelligenz (KI). Hunderte von Milliarden Dollar fließen in diesen Sektor. Dieser Anstieg hat Vergleiche mit der Dotcom-Blase der späten 1990er Jahre hervorgerufen, einer Zeit, die von spekulativen Investitionen in unerprobte Tech-Start-ups geprägt war, die letztendlich zusammenbrachen oder deren Bewertungen abstürzten.
Microsoft-Gründer Bill Gates hat das aktuelle Investitionsklima im Bereich KI als „Rausch“ bezeichnet und damit Bedenken hinsichtlich spekulativer Exzesse geäußert. Einige Branchenführer wie Nvidia-CEO Jensen Huang, ein wichtiger Lieferant von KI-Chips, haben diese Sorgen jedoch zurückgewiesen.
Risiken im Schattenbankensystem
Abseits des Technologiesektors ist die Bank of England auch über das wachsende „Schattenbankensystem“ besorgt. Dieser Sektor, zu dem auch Fonds gehören, die ähnlich wie Banken agieren und Unternehmen privat Kredite gewähren, hat ein erhebliches Wachstum erfahren, wurde aber noch nicht gründlich getestet. Breeden stellte fest: „Private Kredite sind in den letzten 15 bis 20 Jahren von nichts auf zweieinhalb Billionen Dollar angewachsen. Sie wurden bisher nicht in diesem Umfang mit dem Grad an Komplexität und Vernetzung, den sie mit dem Rest des Finanzsystems hat, getestet.“
Die stellvertretende Gouverneurin äußerte Besorgnis über eine mögliche „Krise der privaten Kredite, anstatt einer bankgetriebenen Kreditkrise“. Jüngste Ereignisse haben dazu geführt, dass einige dieser privaten Kreditfonds Verluste erlitten und Beschränkungen für Anlegerentnahmen verhängt haben, was Bedenken hinsichtlich zugrunde liegender Schwächen im Finanzsystem aufwirft.
Britischer Markt und Rolle der Bank
Während der britische Aktienmarkt, repräsentiert durch den FTSE 100 Index, nicht so stark von den großen KI-Unternehmen beeinflusst wird, die die US-Marktentwicklung vorantreiben, verbleibt er innerhalb von 5 % seines Allzeithochs. Breeden stellte klar, dass ihre Aufgabe bei der Bank of England nicht darin besteht, Marktveränderungen vorherzusagen, sondern die Widerstandsfähigkeit des Finanzsystems angesichts potenzieller Schocks zu gewährleisten.
„Worauf wir achten: Wie könnten diese Preise fallen? Wird es eine scharfe Abwärtsbewegung geben? Und wenn es eine solche Anpassung gibt, wie wird sich das auf die Wirtschaft auswirken? Ich sage nicht, dass es heute, morgen oder in 12 Monaten passieren wird. Es geht darum sicherzustellen, dass das System widerstandsfähig ist, falls es passiert“, schloss sie. Der Fokus der Bank bleibt auf der Vorbereitung für einen möglichen Abschwung, unabhängig von dessen Zeitpunkt.
