Die Kakaopreise sind auf ein Sechsmonatshoch gestiegen und haben eine dreiwöchige Rallye fortgesetzt, da schwere Wetterbedingungen in Westafrika, insbesondere in der Elfenbeinküste und Ghana, die globalen Lieferungen bedrohen. Am Dienstag schloss September ICE NY Kakao (CCU26) um +65 Punkte oder +1,14% höher, während September ICE London Kakao #7 (CAU26) um +43 Punkte oder +1,02% zulegte. Diese Aufwärtsdynamik wird hauptsächlich durch unmittelbare Störungen durch starke Regenfälle und das drohende Gespenst eines El Niño-Wetterphänomens angetrieben.
Unmittelbare Lieferunterbrechungen durch starke Regenfälle
Die jüngste Rallye der Kakaopreise steht in direktem Zusammenhang mit übermäßigen Niederschlägen in den wichtigsten westafrikanischen Anbaugebieten. Starke Regenfälle in der Elfenbeinküste und in Ghana, die zusammen mehr als die Hälfte der weltweiten Kakaoproduktion ausmachen, haben zu weitreichenden Überschwemmungen geführt. Dies hat die Infrastruktur stark beeinträchtigt und den Zugang der Bauern zu ihren Farmen und, entscheidend, zu den Häfen für den Versand abgeschnitten. Die durch diese Bedingungen verursachten logistischen Engpässe gefährden bereits die pünktliche Lieferung der aktuellen Ernten und werfen Bedenken hinsichtlich der globalen Lieferketten auf.
Neben den Transportproblemen stellt die übermäßige Feuchtigkeit eine erhebliche landwirtschaftliche Bedrohung dar. Sie erhöht das Risiko weit verbreiteter Kakaobaumkrankheiten wie Braunfäule und Schwarzfäule. Diese Krankheiten sind dafür bekannt, die Erträge erheblich zu mindern, was die Gesamtqualität und -quantität der Ernte aus diesen wichtigen Regionen weiter gefährdet.
El Niño-Prognose erhöht mittelfristigen Druck
Eine weitere mittelfristige Unterstützung für die Kakaopreise sind zukünftige Wetterbedenken, die sich auf das bestätigte El Niño-Wetterphänomen konzentrieren. Am 10. Juni bestätigte die Japanische Meteorologische Agentur offiziell die Bildung eines El Niño über dem äquatorialen Pazifik. Historisch gesehen führt ein El Niño-Ereignis typischerweise zu wärmeren, trockeneren Bedingungen in Westafrika. Solche Bedingungen sind für den Kakaoanbau schädlich, da sie die Bodenfeuchtigkeit reduzieren, die Kakaobäume belasten und letztendlich zu geringeren Erträgen führen.
Die Schwere dieses bevorstehenden Wetterereignisses ist für den Markt von besonderer Bedeutung. Die US National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) schätzt eine 67%ige Wahrscheinlichkeit eines “Super El Niño” in diesem Jahr, der potenziell einer der stärksten jemals verzeichneten sein könnte. Diese Prognose verstärkt die Befürchtungen erheblicher Ertragsrückgänge in den kommenden Anbauperioden und verschärft einen bereits sensiblen Markt.
Schwache Aussichten für die Kakaobohnenernte 2026/27 in der Elfenbeinküste
Die Marktstimmung wird auch durch frühe Einschätzungen der Kakaobohnenernte 2026/27 in der Elfenbeinküste geprägt. Erste Erhebungen deuten auf eine unterdurchschnittliche Cherellenbildung an den Kakaobäumen hin, ein kritischer Frühindikator, der auf eine schwache Aussicht für die Haupternte hindeutet, die im September beginnen soll. Diese frühen Ernteeinschätzungen prognostizieren eine schlechte Schotenentwicklung mit einer durchschnittlichen Schätzung von 1,8 Millionen Tonnen (MMT) für die im September beginnende Saison. Diese Zahl stellt einen signifikanten Rückgang von -18% gegenüber den rund 2,2 MMT dar, die in der Saison 2025/26 verzeichnet wurden. Die Märkte warten nun gespannt auf neue Erhebungen, die für Juli geplant sind, um ein klareres Bild der endgültigen Erntegröße zu erhalten.
Zusätzlich zu den Lieferbedenken steht auch Nigeria, der fünftgrößte Kakaoproduzent der Welt, vor einem prognostizierten Rückgang. Nigerias Kakao-Verband prognostiziert, dass die nigerianische Kakaoproduktion im Jahr 2025/26 um -11% gegenüber dem Vorjahr auf 305.000 MT sinken wird, von prognostizierten 344.000 MT für das Erntejahr 2024/25.
Widersprüchliche Signale: Steigende Lagerbestände und gemischte Nachfrage
Trotz der vorherrschenden optimistischen Stimmung, die durch Wetterrisiken angetrieben wird, hatten die Kakaopreise auch mit gegensätzlichem Druck durch steigende Lagerbestände und gemischte globale Nachfragesignale zu kämpfen. Die ICE-Kakao-Lagerbestände stiegen am Dienstag auf ein fast Zweijahreshoch von 3.082.154 Säcken, was auf ein erhebliches verfügbares Volumen hindeutet.
Im letzten Monat übten Anzeichen eines reichlichen Angebots Druck auf die Preise aus. Am 11. Juni revidierte die Elfenbeinküste ihre Schätzung des in ihren Häfen angekommenen Kakaos für die aktuelle Saison um mehr als 260.000 MT nach oben. Kumulierte Daten aus der Elfenbeinküste zeigen, dass die Bauern zwischen dem 1. Oktober 2025 und dem 28. Juni 2026 2,04 MMT Kakao an die Häfen lieferten, was einem Anstieg von +20% gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Die Elfenbeinküste erklärte jedoch kürzlich auch, dass ihre Kakaoproduktion im Jahr 2025/26 um -10,8% gegenüber dem Vorjahr auf 1,65 MMT von 1,85 MMT im Jahr 2024/25 sinken würde, was ein komplexes Bild der Angebotsdynamik darstellt. Darüber hinaus berichtete Bloomberg am 25. Juni, dass die nigerianischen Kakaoexporte im Mai um +28% gegenüber dem Vorjahr auf 18.034 MT stiegen, was weitere Anzeichen für ein erhöhtes Angebot in einigen Bereichen liefert.
Die globalen Nachfragezahlen zeigen ein vielfältiges Bild. Die National Confectioners Association berichtete am 23. April, dass die nordamerikanischen Kakao-Mahlmengen im ersten Quartal um -3,8% gegenüber dem Vorjahr auf 106.087 MT zurückgingen. Ähnlich verzeichnete die European Cocoa Association einen Rückgang der europäischen Kakao-Mahlmengen im ersten Quartal um -7,8% gegenüber dem Vorjahr auf 325.895 MT, ein stärkerer Rückgang als die erwarteten -6% und der niedrigste Wert für ein erstes Quartal seit 17 Jahren. Umgekehrt meldete die Cocoa Association of Asia einen unerwarteten Anstieg der asiatischen Kakao-Mahlmengen im ersten Quartal um +5,2% gegenüber dem Vorjahr auf 223.503 MT, was die Erwartungen eines Rückgangs von -6,7% übertraf.
Kürzungen der Bauernvergütung und revidierte Überschussprognosen
Weitere Marktdynamiken umfassen jüngste politische Änderungen bezüglich der Bauernvergütung in wichtigen Produzentenländern. Im Februar senkte Ghana den offiziellen Preis, den es seinen Kakaobauern zahlt, für Lieferungen für die Anbausaison 2025/26 um fast 30%. Die Elfenbeinküste kündigte im März ebenfalls eine Kürzung der Kakaobauernvergütung um 57% an, die für die im März begonnene Zwischenernte wirksam wurde. Diese erheblichen Einkommenskürzungen für die Bauern könnten zukünftige Anbau- und Kultivierungsbemühungen beeinflussen und potenziell die langfristige Versorgung beeinträchtigen.
Analysten passen angesichts dieser Entwicklungen auch ihre globalen Überschussprognosen an. Am 29. April senkte StoneX seine Schätzung des globalen Kakaoüberschusses für 2026/27 von einer Januarprognose von 267.000 MT auf 149.000 MT. Diese Revision verwies explizit auf Risiken für die westafrikanische Kakaobohnenernte, die aus dem erwarteten El Niño-Wetterereignis resultieren. StoneX senkte auch seine Prognose für den globalen Kakaoüberschuss 2025/26 von einer früheren Januarschätzung von 287.000 MT auf 247.000 MT, was auf eine sich verengende Marktaussicht hindeutet.
Das Zusammentreffen von unmittelbaren wetterbedingten Lieferunterbrechungen, der langfristigen Bedrohung durch einen “Super El Niño” und einer prognostizierten schwächeren Ernte in der Elfenbeinküste hat die westafrikanischen Wetterrisiken fest in den Vordergrund der Kakaomarktbedenken gerückt. Während steigende Lagerbestände und eine gemischte Nachfrage einige Gegenpunkte liefern, bleibt das dominante Narrativ das einer sich verengenden Versorgung, was auf anhaltende Volatilität und Aufwärtsdruck auf die Kakaopreise hindeutet, während der Markt diese komplexen klimatischen und landwirtschaftlichen Herausforderungen bewältigt.
