Der US-Dollar zeigte am Montag eine bemerkenswerte Stärke, wobei der Dollar-Index (DXY00) um +0,18% zulegte. Diese Aufwärtsbewegung wurde hauptsächlich durch eine Konvergenz eskalierender geopolitischer Spannungen im Nahen Osten und deren anschließende Auswirkungen auf die globalen Rohstoffmärkte und Inflationserwartungen angetrieben, wie ein Bericht von Rich Asplund für Barchart vom 20. Juli 2026 festhielt.
Der Hauptkatalysator für die Aufwertung des Dollars war die Intensivierung der Feindseligkeiten zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran. Diese Eskalation hat die Rohölpreise erheblich in die Höhe getrieben, was wiederum die Inflationserwartungen steigen lässt. Ein solches Umfeld könnte die Federal Reserve dazu veranlassen, die Geldpolitik zu straffen, ein Faktor, der den Dollar historisch unterstützt. Darüber hinaus erhielt der Dollar am Montag sichere Hafenunterstützung angesichts Anzeichen einer Ausweitung des Konflikts im Nahen Osten, insbesondere nachdem Huthi-Rebellen ihre Absicht erklärten, eine Seeblockade gegen Saudi-Arabien zu verhängen, als Vergeltung für das, was sie als Belagerung der jemenitischen Hauptstadt durch das Königreich bezeichnen. Trotz dieser unterstützenden Faktoren waren die US-Wirtschaftsnachrichten vom Montag leicht negativ für den Dollar, da die führenden Indikatoren im Juni unerwartet um -0,2% im Monatsvergleich fielen, schwächer als die erwarteten -0,1%.
Geopolitische Unterströmungen und Inflationsdruck
Die geopolitische Landschaft am Montag war von bedeutenden Entwicklungen geprägt. Die USA führten den neunten Tag in Folge Luftangriffe auf den Iran durch, die militärische Ziele und Kommunikationsnetzwerke betrafen. Der Iran reagierte mit dem Start von Drohnen und Raketen auf US-Basen in Kuwait, Jordanien, Bahrain und im Irak. Die New York Times berichtete, dass die USA weitere Kampfflugzeuge, darunter F-35 und F-16 Jets, in den Nahen Osten entsenden, was auf eine mögliche Ausweitung der Militäroperationen hindeutet. Präsident Trump schwor zudem, dass der Iran für den Tod von drei US-Soldaten in den letzten Tagen „zahlen“ werde.
Die Markteinschätzung der zukünftigen Geldpolitik spiegelt diese Inflationsbedenken wider. Die Swaps-Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 17% für eine Zinserhöhung um +25 Basispunkte bei der bevorstehenden Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 28. und 29. Juli ein.
Euro und Yen unter Druck
Die robuste Performance des Dollars am Montag setzte andere wichtige Währungen unter Druck. Das Währungspaar EUR/USD (^EURUSD) fiel um -0,22%. Neben dem stärkeren Dollar wurde der Euro auch durch heimische Wirtschaftsdaten beeinflusst. Der deutsche Erzeugerpreisbericht für Juni zeigte, dass die Preise auf +1,8% im Jahresvergleich nachgaben und damit unter dem 2%-Inflationsziel der Europäischen Zentralbank (EZB) lagen. Dieser Datenpunkt wird als dovish für die EZB-Politik angesehen und wirkt sich somit negativ auf den Euro aus. Darüber hinaus sind höhere Rohölpreise besonders nachteilig für die Wirtschaft der Eurozone und den Euro, da Europa stark von Energieimporten abhängig ist. Die Markterwartungen für eine EZB-Zinserhöhung bleiben gedämpft, mit nur einer 5%igen Chance auf eine Erhöhung um +25 Basispunkte bei der nächsten geldpolitischen Sitzung am Donnerstag.
Ähnlich erlebte der japanische Yen eine deutliche Schwäche, wobei USD/JPY (^USDJPY) um +0,06% stieg und der Yen auf ein Ein-Wochen-Tief gegenüber dem Dollar fiel. Die Abwertung des Yen wurde auf die breitere Dollarstärke, erhöhte Rohölpreise – die für die japanische Wirtschaft bärisch sind, da Japan über 90% seiner Energie importiert – und höhere T-Note-Renditen zurückgeführt. Der Handel mit dem Yen war gedämpft, da die japanischen Märkte am Montag wegen des Feiertags „Marine Day“ geschlossen waren. Das Risiko einer Währungsmarktintervention durch die japanischen Behörden bleibt hoch, da der Yen weiterhin fest über 160 pro Dollar notiert, ein Niveau, das seit 39 Jahren nicht mehr erreicht wurde und in der Vergangenheit zu Interventionen geführt hat. Der Bank of Japan (BOJ) wird derzeit nur eine 1%ige Chance auf eine Zinserhöhung um +25 Basispunkte bei ihrer geldpolitischen Sitzung am 31. Juli zugeschrieben.
Edelmetalle: Gemischte Signale und wechselnde Ströme
Edelmetalle zeigten am Montag ein gemischtes Bild. August COMEX Gold (GCQ26) schloss mit einem Minus von -2,90 (-0,07%), während September COMEX Silber (SIU26) einen Gewinn von +0,746 (+1,32%) verzeichnete. Die Stärke des Dollars und höhere globale Anleiherenditen untergruben im Allgemeinen die Edelmetallpreise. Darüber hinaus wirkte der Anstieg der Rohölpreise, indem er Inflationserwartungen schürte und möglicherweise zu einer strafferen Geldpolitik der globalen Zentralbanken führte, als bärischer Faktor für diese Vermögenswerte.
Edelmetalle fanden jedoch eine gewisse sichere Hafenunterstützung durch den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten, insbesondere durch die US-Luftangriffe auf den Iran, die iranische Vergeltung und die Blockadedrohung der Huthi-Rebellen. Diese geopolitische Unsicherheit führte zu einer gewissen Nachfrage nach sicheren Häfen. Im Gegensatz zu dieser Nachfrage wirkte sich die jüngste Fondsliquidation bärisch auf die Preise aus, wobei die Long-Positionen in Gold-ETFs auf ein 9,75-Monats-Tief fielen, nachdem sie am 27. Februar ein 3,5-Jahres-Hoch erreicht hatten. Auch bei Silber-ETFs sanken die Long-Positionen auf ein Ein-Jahres-Tief, gegenüber einem 3,5-Jahres-Hoch vom 23. Dezember. Diesen Abflüssen entgegenwirkend bleibt eine starke Nachfrage der Zentralbanken nach Gold ein unterstützender Faktor, was durch die Nachricht unterstrichen wird, dass die in den Reserven der chinesischen PBOC gehaltene Goldmenge im Juni um +480.000 Unzen auf 75,44 Millionen Feinunzen anstieg, was den zwanzigsten Monat in Folge der Akkumulation darstellt.
Die Vernetzung von geopolitischen Ereignissen, Rohstoffpreisschwankungen und geldpolitischen Erwartungen der Zentralbanken prägt weiterhin die globalen Finanzmärkte. Die jüngsten Gewinne des Dollars unterstreichen die Sensibilität des Marktes gegenüber diesen Faktoren, insbesondere angesichts der anhaltenden Spannungen im Nahen Osten und der Abwägung der Zentralbanken hinsichtlich ihrer Reaktionen auf sich entwickelnde Inflationsdynamiken.
