Australiens Kerninflation kühlte sich im letzten Quartal unerwartet ab, was zu einer signifikanten Neubewertung an den Geldmärkten hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen durch die Reserve Bank of Australia (RBA) in diesem Jahr führte. Die schwächer als erwarteten Daten veranlassten Händler, ihre Wetten auf eine weitere Zinserhöhung drastisch zu reduzieren, was sofortige Bewegungen der australischen Währung und der Renditen von Staatsanleihen auslöste.
Inflationsverfehlung befeuert Marktanpassung
Regierungsdaten, die am Mittwoch veröffentlicht wurden, zeigten, dass der jährliche bereinigte Mittelwert der Verbraucherpreise um 3,6% stieg und damit die Schätzung der Ökonomen von 3,7% verfehlte. Dieser Wert liegt, obwohl niedriger als erwartet, weiterhin über dem Zielband der RBA von 2-3%, einem Niveau, das seit über vier Jahren nicht erreicht wurde. Auf Quartalsbasis stieg die zugrunde liegende Messgröße um 0,8% gegenüber dem Vorquartal, ebenfalls unter der Prognose von 0,9%.
Nach der Veröffentlichung fiel der australische Dollar um bis zu 0,5% auf 69,38 US-Cents, während die Rendite der politiksensitiven dreijährigen Anleihen um fast 10 Basispunkte sank. Diese sofortige Marktreaktion unterstrich eine revidierte Einschätzung der geldpolitischen Entwicklung der RBA.
Händler reduzieren Zinserhöhungswetten
Die Inflationsdaten führten dazu, dass Händler ihre Wetten auf eine weitere Zinserhöhung der RBA in diesem Jahr drastisch zurücknahmen, von über 90% vor der Datenveröffentlichung auf etwa 50%. Diese signifikante Verschiebung spiegelt die wachsende Überzeugung wider, dass die Zentralbank ihren Straffungszyklus zumindest vorerst pausieren könnte.
Allerdings sind nicht alle Analysten davon überzeugt, dass die Gefahr weiterer Zinserhöhungen vollständig gebannt ist. Die AMP-Ökonomin My Bui bemerkte, dass der Wert „weicher war als erwartet und es ziemlich erfreulich war, dass einige heiße Dienstleistungskategorien im Juni zurückgingen.“ Trotzdem warnte Bui: „Es ist immer noch hoch, daher glauben wir immer noch, dass das Potenzial für eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr besteht.“
Die anhaltende Inflationsherausforderung der RBA
Die RBA hatte zuvor in ihren ersten drei Sitzungen des Jahres die Zinsen erhöht, um den anhaltenden Inflationsdruck einzudämmen, der bereits vor dem globalen Energieschock, der durch den US-Iran-Konflikt verschärft wurde, wieder aufgetreten war. Während die neuesten Verbraucherpreisindex-Daten (VPI) darauf hindeuten, dass der Preisdruck, obwohl erhöht, leicht nachlassen könnte, schließen sie zukünftige Maßnahmen nicht vollständig aus.
Eugenia Fabon Victorino, Leiterin der Asienstrategie bei der Skandinaviska Enskilda Banken AB in Singapur, warnte: „Es ist unserer Ansicht nach verfrüht, weitere RBA-Straffungen von hier aus auszupreisen.“ Victorino betonte, dass die Kerninflation „immer noch zu hoch“ sei und deutete an, dass eine Entspannung bei den Energiepreisen nur vorübergehend sein könnte, insbesondere angesichts erneuter Eskalationen im Iran, die „die RBA weiterhin vor sich ausbreitendem Preisdruck warnen sollten.“
Gouverneurin Bullocks Bedenken angesichts globaler Schocks
RBA-Gouverneurin Michele Bullock räumte am Dienstag nach einer wichtigen Rede ein, dass die Besorgnis des Vorstands zunehme, „je länger die Inflation ‘außerhalb des Ziels’ liegt.“ Sie hob hervor, dass in den jüngsten Prognosen die Kernpreise erst Ende nächsten Jahres unter 3% fallen sollten, nach einer längeren Phase erhöhter Niveaus.
Bullock äußerte auch die Hoffnung auf „keine weiteren Schocks“, unter Bezugnahme auf den aktuellen Nahostkonflikt, der auf den Ukraine-Krieg und die Pandemie folgte – alles Faktoren, die maßgeblich zum globalen Preisdruck beigetragen haben. Australiens Wirtschaft, die seit über einem Jahrzehnt mit schleppender Produktivität zu kämpfen hat, ist anfälliger für Inflation geworden, was ihr potenzielles Wachstumstempo senkt. Die Aufgabe der RBA wird durch die volatile Natur der US-Iran-Gespräche, die zu Achterbahnfahrten bei den Kraftstoffpreisen geführt haben, da die Märkte auf geopolitische Entwicklungen reagieren, zusätzlich erschwert.
Die kühleren Inflationsdaten geben australischen Verbrauchern und Unternehmen einen Hoffnungsschimmer und signalisieren möglicherweise eine Atempause von weiteren Zinserhöhungen. Da die Kerninflation jedoch immer noch deutlich über dem Zielband der RBA liegt und globale geopolitische Risiken bestehen bleiben, ist der weitere Weg der Geldpolitik mit Unsicherheiten behaftet. Die aktualisierten Quartalsprognosen der Zentralbank, die am 11. August veröffentlicht werden, werden genau beobachtet werden, um weitere Hinweise auf ihre Einschätzung der Wirtschaftsaussichten und der Inflationsentwicklung zu erhalten.
