Die Bank of England versucht, eine komplexe wirtschaftliche Landschaft zu durchqueren und erkennt an, dass externe Faktoren, die außerhalb der Kontrolle Großbritanniens liegen, die finanzielle Aussicht des Landes erheblich beeinflussen. In ihrem jüngsten Sitzungsprotokoll und den begleitenden Daten betonte die Zentralbank, dass die Zinspolitik allein keine geopolitischen Krisen lösen könne, die globale Rohstoffmärkte, insbesondere Öl, beeinträchtigen.
Erwartungsmanagement inmitten der Volatilität
Die Kernbotschaft der Beratungen der Bank war eindeutig: Zinssenkungen sind auf absehbare Zeit vom Tisch. Stattdessen hat sich die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung erhöht. Die Bank präsentierte Szenarien, in denen anhaltende Ölpreise von rund 125 US-Dollar pro Barrel, wie kürzlich beobachtet, Zinsen von über 5 % in diesem Jahr erfordern könnten. Diese detaillierte Prognose zielt darauf ab, die Erwartungen der Öffentlichkeit und des Marktes hinsichtlich plausibler Ergebnisse zu steuern, falls der Nahostkonflikt mehrere Monate andauern sollte.
Der jüngste starke Rückgang der Ölpreise nach der Ankündigung eines Waffenstillstands basierte auf der Annahme einer schnellen Rückkehr zur Normalität. Die Bank bereitet sich jedoch nun auf eine längere Phase der Unsicherheit vor und bietet einen Rahmen zum Verständnis der „Wenns“ und „Abers“ eines solchen Szenarios.
Der Haushaltsdruck
Für Haushalte, die bereits mit erhöhten Kosten an den Zapfsäulen, erwarteten Preissteigerungen bei Gas und Strom in diesem Sommer sowie anhaltender Lebensmittelinflation zu kämpfen haben, stellt die Aussicht auf deutlich höhere Hypothekenzahlungen eine entmutigende Herausforderung dar. Auf diese Frage angesprochen, räumte der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, die Schwere der Situation ein.
„Das sind sehr schwierige Umstände“, sagte Bailey. „Das ist ein erheblicher Anstieg der Energiepreise. Keine Frage. Das ist ein sehr großer Schock in diesem Sinne, und natürlich spüren die Haushalte das. Inflation ist schlecht für alle, aber sie ist besonders schlecht für die am wenigsten Begünstigten. Dinge wie Energie und Lebensmittel machen einen viel größeren Teil der Ausgaben von Geringverdienern aus, daher müssen wir dem sehr, sehr Rechnung tragen. Das ist also eine schwierige Situation. Unsere Aufgabe ist es, den bestmöglichen Kurs zu finden.“
Der Gouverneur hob die extreme Volatilität der Ölpreise hervor und bemerkte eine Schwankung von 10 US-Dollar pro Barrel innerhalb eines einzigen Tages. Während ein günstiges Szenario mit sofortigen und anhaltenden Energiepreissen Zinserhöhungen abwenden könnte, neigt die Marktstimmung nun zu einer Erhöhung im Juni oder Juli, da Blockaden und ihre Auswirkungen auf die Versorgung fortgesetzt werden.
Marktreaktionen und Staatsverschuldung
Die Finanzmärkte warten nicht auf offizielle Verlautbarungen, die längerfristigen Zinssätze steigen bereits. Dieser Trend wirkt sich direkt auf die Festzins-Hypotheken aus, die laut Bank zu einer durchschnittlichen monatlichen Zahlungssteigerung von 80 Pfund für Hypothekenhaushalte führen könnten. In den nächsten drei Jahren werden mehr als die Hälfte der Hypothekenhaushalte mit höheren monatlichen Ausgaben konfrontiert sein, wenn ihre Festverträge auslaufen.
Diese Situation stellt eine erhebliche Herausforderung für die Regierung dar, da die effektiven Zinssätze für Staatsanleihen aufgrund der Krise weltweit steigen. Die britischen Fremdkapitalkosten haben im Vergleich zu einigen anderen G7-Staaten eine größere Volatilität gezeigt. Auf die Frage, ob das Vereinigte Königreich ein besonderes Problem habe, führte Gouverneur Bailey die Schwankungen auf den Konflikt selbst und die ihn begleitende Diskussion zurück, anstatt auf ein spezifisches britisches Problem.
„Es hat alles mit dem Konflikt zu tun“, erklärte er. „Es wird wirklich sowohl von den tatsächlichen Entwicklungen im Konflikt als auch von dem, was über den Konflikt gesagt wird, angetrieben. Ich denke, das britische „Premium“ ist interessant. Der Wechselkurs bewegt sich überhaupt nicht viel. Das ist eine Sache, die ich beurteile: „Gibt es hier eine besondere britische Geschichte? Ist Großbritannien irgendwie anders als andere Länder?“. Der Wechselkurs ist meiner Erfahrung nach tatsächlich ein ziemlich guter Indikator dafür, und er hat sich nicht viel bewegt. Er handelt tatsächlich am oberen Ende des Bandes, in dem er seit dem Brexit liegt.“
Obwohl es im ersten Quartal einige Anzeichen für wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit gibt, liegt der Fokus weiterhin auf den unmittelbaren und zukünftigen Unsicherheiten. Die Botschaft der Bank ist eine deutliche Erinnerung für Haushalte und Unternehmen, sich auf die Möglichkeit vorzubereiten, dass die aktuellen geopolitischen Spannungen mehrere Monate andauern könnten, mit erheblichen wirtschaftlichen Folgen.
