Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat dem Kongress offiziell einen umfassenden Bericht vorgelegt, der eine Reihe von Politikempfehlungen zur Verbesserung der Kapitalbeschaffung für Unternehmen in verschiedenen Entwicklungsstadien enthält. Diese Empfehlungen gingen aus dem 45. jährlichen Small Business Forum hervor, einer wichtigen Versammlung, die am 9. März stattfand und Mitglieder des öffentlichen und privaten Sektors sowie Vertreter der SEC und anderer Bundes- und Landesbehörden zusammenbrachte.
Das Forum dient als entscheidende Plattform für Interessengruppen, um Ideen zur Verbesserung der Kapitalbildung auszutauschen. Die Teilnehmer der diesjährigen Veranstaltung stimmten über zu priorisierende Empfehlungen ab, die aus Vorschlägen ausgewählt wurden, die sowohl vor als auch während des Forums eingereicht worden waren. Die SEC gab die Veröffentlichung dieses Berichts am Montag, den 27. Juli, in einer Pressemitteilung bekannt, in der der Konsens über Schlüsselbereiche, insbesondere die Modernisierung der Vorschriften für Krypto-Assets und eine deutliche Überarbeitung der Crowdfunding-Grenzen, detailliert beschrieben wird.
Reformen zur Kapitalbeschaffung in der Frühphase
Für Unternehmen in der Frühphase der Kapitalbildung identifizierten die Teilnehmer fünf Hauptprioritäten. Eine zentrale Empfehlung betrifft die Erweiterung der Definition eines akkreditierten Anlegers, um zusätzliche Kriterien der Sophistication einzubeziehen, die über rein finanzielle Kennzahlen hinausgehen. Des Weiteren forderte das Forum eine Modernisierung der Vorschriften speziell für Krypto-Assets, die als Wertpapiere eingestuft werden, um der sich entwickelnden Landschaft der digitalen Finanzwelt Rechnung zu tragen.
Ein weiterer wichtiger Vorschlag ist die Schaffung einer neuen bundesweiten Friends-and-Family-Ausnahme, die darauf abzielt, staatliche Blue-Sky-Gesetze zu präemptieren und somit die Kapitalbeschaffung in der Frühphase zu vereinfachen. Die Teilnehmer sprachen sich auch für eine Ausweitung der verfügbaren Ressourcen zur Unterstützung kleiner Unternehmen bei der Finanzierungsbeschaffung aus. Entscheidend ist, dass das Forum eine wesentliche Überarbeitung der Regulation Crowdfunding empfahl, indem es vorschlug, den jährlichen Betrag, den ein Unternehmen im Rahmen dieser Ausnahme aufbringen kann, von derzeit 5 Millionen US-Dollar auf erweiterte 20 Millionen US-Dollar zu erhöhen – ein Schritt, der den Zugang zu Kapital für junge Unternehmen erheblich verbessern könnte.
Entwicklung von Wachstumsunternehmen und kleineren Fonds
Das Forum befasste sich auch mit den Bedürfnissen von Wachstumsunternehmen und kleineren Fonds und legte sechs wichtige Empfehlungen vor. Dazu gehört die Schaffung einer neuen Ausnahme für private Fonds, die darauf abzielt, das Wachstum kleiner oder regionaler Fonds mit einem Fokus auf gemeinschaftsbasierte Investitionen zu fördern. Um den Marktzugang zu optimieren, schlugen die Teilnehmer vor, Blue-Sky-Gesetze für den außerbörslichen Sekundärhandel in Unternehmen zu präemptieren, die Anlegern robuste Informationen zur Verfügung stellen.
Weitere Empfehlungen in dieser Kategorie zielen darauf ab, den Übergang von privaten zu öffentlichen Märkten zu erleichtern, indem zuvor eingeschränkte Aktien für den öffentlichen Handel freigegeben werden. Das Forum strebte auch eine Reduzierung der Compliance-Kosten und regulatorischen Belastungen für kleinere, aufstrebende Fondsmanager an. Darüber hinaus unterstützten die Teilnehmer die Weiterentwicklung des INVEST Act, einer Gesetzesinitiative zur Verbesserung der Kapitalbildung, und schlugen vor, die Anzahl der Anleger zu erhöhen, die in einem nach Section 3(c)(1) strukturierten Fonds zugelassen sind.
Stärkung der Small-Cap-Öffentlichen Märkte
Für Small-Cap-Unternehmen und die breiteren öffentlichen Märkte stimmten die Teilnehmer für fünf spezifische Verbesserungen. Dazu gehört die Verbesserung des öffentlichen Handels für Over-the-Counter (OTC) gehandelte Unternehmen durch die Forderung nach umfassenderen Offenlegungen, wodurch Transparenz und Anlegervertrauen gestärkt werden sollen. Das Forum empfahl auch, At-the-Market-Angebote für eine größere Anzahl von Unternehmen zu ermöglichen, die ihre Berichtspflichten erfüllen, was eine größere Flexibilität bei der Kapitalbeschaffung bieten würde.
Weitere Vorschläge umfassen die Ermöglichung für mehr Emittenten, Angebote auf Formular S-3 durchzuführen, um den Prozess für berechtigte Unternehmen zu vereinfachen. Die Teilnehmer forderten auch eine Überarbeitung der Regulation A, um die Berichtspflichten für kleine Emittenten zu vereinfachen und den Verwaltungsaufwand zu reduzieren. Schließlich sprach sich das Forum für regulatorische Reformen aus, die darauf abzielen, Kosten- und Haftungsbarrieren im Zusammenhang mit dem Betrieb als kleineres börsennotiertes Unternehmen abzubauen und so ein förderlicheres Umfeld für deren Wachstum und nachhaltige Präsenz an den öffentlichen Märkten zu schaffen.
Die umfassenden Empfehlungen des SEC Small Business Forums unterstreichen einen konzertierten Versuch, die Kapitalbeschaffungspolitik an moderne finanzielle Realitäten anzupassen und den regulatorischen Druck auf kleine und wachsende Unternehmen zu mindern. Diese nun dem Kongress vorgelegten Vorschläge spiegeln einen breiten Konsens über die notwendigen Schritte wider, um Innovation zu fördern, den Anlegerzugang zu erweitern und das Wirtschaftswachstum in verschiedenen Marktsegmenten zu unterstützen.
