Die Anlagestrategie, die auf die Erwartung einer zweiten Amtszeit von Donald Trump setzte, stößt nun auf erhebliche Widerstände und verwandelt den einst vielversprechenden ‘Trump Trade’ für viele Investoren in einen Marktentwicklungsverlierer. Die anfängliche Eile von Klein- und Großanlegern, Aktien zu identifizieren, die von seiner aggressiven Wirtschaftspolitik profitieren würden, hat in den letzten Monaten eine deutliche Umkehr erfahren.
Trump-Trade-Index fällt angesichts sich wandelnder Marktdynamik
Der Trump-Trade-Index von Ned Davis Research, ein Barometer, das ein Dutzend börsengehandelte Fonds (ETFs) umfasst, die auf potenzielle politische Maßnahmen des Weißen Hauses in den Bereichen Hausbau, Verteidigungsausgaben und die Rückverlagerung von Produktionsstätten abzielen, hat einen bemerkenswerten Abschwung erlebt. Seit Mai ist der Index um rund 16 % gefallen, ein starker Kontrast zu seiner starken Performance zu Beginn des Jahres, als er den S&P 500 Index übertraf. Mehrere ETFs innerhalb dieses Leitindex notieren nun für das Jahr im negativen Bereich.
Dieser Zusammenbruch der Dynamik des Trump-Trades wird von Ned Davis Research größtenteils auf die eskalierenden geopolitischen Spannungen mit dem Iran zurückgeführt. Laut einem aktuellen Bericht des Unternehmens hat der Konflikt zu einem Anstieg der Energiepreise, der Inflationserwartungen, der Zinssätze und der Bewertung des US-Dollars geführt. Pat Tschosik, Chef-Themenstratege bei Ned Davis Research, betonte den anhaltenden Inflationsdruck und sagte: ‘Das alles hängt mit dem Iran-Krieg und der Inflation zusammen. Können wir einfach mal drei Monate ohne irgendeinen Inflationsschock auskommen, oder? Zwischen einem Zoll, einem Krieg oder einer Lieferkettenunterbrechung, könnten wir einfach mal drei Monate ohne eine Angebotsschock auskommen?’
ETFs, die frühe Gewinne ermöglichten, sehen sich nun Rückgängen gegenüber
Der aktuelle Rückgang folgt auf eine Phase, in der viele dem Trump-Trade zugeordnete Anlagen im ersten Quartal des Jahres beeindruckende zweistellige prozentuale Gewinne erzielten. Fonds wie der VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF, der Global X Uranium ETF und der Global X Defense Tech ETF hatten zu verschiedenen Zeitpunkten im ersten Quartal Gewinne von mindestens 20 % erreicht. Obwohl einige dieser Gewinne im zweiten Quartal gehalten werden konnten, sind sie inzwischen umgekehrt, was diese ETFs in den negativen Bereich drängt.
Matt Gertken, Chef-Geopolitikstratege bei BCA Research Inc., wies darauf hin, dass Investoren, die auf den Erfolg von Trumps Wirtschaftsagenda setzten, in diesem Jahr mehrere Enttäuschungen erlebt hätten. Dazu gehören die negativen wirtschaftlichen Auswirkungen des Iran-Konflikts, wie eine höhere Inflation, die Investitionen in die Fertigung und den Wohnungsbau gedämpft hat. Darüber hinaus hat die starke Performance von Themen im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) die Aktien überlagert, deren Schicksal enger mit dem breiteren Wirtschaftskreislauf verbunden ist.
‘Investoren, die auf KI setzten und gegen traditionelle zyklische Sektoren wetteten, schnitten besser ab, während diejenigen, die Trump als Verfechter der US-Fertigung, der Schwerindustrie und des Konsums der arbeitenden Bevölkerung sahen, litten’, erklärte Gertken.
Investorenabflüsse signalisieren veränderte Stimmung
Anzeichen dafür, dass Investoren diese Trades aufgeben, zeigen sich auch in den Fondsflüssen. Der Truth Social God Bless America ETF, der unter dem Ticker YALL gehandelt wird, verzeichnete seit Beginn des Konflikts mit dem Iran jeden Monat kontinuierliche Abflüsse. Dieser ETF, der eine erhebliche Beteiligung an Energie-, Industrie- und Finanzwerten aufweist, hat in diesem Jahr einen Wertverlust von mehr als 4 % erfahren, während der breitere S&P 500 etwa 8 % zugelegt hat.
Bemerkenswerterweise hält dieser Fonds keine Aktien des Eigentümers von Truth Social, der Trump Media & Technology Group Corp. Die Aktie dieses Unternehmens hat in diesem Jahr wiederholt Rekordtiefs erreicht, obwohl sie im Juli eine Erholung erlebte. Trotz dieses jüngsten Anstiegs liegt die Aktie im Jahresverlauf immer noch 35 % im Minus.
Allerdings sind nicht alle ETFs, die mit Trump-bezogenen Themen verbunden sind, im Minus. Der Point Bridge America First ETF, identifiziert durch den Ticker MAGA, verzeichnete im März während der Anfangsphase des Iran-Konflikts einen geringeren Rückgang als der breitere US-Aktienmarkt und konnte im Jahresverlauf höher notieren. Hal Lambert, Gründer von Point Bridge Capital, räumte die Herausforderungen ein, die der Iran-Krieg und seine Auswirkungen auf die Energiepreise mit sich bringen, was sich auf Themen der Rückverlagerung auswirken kann. Dennoch wies er darauf hin, dass ‘im MAGA ETF viel Energie steckt’, was dazu beigetragen hat, dass die Performance des Fonds mehr oder weniger der des S&P 500 entsprach.
Das aktuelle Marktumfeld, das durch geopolitische Instabilität und Inflationsdruck gekennzeichnet ist, hat die Entwicklung des ‘Trump Trade’ maßgeblich verändert. Was einst eine bevorzugte Strategie war, ist nun eine warnende Geschichte, die veranschaulicht, wie schnell sich die Marktstimmung und makroökonomische Faktoren die Anlageergebnisse verändern können, selbst für Themen, die anfänglich als robust galten.
