Die langjährige Debatte über den Zugang zu Konten der Federal Reserve verlagert sich: Es geht nicht mehr nur darum, ‚wer hineinkommt‘, sondern um die komplexere Frage, ‚was nach dem Eintritt geschieht‘, insbesondere für FinTech-Unternehmen. Dieser Wandel wird durch die am Dienstag (19. Mai) von Präsident Donald Trump erlassene Executive Order ‚Integrating Financial Technology Innovation Into Regulatory Frameworks‘ und einen darauf folgenden Vorschlag der Federal Reserve vom Mittwoch (20. Mai) unterstrichen, die zusammen eine neue Ära der Prüfung der FinTech-Bereitschaft für die direkte Teilnahme an der nationalen Finanzinfrastruktur signalisieren.
Exekutiver Auftrag zur FinTech-Integration
Präsident Trumps Executive Order weist Bundesbehörden ausdrücklich an, den Zugang zu regulierter Finanzinfrastruktur zu überprüfen. Die Anordnung formuliert ein politisches Ziel, ‚regulatorische Prozesse zu straffen, unnötige Eintrittsbarrieren abzubauen und die Zusammenarbeit zwischen FinTech-Firmen, bundesweit regulierten Finanzinstituten und Bundesfinanzaufsichtsbehörden zu fördern.‘ Eine besonders folgenreiche Anweisung innerhalb der Anordnung richtet sich an die Federal Reserve und fordert eine ‚umfassende Bewertung‘ der bestehenden rechtlichen, regulatorischen und politischen Rahmenbedingungen für den Zugang zu Zahlungsverkehrskonten und -dienstleistungen der Reservebanken. Diese Bewertung zielt speziell auf nicht versicherte Einlageninstitute und Nichtbanken-Finanzunternehmen ab, eine breite Kategorie, die Unternehmen umfasst, die in ‚digitalen Vermögenswerten und anderen neuartigen Finanzaktivitäten‘ tätig sind.
Die Anordnung definiert FinTechs weitläufig als Anbieter ‚jeder Anwendung oder jeder digitalen oder Online-Technologie, die den Zugang zu, die Verwaltung von oder die Datenverarbeitung für Finanzprodukte oder -dienstleistungen erleichtert‘, und umfasst eine breite Palette von Aktivitäten wie ‚Zahlungsabwicklung, Kreditvergabe, Einlagenannahme, Derivate, Vermögensverwaltung, Brokerage-Dienstleistungen, Underwriting und Kapitalmarktaktivitäten‘ und andere Unternehmungen. Diese Exekutivanordnung signalisiert klar die Absicht der Bundesregierung, FinTech-Innovationen tiefer in das Finanzsystem zu integrieren und gleichzeitig eine angemessene Aufsicht zu gewährleisten.
Der gemessene Weg der Fed zu Zahlungskonten
In einer raschen Reaktion veröffentlichte die Federal Reserve einen Vorschlag und eine Aufforderung zur Stellungnahme, die sie als ‚einen engeren Weg als den breiten Zugang zu Masterkonten‘ beschreibt. Obwohl es sich nicht um eine direkte Antwort auf das Weiße Haus handelt, stimmt der Vorschlag mit der sich entwickelnden politischen Landschaft in Bezug auf das Bankwesen und die Rolle von FinTechs darin überein. Anstatt volle Teilnahmeberechtigungen an der Federal Reserve zu gewähren, hat der Vorstand eine neue Kategorie von speziellen ‚Zahlungskonten‘ vorgeschlagen. Diese Konten sind speziell für die Abwicklung von Zahlungsverkehrsaktivitäten konzipiert, schließen jedoch bewusst mehrere traditionelle Vorteile aus, die mit Reservebankkonten verbunden sind.
Gemäß dem Vorschlag würden Guthaben auf Zahlungskonten keine Zinsen erhalten, Kontoinhaber hätten keinen Zugang zum Diskontfenster und keinen Zugang zu Intraday-Krediten der Federal Reserve. Der Zugang wäre streng auf Zahlungsdienste beschränkt, bei denen ‚automatisierte Kontrollen Überziehungen verhindern können‘, einschließlich des Fedwire Funds Service und des bevorstehenden FedNow® Service. Der Vorschlag sieht auch Überarbeitungen sowohl der Payment System Risk Policy als auch der Account Access Guidelines vor, um diese neuen Konten zu berücksichtigen, während gleichzeitig Entscheidungen über bestimmte Tier-3-Kontoanfragen während der Politikentwicklung pausiert werden. Dieses Design stellt einen ‚zentralen politischen Kompromiss aus Washington‘ dar, der eine direktere Teilnahme an Zahlungsschienen anstrebt, ohne die breiteren öffentlichen Unterstützungsmechanismen zu erweitern, die typischerweise um das traditionelle Bankenmodell herum aufgebaut sind.
Erweiterter Zugang, erhöhte Pflichten
Für FinTechs, insbesondere solche, die sich auf Zahlungen konzentrieren, könnte der direkte Abwicklungszugang erhebliche operative Vorteile bringen. Befürworter argumentieren, dass ein solcher Zugang ‚die Abhängigkeit von Sponsorbanken und Korrespondenzbeziehungen verringern‘ und potenziell zu ’niedrigeren Transaktionskosten, einer erhöhten Abwicklungsgeschwindigkeit und einer Reduzierung des Konzentrationsrisikos führen könnte, das durch die Abhängigkeit von einer kleinen Anzahl von Intermediären entsteht.‘ Die Fed hat diese Argumente in ihrem Vorschlag ausdrücklich anerkannt und festgestellt, dass die Echtzeitabwicklung ’neue Treasury-Management-Modelle, eine engere Liquiditätspositionierung und Produkte ermöglichen könnte, die auf einem ‚Always-on‘-Geldverkehr statt auf Bankenschlusszeiten basieren.‘
Der Vorschlag stellt jedoch unmissverständlich fest, dass direkter Zugang ‚die Verantwortung nicht mindert.‘ Die Federal Reserve betrachtet diese Zahlungskonten konsequent als ‚risikoärmere Struktur, nur weil sie mit expliziten Kontrollen und Governance-Erwartungen verbunden sind.‘ Folglich wird von den Inhabern von Zahlungskonten erwartet, dass sie die in den Account Access Guidelines verankerten Risikomanagementstandards streng erfüllen. Dies beinhaltet die Aufrechterhaltung robuster operativer und Compliance-Rahmenbedingungen, die für die direkte Teilnahme an der Infrastruktur geeignet sind. Schlüsselbereiche, in denen Verantwortlichkeiten ’schwerer auszulagern‘ sind, umfassen Anti-Geldwäsche-Kontrollen (AML), Betrugsüberwachung, Sanktions-Compliance, operationelle Resilienz und Liquiditätsplanung.
Die Fed hat spezifische Obergrenzen für den Schlussbestand vorgeschlagen, die an Zahlungsaktivitäten gebunden sind, wobei individuelle Limits von den Reservebanken festgelegt und auf maximal 1 Milliarde US-Dollar begrenzt werden sollen. Darüber hinaus bekräftigte der Vorstand sein Verbot des Zugangs zu Intraday-Krediten. Alle Kontoinhaber müssen ‚robuste Bank Secrecy Act/AML- und Sanktions-Compliance-Programme‘ nachweisen und ihre Fähigkeit belegen, ‚illegale Finanzrisiken im Zusammenhang mit dem Kontozugang zu managen.‘
Während Präsident Trumps Executive Order zweifellos die Tür zur Neubewertung des FinTech-Zugangs zur Zahlungsinfrastruktur der Federal Reserve geöffnet hat, macht der nachfolgende Vorschlag der Fed deutlich, dass dieser Zugang mit erheblichen Auflagen verbunden ist. Der Fokus hat sich entschieden von der bloßen Gewährung des Zugangs auf die sorgfältige Definition und strenge Überprüfung der damit verbundenen Pflichten verlagert. Die kommende Periode wird daher entscheidend sein, um die tatsächliche ‚Bereitschaft‘ der FinTechs zu beurteilen, diese erhöhten Standards zu erfüllen, und verwandelt eine einstige Debatte über Inklusion in eine umfassende Bewertung der operativen und Compliance-Fähigkeit.
