Die britischen Staatsanleiherenditen sind am Dienstag erheblich gestiegen. Die effektive Verzinsung für 10-jährige Anleihen kletterte auf 5,13 %, ein Niveau, das seit der globalen Finanzkrise von 2008 nicht mehr erreicht wurde. Dieser Anstieg der Renditen wird weitgehend auf die zunehmende Unsicherheit über die Zukunft von Premierminister Sir Keir Starmer zurückgeführt, nachdem eine Welle von Rücktrittsforderungen nach jüngsten Wahlergebnissen laut wurde.
Die Finanzmärkte haben eine turbulente Phase durchlaufen, und die Befürchtung steigender Inflation aufgrund des anhaltenden Konflikts im Iran trägt zu Aufwärtsdruck auf die Zinssätze bei. Die innenpolitische Landschaft hat jedoch die Besorgnis der Anleger weiter verstärkt. Die Aussicht auf einen Führungswechsel innerhalb der Labour Party, gepaart mit der Wahrnehmung einer potenziellen Lockerung der öffentlichen Ausgaben unter einer neuen Führung, hat die Marktstimmung verunsichert.
Marktreaktion auf politische Instabilität
Mehr als 75 Labour-Abgeordnete haben öffentlich den Rücktritt von Sir Keir Starmer gefordert. Trotz dieses Drucks hat der Premierminister sein Kabinett aufgefordert, ‚weiter zu regieren‘ und erklärt, dass das formelle Verfahren zur Anfechtung eines Führers noch nicht ausgelöst worden sei. Verbündete von Sir Keir haben nach einer kürzlichen Kabinettssitzung ihre Unterstützung geäußert.
Analysten von Capital Economics haben davor gewarnt, dass ein Führungswechsel an der Spitze der Labour Party zu weiteren Anstiegen der britischen Anleiherenditen und einer Schwächung des Pfund Sterling führen könnte. Sie hoben die ‚bereits fragile fiskalische Position‘ des Vereinigten Königreichs hervor und deuteten an, dass die Anleger sehr empfindlich auf jegliche Anzeichen einer fiskalischen Lockerung reagieren würden. Die Firma wies darauf hin, dass potenzielle Nachfolger von Sir Keir Starmer und Kanzlerin Rachel Reeves, wie Andy Burnham, Angela Rayner und Wes Streeting, voraussichtlich ‚die öffentlichen Ausgaben erhöhen‘ würden, was zu einer erhöhten Staatsverschuldung führen könnte.
Regierungen finanzieren Ausgaben, die die Steuereinnahmen übersteigen, in der Regel durch Kreditaufnahme und die Ausgabe von Anleihen oder Gilts. Anleger suchen ihrerseits Sicherheit und Vertrauen in die Renditen, wenn sie Regierungen Geld leihen. Der jüngste Anstieg der Kreditkosten über verschiedene Laufzeiten – zwei, fünf, 10 und 30 Jahre – spiegelt dieses geschwundene Vertrauen wider. Die Rendite für 30-jährige Anleihen erreichte 5,80 %, den höchsten Stand seit 1998.
Die 10-jährige Gilt-Anleihe dient als Benchmark für Staatsanleihen, während kurzfristigere Gilts wie die zwei- und fünfjährigen Laufzeiten die Festzins-Hypotheken beeinflussen. Der wichtigste Aktienindex des Vereinigten Königreichs, der FTSE 100, verzeichnete einen Rückgang von 0,5 %, wobei die Aktien britischer Banken aufgrund von Bedenken hinsichtlich möglicher Steuererhöhungen unter einer neuen Regierung besonders betroffen waren. Das Pfund Sterling gab ebenfalls um 0,5 % gegenüber dem Dollar nach und wurde bei 1,35 gehandelt.
Globale und heimische Drücke treffen zusammen
Anna Macdonald, Investmentstrategiedirektorin bei Hargreaves Lansdown, bemerkte, dass erhöhte Ölpreise den inflatorischen Druck auf einen Anleihenmarkt erhöhen, der bereits durch Bedenken hinsichtlich möglicher Änderungen der britischen Fiskalpolitik angespannt ist. Sie erklärte, dass ausländische Käufer von britischen Staatsanleihen – die etwa 25-30 % des Marktes ausmachen – eine höhere Risikoprämie verlangen würden, wenn ein neuer Premierminister einen anderen Ansatz bei der Kreditaufnahme verfolgen und möglicherweise die Haushaltsregeln lockern würde.
Die Kosten für die Bedienung bestehender Staatsschulden, die an die Inflation und die Anleiherenditen gekoppelt sind, sind gestiegen. Diese Ausgaben machen nun etwa 1 Pfund von je 10 Pfund der Staatsausgaben aus. Während alle Regierungen seit Beginn des Konflikts im Iran steigende Kreditkosten verzeichneten, sind die Zinssätze im Vereinigten Königreich im Vergleich zu Ländern mit ähnlich großen Volkswirtschaften stärker gestiegen, was die Auswirkungen der innenpolitischen Unsicherheit unterstreicht.
Premierminister Starmer und Kanzlerin Reeves haben stets ihre Verpflichtung zu ‚ehernen‘ Kreditregeln betont, um den Märkten die Glaubwürdigkeit ihres Wirtschaftsplans zu versichern. Das derzeitige politische Klima deutet jedoch darauf hin, dass diese Zusicherungen die Bedenken der Anleger nicht vollständig zerstreuen und zu höheren Kreditkosten für die Regierung führen.
