Die Zucker-Futures verzeichneten heute einen deutlichen Rückgang, wobei der Mai-NY-Weltzucker #11 (SBK26) um -0,29 (-1,83 %) und der Mai-London-ICE-Weißzucker #5 (SWK26) um -6,90 (-1,49 %) nachgaben. Dieser Rückgang ist hauptsächlich auf einen erheblichen Rückgang der Rohölpreise (CLK26) um -2 % zurückzuführen, der zu Long-Liquidationen an den Zucker-Futures-Märkten führte und jüngste Gewinne zunichtemachte.
Der Einfluss von Rohöl auf die Zuckerdynamik
Die komplexe Beziehung zwischen Rohöl- und Zuckerpreisen ergibt sich aus der Rolle des Zuckers bei der Ethanolproduktion. Anfang dieser Woche hatten die Zuckermärkte einen Aufwärtstrend erlebt, wobei der NY-Zucker ein 5-Monats-Hoch und der London-Zucker ein 5,5-Monats-Hoch erreichte. Dies war direkt mit einem kräftigen Anstieg der Rohölpreise verbunden, die ein 3,75-Jahres-Hoch erreicht hatten. Starke Rohölpreise treiben typischerweise die Ethanolwerte in die Höhe, was Zuckerfabriken weltweit dazu anregt, Zuckerrohr für die Ethanolproduktion umzuleiten und folglich die Zuckerproduktion zu drosseln, was das Angebot verknappt. Die jüngste Umkehr bei den Rohölpreisen hat diese Stimmung jedoch gedämpft und führt zum aktuellen Preisdruck.
Anhaltende globale Überschussbedenken
Zusätzlich zum Abwärtsdruck auf die Zuckerpreise tragen anhaltende Bedenken hinsichtlich eines globalen Zuckerüberschusses bei. Anfang dieses Monats waren die Zuckerpreise aufgrund genau dieser Sorgen auf 5,5-Jahres-Tiefs für die nächstfälligen Futures gefallen. Analysten des Zuckerhändlers Czarnikow prognostizierten am 11. Februar einen globalen Zuckerüberschuss von 3,4 Millionen Tonnen (MMT) für das Erntejahr 2026/27, nach einem noch größeren Überschuss von 8,3 MMT im Jahr 2025/26. Ähnlich prognostizierten Green Pool Commodity Specialists am 29. Januar einen globalen Zuckerüberschuss von 2,74 MMT für 2025/26 und einen Überschuss von 156.000 MT für 2026/27. StoneX erwartete am 13. Februar ebenfalls einen globalen Zuckerüberschuss von 2,9 MMT im Jahr 2025/26.
Die Internationale Zuckerorganisation (ISO) prognostizierte in ihrer Vorhersage vom 27. Februar einen Zuckerüberschuss von +1,22 MMT im Jahr 2025-26, ein starker Kontrast zu dem Defizit von -3,46 MMT im Jahr 2024-25. Die ISO führte diesen Überschuss auf eine erhöhte Zuckerproduktion in Schlüsselregionen wie Indien, Thailand und Pakistan zurück und prognostizierte einen Anstieg der globalen Zuckerproduktion um +3,0 % im Jahresvergleich auf 181,3 MMT im Jahr 2025-26.
Regionale Produktions-Updates: Indien und Brasilien im Fokus
Die regionalen Produktionszahlen zeigen ein gemischtes Bild. In Indien, dem zweitgrößten Zuckerproduzenten der Welt, berichtete die Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA) am vergangenen Dienstag, dass die Zuckerproduktion vom 1. Oktober bis 15. März für die Saison 2025-26 um +10,5 % gegenüber dem Vorjahr auf 26,2 MMT gestiegen ist. Am 11. März prognostizierte die ISMA Indiens Zuckerproduktion für 2025/26 auf 29,3 MMT, eine Steigerung von 12 % gegenüber dem Vorjahr, obwohl dies eine Reduzierung gegenüber einer früheren Prognose von 30,95 MMT darstellte. Darüber hinaus senkte die ISMA ihre Schätzung für den in Indien für die Ethanolproduktion verwendeten Zucker von einer Juli-Prognose von 5 MMT auf 3,4 MMT, was potenziell mehr Zucker für den Export freisetzen könnte. Tatsächlich genehmigte die indische Regierung am 13. Februar zusätzliche 500.000 MT Zucker für den Export in der Saison 2025/26, zusätzlich zu den im November genehmigten 1,5 MMT. Der Foreign Agricultural Service (FAS) des USDA prognostizierte ebenfalls einen signifikanten Anstieg der indischen Zuckerproduktion für 2025/26 um +25 % gegenüber dem Vorjahr auf 35,25 MMT, angetrieben durch günstige Monsunregen und eine erweiterte Anbaufläche.
Die brasilianische Region Center-South, ein weiterer wichtiger Produzent, zeigte einige unterstützende Anzeichen für die Zuckerpreise, wobei Unica am 18. Februar einen Rückgang der Zuckerproduktion in der zweiten Januarhälfte um -36 % gegenüber dem Vorjahr auf nur 5.000 MT meldete. Die kumulierte Zuckerproduktion der Center-South-Region für 2025-26 bis Januar stieg jedoch immer noch um +0,9 % gegenüber dem Vorjahr auf 40,24 MMT. Der USDA FAS seinerseits prognostizierte einen Anstieg der brasilianischen Zuckerproduktion für 2025/26 um 2,3 % gegenüber dem Vorjahr auf einen Rekordwert von 44,7 MMT. In Thailand prognostizierte der FAS einen Anstieg der Zuckerproduktion für 2025/26 um +2 % gegenüber dem Vorjahr auf 10,25 MMT.
Breiterer globaler Ausblick
Der breitere globale Ausblick, wie er vom USDA in seinem am 16. Dezember veröffentlichten halbjährlichen Bericht dargestellt wurde, untermauert die Erwartung eines reichlichen Angebots. Das USDA prognostizierte, dass die globale Zuckerproduktion für 2025/26 um +4,6 % gegenüber dem Vorjahr auf einen Rekordwert von 189,318 MMT steigen wird. Während der globale menschliche Zuckerkonsum ebenfalls um +1,4 % gegenüber dem Vorjahr auf einen Rekordwert von 177,921 MMT ansteigen soll, übertrifft das prognostizierte Produktionswachstum den Verbrauch. Interessanterweise prognostizierte das USDA auch, dass die globalen Zuckerendbestände für 2025/26 um -2,9 % gegenüber dem Vorjahr auf 41,188 MMT sinken würden, was darauf hindeutet, dass die Produktion zwar hoch ist, der Verbrauch aber ebenfalls robust ist.
Trotz einiger lokaler Versorgungsunterbrechungen, wie der Schließung der Straße von Hormus, die laut Covrig Analytics etwa 6 % des weltweiten Zuckerhandels eingeschränkt und die Produktion von raffiniertem Zucker behindert hat, bleibt die übergeordnete Erzählung für die Zuckerpreise eine des Abwärtsdrucks. Der jüngste Rückgang der Rohölpreise, gepaart mit konsistenten Prognosen eines globalen Zuckerüberschusses von mehreren Analysefirmen und robusten Produktionsaussichten von großen Produzenten wie Indien und Brasilien, belastet den Markt weiterhin stark. Händler beobachten genau das Zusammenspiel zwischen den Energiemärkten und den Agrarrohstoffen sowie die sich entwickelnde Angebots- und Nachfragedynamik aus wichtigen Produktionsländern, da diese Faktoren gemeinsam die Entwicklung des Rohstoffs bestimmen.
