Die britische Inflation verharrte im Mai bei 2,8%, entgegen den Erwartungen von Ökonomen, die einen Anstieg auf 3% prognostiziert hatten, wie neue Zahlen des Office for National Statistics (ONS) zeigen. Diese unerwartete Stabilität, die immer noch über dem 2%-Ziel der Bank of England liegt, kommt zu einem Zeitpunkt, da ein jüngstes Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran einen Hoffnungsschimmer bietet, dass der Inflationsdruck aus dem Nahostkonflikt einen niedrigeren Höhepunkt erreichen könnte als zuvor befürchtet.
Die Dynamik der britischen Inflation verstehen
Die Consumer Prices Index (CPI)-Zahl für Mai, die bei 2,8% lag, entspricht der Rate des Vormonats, verbleibt jedoch über dem von der Bank of England vorgegebenen Ziel von 2%. Dieser Wert steht in starkem Kontrast zum Höchststand von 11,1%, der im Oktober 2022 erreicht wurde und den höchsten Wert seit 40 Jahren darstellte. Das ONS, das für die Messung der britischen Inflationsrate zuständig ist, verfolgt Preisänderungen in einem ‘Warenkorb’ – einer virtuellen Sammlung von Hunderten von Alltagsgegenständen, die regelmäßig aktualisiert wird, um sich entwickelnde Einkaufstrends widerzuspiegeln. Der Kern-CPI, der volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, lag in den 12 Monaten bis Mai bei 2,6%, ein Anstieg gegenüber 2,5% im April, was auf zugrunde liegenden Preisdruck hindeutet.
Der Nahost-Faktor und die Energieaussichten
Die ursprüngliche Erwartung der meisten Analysten war, dass die Inflation im Mai auf 3% steigen würde, hauptsächlich angetrieben durch den eskalierenden Krieg im Nahen Osten. Das jüngste Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran hat jedoch eine neue Dynamik eingeführt. Nach der Bekanntgabe des Abkommens fielen die Ölpreise stark, was Experten zu der Annahme veranlasste, dass die Inflation möglicherweise nicht die zuvor prognostizierten höheren Niveaus erreichen wird. Trotzdem hatte die Bank of England im April gewarnt, dass die britische Inflation im schlimmsten Fall bis zu 6% erreichen könnte. Analysten warnen jedoch, dass ein Scheitern des Friedensabkommens einen Wiederanstieg der Ölpreise auslösen könnte, was wiederum den Inflationsdruck verstärken würde.
Divergierende Preisdrücke: Lebensmittel versus Energie
Während der Nahostkonflikt drohte, wirkte ein signifikanter Rückgang der Lebensmittelinflation den Preisanstiegen in anderen Bereichen entgegen und trug zur unerwarteten Stabilität des CPI im Mai bei. Die Lebensmittelpreisinflation sank im Jahresvergleich von 3% im April auf 2,2% im Mai, mit spezifischen Rückgängen bei Brot, Fleisch, Nudeln und Gemüse. Das Agriculture and Horticulture Development Board stellte eine geringere Nachfrage nach Rindfleisch aufgrund von Erschwinglichkeitsproblemen fest, zusammen mit einem Überangebot durch schwerere Schlachtkörper, obwohl weniger Kühe geschlachtet wurden. Das ONS berichtete, dass die Preise für Rind- und Kalbfleisch im Mai um 9,3% stiegen, eine Verlangsamung gegenüber früheren Monaten, in denen Sprünge von bis zu 27% verzeichnet wurden. Umgekehrt bleiben die Energieaussichten ein Problem. Die Senkung der staatlichen Energiepreisobergrenze zwischen April und Juni, die die jährlichen Rechnungen für einen typischen Haushalt um 117 £ reduzierte, trug zu einem Rückgang der Inflation im April bei. Die nächste Obergrenze, die ab dem 1. Juli in Kraft tritt, wird jedoch voraussichtlich höher ausfallen, was die gestiegenen Großhandelsenergiekosten widerspiegelt. Die Food and Drink Federation, die Hersteller vertritt, warnte, dass die aktuellen Lebensmittelpreise die Auswirkungen der Schließung der Straße von Hormus noch nicht widerspiegeln und prognostizierte einen Anstieg der Lebensmittelinflation in diesem Jahr und bis ins Jahr 2027.
Geldpolitik und Zinsstrategie
Die Bank of England steht bei ihrer Geldpolitik vor einem heiklen Balanceakt. Als die Inflation deutlich über ihrem 2%-Ziel lag, erhöhte die Bank die Zinssätze aggressiv auf ein 16-Jahres-Hoch von 5,25%. Die Begründung dafür ist, die Nachfrage zu drosseln, indem Kredite teurer gemacht und das Sparen gefördert werden, wodurch der Preisanstieg verlangsamt wird. Die Bank hat jedoch seit August 2024 begonnen, die Zinssätze zu senken, und sie auf 3,75% gesenkt – den niedrigsten Stand seit Anfang 2023. Die jüngste Senkung im Dezember 2025, die mit einer knappen 5:4-Mehrheit der Politikgestalter beschlossen wurde, spiegelte Bedenken hinsichtlich steigender Arbeitslosigkeit und schwachen Wirtschaftswachstums wider. Bei ihrer April-Sitzung stimmten acht der neun Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses dafür, die Zinssätze bei 3,75% zu belassen, um das Ausmaß des Inflationsschocks abzuwarten. Sie deuteten jedoch an, ‘energisch’ zu handeln, möglicherweise mit bis zu sechs Zinserhöhungen im schlimmsten Fall, sollten die Ölpreise nicht fallen. Die nächste Zinsentscheidung der Bank ist für Donnerstag, den 18. Juni, geplant, wobei Experten weitgehend erwarten, dass die Zinssätze gehalten werden.
Löhne und der sich abschwächende Arbeitsmarkt
Die Bank of England prüft auch den Arbeitsmarkt auf Inflationssignale. Offizielle Zahlen zeigen, dass die regulären Löhne im Vereinigten Königreich, ohne Boni, zwischen Januar und März 2026 jährlich um 3,4% wuchsen, ein leichter Rückgang gegenüber 3,6% im vorhergehenden Dreimonatszeitraum. Nach Berücksichtigung der Inflation stiegen die Reallöhne in diesem Zeitraum für reguläre Löhne marginal um 0,1%. Beschäftigte im öffentlichen Sektor verzeichneten mit 4,8% ein höheres durchschnittliches jährliches Lohnwachstum im Vergleich zu 3% im privaten Sektor. Gleichzeitig zeigt der Arbeitsmarkt Anzeichen einer Abschwächung. Die geschätzte Zahl der offenen Stellen sank zwischen Februar und April um 28.000 auf 705.000. Darüber hinaus stieg die Arbeitslosenquote in den drei Monaten bis März unerwartet auf 5%, von 4,9% in den drei Monaten bis Februar. Analysten führen diese Zahlen auf die ersten Auswirkungen des Iran-Krieges auf den Arbeitsmarkt zurück und erwarten eine weitere Abschwächung der Nachfrage nach Arbeitskräften, je länger der Konflikt andauert. Erste Schätzungen für April deuten auf einen Rückgang der sozialversicherungspflichtig Beschäftigten um etwa 210.000 gegenüber dem Vormonat auf 30,2 Millionen hin.
Internationale Inflationslandschaft
Die Inflationsherausforderungen des Vereinigten Königreichs sind nicht isoliert. Sowohl die USA als auch die Länder der Eurozone bemühen sich ebenfalls, Preissteigerungen zu begrenzen, wenn auch mit niedrigeren Zentralbankzinssätzen als im Vereinigten Königreich. Die Inflationsrate für Länder, die den Euro verwenden, erreichte im Mai 3,2%, ein Anstieg gegenüber 3% im April, laut EU-Daten. Die Europäische Zentralbank (EZB) erhöhte im Juni erstmals seit fast drei Jahren die Zinssätze von 2% auf 2,25%. Dies folgt auf einen Zeitraum zwischen Juni 2024 und Juni 2025, in dem die EZB ihren Leitzins von einem Allzeithoch von 4% auf 2% gesenkt hatte. EZB-Präsidentin Christine Lagarde bezeichnete das Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran als ‘gute Nachricht’ und würdigte dessen potenziell positive Auswirkungen auf die globale Preisstabilität.
Die Inflationsentwicklung im Vereinigten Königreich bleibt komplex, beeinflusst durch eine Vielzahl von nationalen und geopolitischen Faktoren. Während die CPI-Zahl für Mai einen Moment unerwarteter Stabilität bot, stellen die zugrunde liegenden Belastungen durch Energiekosten, potenzielle Lebensmittelpreissteigerungen und einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt weiterhin Herausforderungen dar. Die bevorstehende Zinsentscheidung der Bank of England wird genau beobachtet werden, um Signale zu erhalten, wie die Politikgestalter dieses komplexe wirtschaftliche Umfeld steuern wollen, indem sie das Gebot der Inflationskontrolle mit der Notwendigkeit, das Wirtschaftswachstum zu unterstützen, in Einklang bringen.
