Die Goldpreise, die seit 2020 von 1.585 US-Dollar pro Unze auf aktuell über 4.500 US-Dollar pro Unze gestiegen sind, könnten weitere Rekordhöhen erreichen, wobei einige Analysten eine mögliche Verdopplung innerhalb des nächsten Jahrzehnts prognostizieren. Dieser Aufwärtstrend wird durch eine Kombination von Faktoren angetrieben, darunter die Flucht der Anleger in sichere Häfen inmitten globaler Turbulenzen und die strategische Akkumulation durch Zentralbanken, obwohl sich die Experten über das Ausmaß und den Zeitrahmen zukünftiger Gewinne uneinig sind.
Die Treiber des Goldpreisanstiegs
Die jüngste Rallye der Goldpreise lässt sich auf mehrere Schlüsselfaktoren zurückführen. Frank Schallenberger von der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) nennt ‘Erwartungen an Zinssenkungen und einen schwächeren US-Dollar, starke Käufe von Zentralbanken sowie eine hohe Nachfrage nach Münzen und Barren’ als Hauptkatalysatoren. Thomas Kulp, Research Analyst bei der DZ BANK, betont zudem die Rolle der ‘geopolitischen Unsicherheit’ als ‘Haupttreiber der Goldpreisrallye in den letzten Jahren’ und hebt die doppelte Attraktivität von Gold als ‘sicherer Hafen’ und ‘Garant für Unabhängigkeit’ hervor.
In einem Umfeld, in dem die Zinsen der Zentralbanken relativ niedrig bleiben, bieten traditionelle Anlagen weniger vielversprechende Renditen. Dieses Szenario zwingt Anleger dazu, alternative Wege zur Vermögenssicherung zu suchen, wobei Edelmetalle eine bevorzugte Option darstellen. Diese erhöhte Nachfrage übt naturgemäß einen Aufwärtsdruck auf die Preise aus.
Zentralbanken und neue Marktdynamiken
Ein wesentlicher Faktor, der die Stärke des Goldes untermauert, ist die anhaltende Kaufaktivität von Zentralbanken weltweit. Ökonomen der Deutschen Bank stellten in einer am 27. April veröffentlichten Studie fest, dass Länder wie China, Russland, Indien und die Türkei sowie Zentralbanken in Schwellenländern ihre Goldreserven kontinuierlich ausbauen. Michael Hsueh, Edelmetallanalyst bei Deutsche Bank Research und Mitautor der Studie, bezeichnet diese als ‘unelastische’ Käufer – stabile, weniger preissensible Einheiten, die ‘preisempfindlichere “elastische” Kunden, einschließlich privater Käufer wie Schmuckkäufer, verdrängt haben.’ Diese stetige Nachfrage, so Hsueh, sei ein ‘Schlüsselfaktor für die Stärke des Goldes zwischen 2021 und 2025’ gewesen.
Eine neue Dimension der Nachfrage ergibt sich durch das Aufkommen von Kryptowährungen. Schallenberger beobachtet, dass Inhaber dieser digitalen Vermögenswerte ihre Portfolios zunehmend durch den ‘Kauf von Gold’ diversifizieren, was darauf hindeutet, dass ‘wenn dies so weitergeht, dies dem Goldpreis weiteren Auftrieb verleihen könnte.’
Die anhaltende Anziehungskraft des ‘sicheren Hafens’
Gold wird seit langem als zuverlässiger Wertspeicher geschätzt, insbesondere in unsicheren Zeiten. Thomas Kulp von der DZ Bank bekräftigt, dass ‘Gold ist und bleibt der ultimative sichere Hafen. In unsicheren Zeiten oder Krisenzeiten ist das Edelmetall in der Regel gefragt.’ Er warnt jedoch, dass der Preis ‘manchmal erheblichen Schwankungen’ unterliegen kann, was Anleger stets berücksichtigen sollten.
Frank Schallenberger bietet eine nuanciertere Perspektive und warnt, dass der Ruf des Goldes als sicherer Hafen ‘manchmal übertrieben’ sei. Obwohl er davon abrät, ‘große Mengen Gold’ zu halten, erkennt er dessen Nutzen als Absicherung an und schlägt vor: ‘Ein Anteil von fünf oder zehn Prozent Gold in einem Portfolio ist sicherlich keine schlechte Idee, da er die Volatilität eines Portfolios reduzieren kann.’
Im Gegensatz dazu plädiert Michael Hsueh von Deutsche Bank Research dafür, Gold ‘im großen Stil als Wertspeicher’ zu halten. Er nennt ‘Diversifikation, Schutz vor geopolitischen Risiken und eine Absicherung gegen Inflation’ als Hauptmotivationen für Reservemanager von Zentralbanken, Gold in ihre Portfolios aufzunehmen.
Divergierende Prognosen für die Goldzukunft
Die Vorhersage wirtschaftlicher Entwicklungen ist naturgemäß mit Unsicherheiten behaftet, und die Expertenmeinungen zur zukünftigen Entwicklung des Goldpreises bilden da keine Ausnahme. Die Studie von Deutsche Bank Research prognostiziert, dass Gold bis 2031 8.000 US-Dollar pro Unze erreichen könnte, was einer Verdopplung des aktuellen Preises entspräche. Hsueh verteidigt diese Einschätzung und verknüpft sie mit der anhaltenden Akkumulation durch Zentralbanken der Schwellenländer als Teil dessen, was er als ‘Rückkehr der Geschichte’ bezeichnet – eine Periode, die durch eskalierende geopolitische Spannungen gekennzeichnet ist, die an die Zeit des Kalten Krieges erinnern. Er geht davon aus, dass diese unsicheren Zeiten Zentralbanken dazu veranlassen könnten, den Goldanteil ihrer Reserven wieder auf das untere Ende des Vorkriegsniveaus von etwa 40 % zu erhöhen. ‘Unter der Annahme, dass die Devisenreserven der Schwellenländer von 8 Billionen US-Dollar auf 5 Billionen US-Dollar sinken, könnte dies einem nominalen Goldpreis von 8.000 US-Dollar pro Unze entsprechen’, erklärt Hsueh.
Nicht alle Experten teilen diese aggressive Prognose. Frank Schallenberger äußert sich skeptisch und erklärt: ‘Auf dem aktuellen Preisniveau sehe ich keine ausreichend starken Treiber, die es dem Goldpreis ermöglichen würden, sich in den nächsten fünf Jahren zu verdoppeln.’ Er verweist auf einen jüngsten Verlust an Dynamik bei Käufen von Gold-ETFs und Zentralbanken, die zuvor die Rallye unterstützt hatten.
Thomas Kulp von der DZ Bank nimmt eine vorsichtigere, aber optimistische Haltung ein. Während er anerkennt, dass solche Prognosen angesichts der Entwicklungen der letzten Jahre ‘nicht überraschend’ sind, erwartet er, dass die Goldpreise in den nächsten 12 Monaten ‘auf das Niveau von 5.000 US-Dollar pro Unze zurückkehren’ werden. Kulp behält einen ‘positiven langfristigen Ausblick für die Goldpreise’ bei und bestätigt, dass die ‘fundamentalen Nachfragetreiber intakt bleiben.’
Die Debatte unter Finanzexperten unterstreicht das komplexe Zusammenspiel von geopolitischen Ereignissen, Geldpolitik und Anlegerverhalten bei der Gestaltung des Goldmarktwertes. Während die Rolle des Edelmetalls als Absicherung gegen Unsicherheit gefestigt zu sein scheint, bleiben der genaue Weg und das Tempo seines Anstiegs Gegenstand fortlaufender Analysen und unterschiedlicher professioneller Meinungen.
