Der September-WTI-Rohölkontrakt (CLU26) schloss am Freitag mit einem Minus von -2,88 (-3,12%), während der September-RBOB-Benzinkontrakt (RBU26) um -0,0726 (-2,18%) fiel. Dieser Rückgang führte dazu, dass der WTI-Rohölpreis etwa die Hälfte der deutlichen 6%-Rallye vom Donnerstag wieder abgab. Die September-Brent-Rohölpreise (CBU26) fielen ebenfalls auf den Bereich von 97 US-Dollar pro Barrel zurück, nachdem sie am Donnerstag kurzzeitig ein Zweimonatshoch von 102 US-Dollar erreicht hatten. Der Hauptgrund für diesen Rückgang war die Fortsetzung der Öllieferungen durch das Rote Meer, trotz anhaltender Drohungen der Houthi-Kräfte.
Spannungen im Roten Meer und Marktvolatilität
Die starke Marktrallye vom Donnerstag, die über +6% betrug, wurde direkt durch einen Angriff der vom Iran unterstützten Houthis auf zwei saudi-arabische Öltanker im Roten Meer ausgelöst. Dieser Vorfall verstärkte die Befürchtungen, dass sich Ölunterbrechungen über die Straße von Hormus hinaus ausdehnen und die Schifffahrtswege im Roten Meer direkt gefährden könnten. Präsident Trump deutete in einem Interview mit Axios am Donnerstag an, dass er einen „massiven Angriff“ erwäge, der „größer als je zuvor“ wäre und er „kurz vor einer Entscheidung stehe“.
Die Houthis haben ausdrücklich geschworen, die Schifffahrt mit Bezug zu Saudi-Arabien zu blockieren und Reeder davor gewarnt, saudi-arabische Häfen anzulaufen. Dies bedroht direkt die saudi-arabischen Ölexporte aus Yanbu, einem entscheidenden Knotenpunkt am Roten Meer, den Saudi-Arabien für Rohöllieferungen nutzt, seit der Krieg die Schifffahrt durch die Straße von Hormus praktisch zum Erliegen gebracht hat. Gleichzeitig haben die USA und der Iran den 13. Tag in Folge gegenseitige Angriffe ausgetauscht, wobei die USA ihre Blockade iranischer Öllieferungen im Persischen Golf aufrechterhielten. Die Internationale Seeschifffahrts-Organisation warnte am vergangenen Mittwoch, dass der Transit durch die Straße von Hormus derzeit zu gefährlich sei, was zu einem starken Rückgang des sichtbaren Transits führte, da der Iran weiterhin Tanker angreift, die versuchen, die Meerenge zu passieren. Diese geopolitischen Spannungen haben zu einer Verknappung der globalen Rohölversorgung aufgrund reduzierter Durchflüsse durch die Straße von Hormus beigetragen.
Russische Angebotsdynamik inmitten des Konflikts
Rohölpreise erhielten eine gewisse Unterstützung durch die sich intensivierenden ukrainischen Drohnenangriffe auf die russische Ölinfrastruktur. Laut monatlichen OPEC-Daten sank die russische Rohölproduktion im Juni auf 8,928 Millionen Barrel pro Tag (bpd), den niedrigsten Stand seit 2,5 Jahren. EA Analytics prognostiziert, dass die russischen Rohölverarbeitungsraten im Juli durchschnittlich 3,51 Millionen bpd betragen werden, ein 24-Jahres-Tief, hauptsächlich aufgrund von Schäden an der russischen Energieinfrastruktur durch ukrainische Drohnen- und Raketenangriffe. Bloomberg berichtete, dass ukrainische Streitkräfte in diesem Jahr über 50 Mal russische Kraftstoffproduktionsanlagen angegriffen und dabei mindestens 24 der 34 größten Raffinerien Russlands getroffen haben.
Bis Ende Juni hatten etwa 90% der russischen Regionen irgendeine Form von Kraftstoffrationierung eingeführt oder Lieferprobleme gemeldet, eine direkte Folge des erheblichen Rückgangs der Raffineriekapazität. Diese Angriffe haben eine landesweite Benzinverknappung verschärft, was zur Stilllegung mehrerer großer Raffinerien und einem Regierungsverbot für fast alle Benzin-, Kerosin- und Dieselexporte führte. Russland ist laut Vortexa der zweitgrößte Diesellieferant der Welt, nach den USA.
Globale Angebotssteigerungen und Lagerbestandsaufbauten
Trotz der internen Raffinerieprobleme tragen stärkere russische Rohölexporte paradoxerweise zur globalen Ölversorgung bei und üben Abwärtsdruck auf die Preise aus. Von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen, dass der Vierwochen-Durchschnitt der russischen Rohölexporte bis zum 28. Juni auf 4,13 Millionen bpd anstieg, den höchsten Stand seit Russlands Invasion in der Ukraine im Jahr 2022. Dieser Anstieg der Rohölexporte ist wahrscheinlich eine Reaktion auf die verringerte Raffineriekapazität des Landes.
Ebenfalls zur bärischen Stimmung trugen die Aussagen von OPEC-Delegierten vom 14. Mai bei, wonach das Kartell beabsichtigt, eine Reihe von Ölquotenerhöhungen in den kommenden Monaten fortzusetzen, um die gestoppte Ölproduktion bis Ende September vollständig wiederherzustellen. Die Gruppe hatte bereits formell zugestimmt, etwa zwei Drittel der 2023 vorgenommenen Kürzung von 1,65 Millionen bpd wiederherzustellen, und plant, die Förderziele weiter zu erhöhen und den letzten Teil in drei weiteren monatlichen Schritten wiederzubeleben. Am 5. Juli kündigte die OPEC+ eine Erhöhung ihrer Rohölförderung um 188.000 bpd für August an, obwohl diese Erhöhung angesichts der wiederaufgenommenen militärischen Angriffe zwischen den USA und dem Iran in der Region schwierig sein könnte. Die Rohölproduktion der OPEC stieg im Juni um +2,34 Millionen bpd auf 18,75 Millionen bpd.
Jüngste Bestandsdaten zeichneten ebenfalls ein weitgehend negatives Bild für Rohöl und Produkte. Vortexa berichtete am Montag, dass die auf Tankern gelagerten Rohölmengen, die mindestens sieben Tage lang stationär waren, in der Woche bis zum 17. Juli um +31% gegenüber der Vorwoche auf 90,03 Millionen Barrel anstiegen. Der wöchentliche EIA-Bericht vom Mittwoch zeigte einen unerwarteten Anstieg der Rohölbestände um +2,01 Millionen Barrel, entgegen den Erwartungen eines Rückgangs um -1,95 Millionen Barrel. Die EIA-Benzinvorräte stiegen ebenfalls um +765.000 Barrel, entgegen einem erwarteten Rückgang von -1,9 Millionen Barrel, und die Destillatbestände bauten sich um +1,4 Millionen Barrel auf, was die Erwartungen übertraf. Umgekehrt sanken die Rohölvorräte in Cushing, dem Lieferpunkt für WTI-Futures, um -624.000 Barrel. Trotz dieser Aufbauten hob der EIA-Bericht hervor, dass die US-Rohöl-, Benzin- und Destillatbestände am 17. Juli um -5,3%, -7,1% bzw. -9,6% unter ihren jeweiligen saisonalen Fünfjahresdurchschnitten lagen.
US-Produktion und Bohraktivität
Die US-Rohölproduktion in der Woche bis zum 17. Juli verzeichnete einen leichten Rückgang von -0,5% gegenüber der Vorwoche und lag bei 13,798 Millionen bpd. Dieser Wert liegt weiterhin knapp unter dem Rekordhoch von 13,862 Millionen bpd, das in der Woche vom 7. November verzeichnet wurde. Baker Hughes berichtete am Freitag, dass die Anzahl der aktiven US-Ölbohranlagen in der Woche bis zum 24. Juli um -2 auf 450 Anlagen sank. Dies liegt leicht unter dem 1,25-Jahres-Hoch von 452 Anlagen, das in der Woche bis zum 17. Juli beobachtet wurde.
Der jüngste Rückgang der Ölpreise spiegelt ein komplexes Zusammenspiel geopolitischer Ängste und fundamentaler Angebots-Nachfrage-Dynamiken wider. Während das Rote Meer und die Straße von Hormus weiterhin erhebliche Risiken bergen, scheint der anhaltende Fluss von Öllieferungen im Roten Meer, gepaart mit erhöhten russischen Rohölexporten und dem Engagement der OPEC+, die Produktion zu steigern, unmittelbare Versorgungsängste zu mildern. Dies, zusammen mit unerwarteten Lagerbestandsaufbauten in den USA, deutet darauf hin, dass der globale Markt trotz anhaltender regionaler Konflikte und Störungen der russischen Raffineriekapazität derzeit ein prekäres Gleichgewicht findet, was zu einer Mäßigung der zu Beginn der Woche verzeichneten starken Gewinne führt.
