Die Aktie des Volkswagen-Konzerns zählt mit einem Monatsminus von 19 Prozent zu den größten Verlierern im Deutschen Aktienindex (Dax). Auch die Papiere der beiden anderen großen deutschen Automobilhersteller im Dax, BMW und Mercedes-Benz, verzeichnen deutliche Kursverluste. Auf Jahressicht sieht das Bild ähnlich düster aus: Mercedes-Benz verbucht ein Minus von 14 Prozent, VW von 23 Prozent und BMW sogar von 32 Prozent. Dies steht im Kontrast zur positiven Entwicklung des Dax, der im selben Zeitraum vier Prozent zulegte.
Tiefbewertung als trügerisches Signal
Auffällig ist, dass die drei deutschen Automobilwerte seit nunmehr einem Jahrzehnt zu den am niedrigsten bewerteten Titeln im Dax gehören. Diese niedrige Bewertung hat sich jedoch bislang nicht in steigenden Kursen niedergeschlagen; stattdessen sind die Bewertungen niedrig geblieben und die Kurse weiter gefallen.
Die Kennzahlen scheinen auf den ersten Blick attraktiv. Wer aktuell in den Mercedes-Benz-Konzern investieren möchte, zahlt umgerechnet auf jede Aktie das 7,1-fache der von Analysten prognostizierten Nettogewinne für die kommenden vier Quartale. Bei BMW liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) mit 6,9 sogar noch etwas niedriger. Volkswagen weist mit einem KGV von nur 3,4 die niedrigste Bewertung auf. Rein rechnerisch würde VW damit weniger als dreieinhalb Jahre benötigen, um seinen gesamten Börsenwert aus den Nettogewinnen zu erwirtschaften.
Dividenden locken, doch die Realität ist anders
Neben den niedrigen Bewertungen bieten die Automobilhersteller oft auch attraktive Dividendenrenditen, was sie für einkommensorientierte Anleger interessant erscheinen lässt. Dennoch scheinen diese Kennzahlen die Anleger nicht zu überzeugen, was sich in den anhaltenden Kursrückgängen widerspiegelt. Die Diskrepanz zwischen den scheinbar günstigen Fundamentaldaten und der negativen Marktentwicklung macht die Aktien der deutschen Autobauer zu einem Lehrstück für die Börse und birgt offenbar eine Anlegerfalle.
