Die globalen Kakaopreise erlebten am Freitag einen deutlichen Rückgang, der den zweiten aufeinanderfolgenden Tag scharfer Verluste markierte, da sich zunehmende Anzeichen einer schwachen globalen Nachfrage stark auf den Markt auswirkten. Die Futures für May ICE NY Kakao (CCK26) schlossen um -181 Punkte tiefer, ein Rückgang von -5,38%, während die Futures für May ICE London Kakao #7 (CAK26) um -104 Punkte oder -4,17% fielen. Dieser ausgeprägte Preisdruck entsteht durch eine Vielzahl von Faktoren, die hauptsächlich auf enttäuschende Konsumdaten aus Schlüsselregionen und eine Entspannung der Angebotsbedenken zurückzuführen sind.
Regionale Nachfrageindikatoren zeigen Schwäche
Jüngste Daten zu den Kakaomahlungen, einem wichtigen Indikator für die Nachfrage von Schokoladenherstellern, zeichneten ein gemischtes, aber überwiegend bärisches Bild. Die National Confectioners Association berichtete, dass die nordamerikanischen Kakaomahlungen im ersten Quartal im Jahresvergleich um -3,8% auf 106.087 Tonnen (MT) zurückgingen. Noch drastischer war der Rückgang der europäischen Kakaomahlungen im ersten Quartal, den die European Cocoa Association mit -7,8% im Jahresvergleich auf 325.895 MT bezifferte. Diese Zahl stellte einen stärkeren Rückgang dar als die Erwartungen von -6% im Jahresvergleich und war die niedrigste Q1-Mahlmenge seit 17 Jahren für die Region.
Im Gegensatz dazu lieferte die Cocoa Association of Asia einen unerwarteten Lichtblick und berichtete, dass die asiatischen Kakaomahlungen im ersten Quartal unerwartet um +5,2% im Jahresvergleich auf 223.503 MT stiegen. Diese Entwicklung war stärker als die Erwartungen eines Rückgangs von -6,7% im Jahresvergleich, was auf eine regionale Divergenz bei den Nachfragetrends hindeutet.
Über die industrielle Verarbeitung hinaus zeigten auch die Verbrauchernachfrage nach Schokoladenprodukten Anzeichen einer Abschwächung. Circana berichtete, dass die Schokoladenverkäufe in Nordamerika in den 13 Wochen bis zum 22. März um -1,3% gegenüber dem Vorjahreszeitraum zurückgingen. Erschwerend kam hinzu, dass Bloomberg Intelligence feststellte, dass die Schokoladenverkäufe während der letzten Osterfeiertage, einer wichtigen saisonalen Zeit für den Schokoladenkonsum, gegenüber dem Vorjahr um etwa 5% sanken.
Sich entwickelnde Angebotsdynamik und Lagerbestandsaufbau
Auch die Angebotsseite trug zum Abwärtsdruck auf die Preise bei. Die ICE-Kakao-Lagerbestände verzeichneten einen deutlichen Anstieg und erreichten am Donnerstag ein 19,75-Monats-Hoch von 2.624.492 Säcken. Dieser Aufbau deutet darauf hin, dass das aktuelle Angebot mehr als ausreichend ist, um die vorherrschende Nachfrage zu decken.
Darüber hinaus deuteten kumulierte Daten aus der Elfenbeinküste, dem weltgrößten Kakaoproduzenten, auf größere Liefermengen in den Häfen hin. Die Bauern in der Elfenbeinküste lieferten im laufenden Marketingjahr (1. Oktober 2025 bis 12. April 2026) 1,46 Millionen Tonnen Kakao an die Häfen, was einem Anstieg von +0,7% gegenüber 1,45 Millionen Tonnen im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Die Wiedereröffnung der Straße von Hormus am Freitag wurde ebenfalls als negativer Faktor für die Kakaopreise genannt, da eine Rückkehr zu normalen Schifffahrtsströmen die globalen Kakaolieferbedenken lindern und potenziell Frachtkosten und Transitzeiten reduzieren dürfte.
Anreize für Bauern und zukünftige Produktionsaussichten
Jüngste politische Entscheidungen in wichtigen Erzeugerländern verdeutlichen das komplexe Zusammenspiel zwischen globalen Preisen und der lokalen Bauernwirtschaft. Ghana, ein bedeutender Kakaoproduzent, senkte den offiziellen Preis, den es seinen Kakaobauern zahlt, für die Lieferungen der Anbausaison 2025/26 um fast 30%. Ähnlich kündigte die Elfenbeinküste eine erhebliche Kürzung der Kakaobauernvergütung um 57% an, die mit der Mitte-Ernte dieses Monats begann. Diese Kürzungen, die von Ländern umgesetzt werden, die zusammen mehr als die Hälfte des weltweiten Kakaos produzieren, könnten zukünftige Anbauentscheidungen und das Angebot beeinflussen.
Die Produktionsprognosen zeigen ein gemischtes Bild. Nigeria, der fünftgrößte Kakaoproduzent der Welt, verzeichnete laut einem Bloomberg-Bericht vom 17. Februar einen Anstieg seiner Kakaoexporte im Dezember um +17% im Jahresvergleich auf 54.799 MT. Die nigerianische Kakao-Vereinigung prognostiziert jedoch, dass die nigerianische Kakaoproduktion im Jahr 2025/26 um -11% im Jahresvergleich auf 305.000 MT fallen wird, gegenüber geschätzten 344.000 MT für das Erntejahr 2024/25. Auch die Elfenbeinküste erwartet einen Rückgang und prognostiziert, dass ihre Kakaoproduktion im Jahr 2025/26 um -10,8% im Jahresvergleich auf 1,65 Millionen Tonnen von 1,85 Millionen Tonnen im Jahr 2024/25 sinken wird.
Verschiebende globale Überschussprognosen
Die Marktstimmung wurde zusätzlich durch revidierte globale Überschuss-Schätzungen beeinflusst. Die Internationale Kakaoorganisation (ICCO) erhöhte am 2. März ihre globale Kakao-Überschuss-Schätzung für 2024/25 auf 75.000 MT von 49.000 MT im November, was den ersten Überschuss seit vier Jahren darstellt. Die ICCO schätzte, dass die globale Kakaoproduktion im Jahr 2024/25 um +8,4% im Jahresvergleich auf 4,7 Millionen Tonnen gestiegen ist.
Mit Blick auf die Zukunft senkte Rabobank ihre globale Kakao-Überschuss-Schätzung für 2025/26 auf 250.000 MT von einer November-Prognose von 328.000 MT. Unterdessen prognostizierte StoneX am 29. Januar einen globalen Kakao-Überschuss von 287.000 MT in der Saison 2025/26 und einen Überschuss von 267.000 MT für 2026/27. Diese Prognosen, die eine Verschiebung hin zu einem ausgeglicheneren oder sogar überversorgten Markt in den kommenden Saisons andeuten, tragen zur aktuellen bärischen Aussicht bei.
Die kumulierten Auswirkungen schwacher Nachfragesignale, steigender Lagerbestände und sich verschiebender Überschussprognosen haben ein herausforderndes Umfeld für die Kakaopreise geschaffen. Obwohl eine übermäßig hohe Short-Position von Fonds im New Yorker Kakao, die laut dem wöchentlichen Commitment of Traders-Bericht in der Woche bis zum 7. April bei 16.368 Netto-Short-Positionen lag – dem höchsten Stand seit über 3 Jahren – potenziell eine Short-Covering-Rallye anheizen könnte, bleibt die unmittelbare Marktstimmung fest bärisch, angetrieben durch das fundamentale Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage.
