Die Kakaopreise verzeichneten am Freitag einen deutlichen Rückgang, wobei September ICE NY Kakao (CCU26) um -390 Punkte bzw. -6,04% schloss und September ICE London Kakao #7 (CAU26) um -306 Punkte bzw. -6,37% fiel. Dieser starke Rückschlag wurde hauptsächlich auf Anzeichen robuster Kakaolieferungen aus der Elfenbeinküste zurückgeführt, die weitreichende Gewinnmitnahmen und Long-Liquidationen bei Kakaofutures auslösten.
Kumulative Daten, die am Freitag aus der Elfenbeinküste veröffentlicht wurden, zeigten, dass die Bauern im laufenden Marketingjahr, das vom 1. Oktober 2025 bis zum 5. Juli 2026 reicht, 2,07 Millionen Tonnen (MMT) Kakao an die Häfen geliefert haben. Diese Zahl stellt einen erheblichen Anstieg von 21% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum dar. Gleichzeitig sind die ICE-Kakao-Bestände gestiegen und erreichten am Freitag ein fast Zweijahreshoch von 3.151.790 Säcken, was die unmittelbare Fülle des Angebots weiter unterstreicht.
Widersprüchliche Marktsignale und jüngste Preisdynamik
Der jüngste Preisrückgang folgt auf eine Phase starker Aufwärtsdynamik für Kakao, wobei NY Kakao erst am Vortag ein Sechsmonatshoch und London Kakao ein 9,25-Monatshoch erreicht hatte. Diese Rallye wurde durch eine Vielzahl von Faktoren angeheizt, darunter ungünstige Wetterbedingungen in wichtigen Anbaugebieten und Anzeichen einer sich erholenden Nachfrage.
Starke Regenfälle in der Elfenbeinküste und in Ghana haben zu weit verbreiteten Überschwemmungen geführt, die den Zugang der Bauern zu Farmen und Häfen erheblich beeinträchtigen. Diese übermäßige Feuchtigkeit erhöht auch das Risiko von Braunfäule und Schwarzfäule an Kakaobäumen, was die Erträge erheblich mindern und die gesamte Ernte gefährden kann. Solche Bedrohungen für die globalen Lieferungen hatten die Preise stark bullisch gestützt.
Zur bullischen Stimmung trug auch bei, dass Barry Callebaut AG, der weltweit größte Kakao verarbeitende Betrieb, am Donnerstag berichtete, dass seine Umsätze im dritten Geschäftsquartal um 5,7% gestiegen sind. Dies war der erste Umsatzanstieg des Unternehmens seit über zwei Jahren und signalisiert eine mögliche Erholung der globalen Kakaonachfrage.
Langfristige Wetterbedenken und zukünftige Ernteaussichten
Über die unmittelbare Angebots- und Nachfragedynamik hinaus erhalten die Kakaopreise auch mittelfristige Unterstützung durch zukünftige Wetterbedenken. Das US Climate Prediction Center erklärte am Mittwoch, dass das El Niño-Wetterphänomen, das im letzten Monat im äquatorialen Pazifik aufgetreten ist, voraussichtlich eines der stärksten seit über 75 Jahren sein wird. Historisch gesehen bringt ein El Niño-Ereignis typischerweise wärmere, trockenere Bedingungen nach Westafrika, was die Bodenfeuchtigkeit reduzieren, Kakaobäume stressen und letztendlich die Erträge für zukünftige Ernten senken kann.
Frühe Erhebungen zur bevorstehenden Kakaokernproduktion 2026/27 in der Elfenbeinküste tragen zusätzlich zu dieser langfristigen Unterstützung bei. Diese Bewertungen deuten auf eine unterdurchschnittliche Cherellenbildung an den Kakaobäumen hin, was auf eine schwache Aussicht für die Haupternte hindeutet, die im September beginnen soll. Erste Ernteschätzungen prognostizieren durchschnittlich 1,8 MMT für die Saison, ein Rückgang von 18% gegenüber den rund 2,2 MMT im Jahr 2025/26. Die Märkte warten derzeit auf neue Erhebungen im Juli, um die endgültige Größe dieser entscheidenden Ernte zu bestimmen.
Breitere Angebots- und Nachfragedruck
Der Markt stand auch unter Druck durch andere Entwicklungen auf der Angebotsseite. Im letzten Monat, am 11. Juni, revidierte die Elfenbeinküste ihre Schätzung des in ihren Häfen angekommenen Kakaos für die laufende Saison um mehr als 260.000 MT nach oben. Die Elfenbeinküste prognostizierte jedoch kürzlich, dass ihre gesamte Kakaoproduktion für 2025/26 im Jahresvergleich um 10,8% von 1,85 MMT im Jahr 2024/25 auf 1,65 MMT sinken wird.
Weltweit haben Anzeichen größerer Kakaolieferungen aus anderen Regionen ebenfalls negativen Druck ausgeübt. Bloomberg berichtete am 25. Juni, dass die nigerianischen Kakaoexporte im Mai im Jahresvergleich um 28% auf 18.034 MT gestiegen sind. Umgekehrt wird erwartet, dass geringere Kakaolieferungen aus Nigeria, dem fünftgrößten Kakaoproduzenten der Welt, die Preise stützen werden, wobei die nigerianische Kakao-Vereinigung einen Rückgang der Produktion 2025/26 um 11% im Jahresvergleich auf 305.000 MT prognostiziert, gegenüber 344.000 MT im Erntejahr 2024/25.
Eine schwache globale Kakaonachfrage war ebenfalls ein bärischer Faktor. Die National Confectioners Association berichtete am 23. April, dass die nordamerikanischen Kakao-Mahlungen im ersten Quartal im Jahresvergleich um 3,8% auf 106.087 MT fielen. Ähnlich verzeichnete die European Cocoa Association einen Rückgang der europäischen Kakao-Mahlungen im ersten Quartal um 7,8% im Jahresvergleich auf 325.895 MT, ein größerer Rückgang als die erwarteten 6% und der niedrigste Wert für ein erstes Quartal seit 17 Jahren. Im Gegensatz dazu meldete die Cocoa Association of Asia einen unerwarteten Anstieg der asiatischen Kakao-Mahlungen im ersten Quartal um 5,2% im Jahresvergleich auf 223.503 MT, was die Erwartungen eines Rückgangs von 6,7% übertraf.
Die Marktbilanz wird zusätzlich dadurch beeinflusst, dass sowohl Ghana als auch die Elfenbeinküste, die zusammen mehr als die Hälfte des weltweiten Kakaos produzieren, erhebliche Kürzungen der offiziellen Preise für Bauern angekündigt haben. Im Februar senkte Ghana die Bauernvergütung für die Anbausaison 2025/26 um fast 30%, während die Elfenbeinküste eine Kürzung um 57% für die im März begonnene Zwischenernte bekannt gab.
Die Aussicht auf einen geringeren globalen Kakaoüberschuss bietet weiterhin eine grundlegende Unterstützung. Am 29. April senkte StoneX seine Schätzung für den globalen Kakaoüberschuss 2026/27 auf 149.000 MT von einer Januarprognose von 267.000 MT, unter Verweis auf Risiken für die westafrikanische Kakaoproduktion durch das erwartete El Niño-Wetterereignis. StoneX reduzierte auch seine Prognose für den globalen Kakaoüberschuss 2025/26 auf 247.000 MT von einer früheren Januarschätzung von 287.000 MT. Das Zusammenspiel von sofortigen Angebotsüberschüssen, langfristigen Wetterbedrohungen und schwankenden Nachfragesignalen schafft weiterhin ein volatiles und komplexes Umfeld für die globalen Kakaopreise.
