Der südkoreanische Leitindex Kospi hat in den vergangenen zwölf Monaten eine bemerkenswerte Entwicklung hingelegt und einen Zuwachs von 200 Prozent verzeichnet. Diese beeindruckende Rallye, maßgeblich getragen vom florierenden Chipsektor des Landes, scheint jedoch weitgehend ohne die Beteiligung ausländischer Investoren stattgefunden zu haben.
Paradoxerweise fiel diese Phase des explosiven Aktienmarktwachstums mit einer gleichzeitigen Schwächung der südkoreanischen Landeswährung zusammen. Obwohl eine abwertende Währung Investitionen unattraktiver machen kann, übertraf der massive Kursanstieg des Kospi die Währungsverluste bei Weitem.
Die Erklärung für das Fernbleiben der internationalen Anleger ist, wie Jakob Blume kritisch anmerkt, ‘wenig schmeichelhaft für Fondsmanager’. Dies deutet darauf hin, dass entweder die Währungsrisiken überbetont oder die zugrundeliegende Stärke des südkoreanischen Technologiesektors, insbesondere der Chipindustrie, unterschätzt wurde.
Der Fall des Kospi dient als Mahnung, dass eine zu starke Fokussierung auf Währungsschwankungen den Blick auf substanzielle Marktentwicklungen verstellen kann. Für Anleger, die den südkoreanischen Markt gemieden haben, bleibt die Erkenntnis einer erheblichen verpassten Chance in einem der weltweit führenden Technologiemärkte.
