Während die vorherrschende Erzählung besagt, dass die indischen Aktienmärkte den globalen Boom der künstlichen Intelligenz weitgehend verpasst haben, enthüllt eine genauere Betrachtung des zugrunde liegenden Marktes eine andere Geschichte. Eine Welle kleiner, oft übersehener Unternehmen profitiert stillschweigend von den Billionen von Dollar, die in die Kapazitäten für künstliche Intelligenz investiert werden, insbesondere im Ökosystem der Rechenzentren.
Der ‘KI-Capex-Handel’ entsteht
Der herausragende Performer in diesem aufkommenden Trend ist Sterlite Technologies Ltd., ein Hersteller von Glasfaserkabeln, dessen Aktienkurs in diesem Jahr um über 530 % in die Höhe geschossen ist. Diese bemerkenswerte Rally wurde maßgeblich durch einen bedeutenden Mehrjahresvertrag im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar vorangetrieben, den das Unternehmen im letzten Monat von einem in den USA ansässigen Hyperscaler erhalten hat. Sein Konkurrent HFCL Ltd. verzeichnete ebenfalls erhebliche Gewinne und stieg um 191 %, während MTAR Technologies Ltd., ein Hersteller von Präzisionskühl- und Stromkomponenten, die für Rechenzentren unerlässlich sind, seinen Wert mehr als verdreifacht hat.
Diese beeindruckenden Zuwächse sind keine isolierten Vorfälle. Ein gleichgewichteter Bloomberg-Index, der 28 indische Unternehmen verfolgt, die das Ökosystem der Rechenzentren beliefern – von Herstellern von Transformatoren, Schaltanlagen, Drähten und Kabeln bis hin zu Kühlsystemen –, hat in diesem Jahr eine Marktwertsteigerung von rund 47 Milliarden US-Dollar verzeichnet, was einem Anstieg von fast 50 % entspricht. Diese Leistung steht im krassen Gegensatz zum breiteren Markt, wobei der Leitindex NSE Nifty 500 im gleichen Zeitraum über 300 Milliarden US-Dollar verloren hat.
Alte Industrien treiben neue Technologien an
Der grundlegende Treiber hinter diesem Phänomen sind die immensen Strom- und Kühlungsanforderungen von Rechenzentren, die für jede KI-Abfrage entscheidend sind. Dies hat traditionelle Industrieunternehmen der ‘alten Wirtschaft’ zu den gefragtesten Marktsegmenten Indiens gemacht. In den Finanzvierteln Mumbais wurde dieser strategische Investitionsfokus als ‘KI-Capex-Handel’ bezeichnet.
R. Sivakumar, Chief Investment Officer bei Axis Mutual Fund, formulierte diese Ansicht und erklärte: „Wir sind vielleicht auf der falschen Seite des KI-Handels, aber wir könnten auf der richtigen Seite des KI-Capex-Handels sein. Man könnte Unternehmen in Betracht ziehen, die von Rechenzentren und der gesamten Wertschöpfungskette profitieren, die mit diesen Investitionsausgaben verbunden ist.“
Globale Giganten investieren stark in Indiens Infrastruktur
Die Nachfrage nach Rechenzentrumsinfrastruktur in Indien wird durch erhebliche Investitionen globaler Technologiegiganten angeheizt. Amazon.com Inc. hat sich verpflichtet, bis 2030 12,7 Milliarden US-Dollar in Cloud-Infrastruktur in Indien zu investieren. Ebenso stellt Alphabet Inc. rund 15 Milliarden US-Dollar für den Aufbau eines KI-Infrastruktur-Hubs in Visakhapatnam bereit.
Auch heimische Akteure beteiligen sich aktiv an dieser Expansion. Ein Joint Venture unter Beteiligung von Reliance Industries Ltd. unterzeichnete im vergangenen Jahr eine Vereinbarung im Wert von 11 Milliarden US-Dollar zum Bau lokaler Rechenzentren. Darüber hinaus hat AdaniConnex Pvt. strategische Partnerschaften mit Technologieriesen wie Google und Uber Technologies Inc. geschlossen, um deren Rechenzentren in Indien zu entwickeln.
‘Picks and Shovels’ im KI-Goldrausch
Analysten von Nomura Holdings Inc. unter der Leitung von Akash Gupta hoben den strategischen Vorteil der Investition in die industrielle Lieferkette hervor und bezeichneten diese Unternehmen als die ‘Picks and Shovels’ (Spitzhacken und Schaufeln), die für den Bau, die Stromversorgung und die Kühlung der KI-Infrastruktur unerlässlich sind. In einem Bericht vom 2. Juni stellten sie fest, dass eine Vorlaufzeit von zwei bis vier Jahren für die Lieferung bestimmter Komponenten einen günstigen Verkäufermarkt mit mehrjährigen Auftragsbeständen geschaffen hat. Die jetzt gesicherten Aufträge sollen zwischen 2027 und 2029 zu Umsätzen führen.
Dieses attraktive Investitionsangebot zieht die Aufmerksamkeit ausländischer Investoren auf sich. Daten von Elara Capital (India) Pvt. zeigen, dass die Beteiligung ausländischer Fonds an indischen Industrieunternehmen bis Ende März auf 14 % gestiegen ist und damit den höchsten Stand seit zwei Jahren erreicht hat. Dieser Zufluss erfolgt, obwohl globale Fonds insgesamt Nettoverkäufer indischer Aktien bleiben.
Unsichtbare Gewinner in breiteren Marktmetriken
Aus einer Top-Down-Perspektive gehört Indien zu den schwächeren globalen Marktperformern, hauptsächlich aufgrund seines Mangels an reinen KI-Unternehmen und Halbleiterherstellern, die das Wachstum der taiwanesischen und südkoreanischen Aktienmärkte beflügelt haben. Die globale Fokussierung auf generative KI kommt jedoch indirekt Unternehmen zugute, die die wesentliche Infrastruktur zur Unterstützung dieser Hyperscaler bereitstellen. Dazu gehören Unternehmen wie Hitachi Energy India Ltd., ABB India Ltd. und Cummins India Ltd.
Die erheblichen Kurssteigerungen dieser weniger bekannten Nutznießer bleiben in den Schlagzeilen der Marktindizes oft unbemerkt. Viele dieser Unternehmen, wie Sterlite Technologies und MTAR Technologies, sind nicht in den breitesten inländischen Aktienindizes enthalten, was ihre individuellen Erfolgsgeschichten für die breitere Anlegerschaft weniger sichtbar macht.
Die aktuellen Marktdynamiken zeigen, dass Indien zwar nicht an der Spitze der KI-Entwicklung steht, aber strategisch gut positioniert ist, um durch seinen robusten Industriesektor und seine wachsende Rechenzentrumskapazität ein entscheidender Wegbereiter für die globale KI-Revolution zu sein. Der ‘KI-Capex-Handel’ erweist sich als eine starke Kraft, die Investoren belohnt, die über die offensichtlichen KI-Akteure hinausschauen und sich auf die grundlegende Infrastruktur konzentrieren, die diese transformative Technologie antreibt.
