Die Zuckerpreise beendeten die Handelssitzung am Donnerstag mit einer gemischten Performance und zeigten eine Konsolidierung über den Anfang der Woche beobachteten Zweimonatstiefs. Der Juli NY Weltzucker #11 (SBN26) Kontrakt stieg um +0,13 (+0,97%), während der Aug London ICE Weißzucker #5 (SWQ26) Kontrakt einen marginalen Rückgang von -0,10 (-0,02%) verzeichnete, was ein komplexes Zusammenspiel von kurzfristigen Angebotsanpassungen und anhaltenden langfristigen Produktionsängsten widerspiegelt.
Unmittelbare Markttreiber: Wiedereröffnung der Meerenge und Dollarstärke
Der anfängliche Abwärtsdruck auf die Zuckerpreise zu Beginn der Woche, der den NY-Zucker am Montag auf ein Zweimonatstief fallen ließ, wurde größtenteils der Wiedereröffnung der Straße von Hormus zugeschrieben. Diese Entwicklung hat die globalen Lieferengpässe erheblich gemildert, ein Faktor, der voraussichtlich die globalen Versandkosten, Versicherungskosten und Kraftstoffpreise senken wird. Solche Reduzierungen führen direkt zu niedrigeren Kosten für Zuckerimporteure und tragen kurzfristig zu einer bärischen Stimmung bei.
Erschwerend kam die jüngste Stärke des US-Dollars hinzu. Der Dollar-Index ($DXY) erreichte am Mittwoch ein 13-Monats-Hoch, wodurch auf Dollar lautende Rohstoffe wie Zucker für Inhaber anderer Währungen teurer wurden und die Preise untergraben wurden.
Zunehmende Versorgungsbedenken begrenzen Verluste
Trotz der unmittelbaren bärischen Faktoren wurden die Verluste bei den Zuckerpreisen durch wachsende Bedenken hinsichtlich potenzieller Versorgungsengpässe aufgrund ungünstiger Wetterbedingungen und Verschiebungen bei den Produktionsprioritäten eingedämmt. Indien, der zweitgrößte Zuckerproduzent der Welt, steht vor der Aussicht auf schwache Monsunregen, die die Zuckererträge erheblich senken und die Zuckerrohrernte des Landes reduzieren könnten. Das indische Meteorologische Amt berichtete am Mittwoch, dass die kumulierten Monsunregen bis zum 24. Juni 42% unter dem Normalwert lagen, wobei das indische Ministerium für Geowissenschaften davor warnte, dass der diesjährige Monsun in Indien der schwächste seit 11 Jahren sein könnte. Die Monsunzeit in Indien dauert typischerweise von Juni bis September.
Brasilien, ein weiterer wichtiger Produzent, verzeichnet eine bemerkenswerte Verlagerung hin zur Ethanolproduktion. Unica berichtete am Montag, dass die Zuckerproduktion in Brasiliens Mitte-Süd-Region für 2026/27 bis Mai 6,838 Millionen Tonnen betrug, ein Rückgang von -2,0% im Jahresvergleich. Diese Reduzierung ist darauf zurückzuführen, dass die Mühlen die Ethanolproduktion hochgefahren haben, wobei der Anteil des für Zucker verwendeten Zuckerrohrs von 50,09% im letzten Jahr auf 41,42% sank, während die Zuckerrohrverarbeitung für die Ethanolproduktion von 49,91% auf 58,38% stieg.
El Niño bedroht globale Produktion
Ein signifikanter bullischer Faktor für die Zuckerpreise ist das bestätigte Auftreten eines El Niño-Wetterphänomens. Die japanische Meteorologische Agentur bestätigte letzten Mittwoch, dass sich ein El Niño-Wetterphänomen im äquatorialen Pazifik gebildet hat. Dieses Phänomen wird wahrscheinlich die Niederschläge in wichtigen Zuckerproduktionsregionen, einschließlich Brasilien, Indien und Thailand, die zusammen die drei größten Zuckerproduktionsgebiete der Welt darstellen, reduzieren. Die US National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) schätzt eine 67%ige Wahrscheinlichkeit eines „Super El Niño“ in diesem Jahr, der potenziell stärkste, der jemals registriert wurde. Das indische Wetteramt senkte kürzlich seine kumulierte Niederschlagsschätzung für die Monsunzeit von Juni bis September auf 90% des langfristigen Durchschnitts, gegenüber einer im April abgegebenen Prognose von 92%.
Widersprüchliche Produktionsprognosen unterstreichen Marktunsicherheit
Verschiedene Branchenorganisationen und Regierungsbehörden haben widersprüchliche Prognosen für die kommenden Zuckersaisons veröffentlicht, was die Unsicherheit des Marktes unterstreicht:
- Brasilien: Conab prognostizierte in ihrem ersten Bericht vom 28. April einen Rückgang der brasilianischen Zuckerproduktion für 2026/27 um 0,5% auf 43,952 Millionen Tonnen, während die Ethanolproduktion voraussichtlich um 7,2% im Jahresvergleich steigen wird. Ähnlich prognostizierte das USDA am 21. April die brasilianische Zuckerproduktion für 2026/27 auf 42,5 Millionen Tonnen, ein Rückgang um 3% im Jahresvergleich, unter Verweis auf die verstärkte Verlagerung zu Ethanol.
- Indien: Die Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA) revidierte am 7. April ihre Prognose für die indische Zuckerproduktion 2025/26 auf 32 Millionen Tonnen, gegenüber einer früheren Prognose von 32,4 Millionen Tonnen, und prognostiziert Zuckerexporte von 800.000 Tonnen für 2025/26. Umgekehrt erklärte das USDA am 30. April, dass es für 2026/27 einen Zuckerüberschuss in Indien von 2,5 Millionen Tonnen erwartet, den ersten Überschuss seit zwei Jahren.
- Globale Bilanz: Der Zuckerhändler Czarnikow senkte am 11. Juni seine globale Zuckerbilanzschätzung für 2026/27 von einem Überschuss von 1,4 Millionen Tonnen auf ein Defizit von -100.000 Tonnen. Die International Sugar Organization (ISO) prognostizierte am 18. Mai eine Rekord-Weltzuckerernte für die Saison 2025/26 von 182 Millionen Tonnen mit einem Überschuss von 2,2 Millionen Tonnen. Für 2026/27 prognostiziert die ISO jedoch ein globales Zuckerdefizit von -262.000 Tonnen, wobei die Produktion um 1,15% im Jahresvergleich auf 180 Millionen Tonnen sinken wird, hauptsächlich aufgrund der Auswirkungen von El Niño auf Indien und Thailand. StoneX prognostizierte am 20. Mai ein Defizit von -550.000 Tonnen für 2026/27, während Covrig Analytics seine Überschussprognose von einer Mai-Schätzung von 380.000 Tonnen auf 100.000 Tonnen senkte.
Im Gegensatz zu einigen der jüngsten bärischen Aussichten für 2026/27 prognostizierte der halbjährliche Bericht des USDA vom 16. Dezember ein optimistischeres Szenario für 2025/26. Er prognostizierte einen Anstieg der globalen Zuckerproduktion um 4,6% im Jahresvergleich auf einen Rekordwert von 189,318 Millionen Tonnen, wobei der globale menschliche Zuckerkonsum um 1,4% im Jahresvergleich auf einen Rekordwert von 177,921 Millionen Tonnen steigen wird. Das USDA prognostizierte auch, dass die globalen Zuckerendbestände für 2025/26 um 2,9% im Jahresvergleich auf 41,188 Millionen Tonnen sinken würden, wobei die Produktion in Brasilien um 2,3% auf einen Rekordwert von 44,7 Millionen Tonnen, in Indien um 25% auf 35,25 Millionen Tonnen und in Thailand um 2% auf 10,25 Millionen Tonnen steigen wird, angetrieben durch günstige Monsunregen und eine vergrößerte Anbaufläche.
Die gemischte Entwicklung der Zuckerpreise am Donnerstag spiegelt einen Markt wider, der mit unmittelbaren logistischen Verbesserungen und der Stärke des Dollars zu kämpfen hat, während er gleichzeitig erhebliche langfristige Versorgungsrisiken abwägt. Das Potenzial für ein starkes El Niño-Ereignis, gepaart mit Brasiliens zunehmender Verlagerung zur Ethanolproduktion und Indiens unsicherem Monsun, deutet darauf hin, dass die zugrunde liegenden bullischen Drücke im Zusammenhang mit dem zukünftigen Angebot weiterhin Unterstützung bieten könnten, um einen tieferen Rückgang trotz kurzfristiger Entspannungsfaktoren zu verhindern.
