In den vergangenen Monaten hat sich die nordamerikanische Bergbau-Story von einer einfachen Rohstoffrally zu einem politisch getriebenen Investmentthema gewandelt. Washington hat Maßnahmen ausgeweitet, die die Rohstoffversorgung sichern und die heimische Verarbeitung schützen sollen, während Ottawa die Förderung kritischer Rohstoffe mit Unterstützung bei Infrastruktur und Genehmigungen verknüpft hat. Da sowohl Kupfer als auch Gold weiterhin nahe historischer Höchststände notieren, begünstigt das Umfeld zunehmend Unternehmen mit hochwertigen Projekten in stabilen Jurisdiktionen. (The White House)
Ausweitung der US-Maßnahmen zur Rohstoffsicherheit
In den Vereinigten Staaten verlief der Wandel entschieden. Am 20. März 2025 erließ das Weiße Haus eine Anordnung zur Beschleunigung der amerikanischen Rohstoffproduktion und nahm Kupfer und Gold ausdrücklich in die Liste der prioritären Rohstoffe auf. Im Januar 2026 folgte Präsident Trump mit einer Proklamation, wonach die Abhängigkeit von verarbeiteten kritischen Rohstoffen ein Risiko für die nationale Sicherheit darstelle. Zuletzt verschärften zum 6. April 2026 in Kraft getretene Regelungen die Section-232-Zölle auf eine breite Palette von Kupferprodukten und Folgeprodukten, wobei die Abgaben an den vollen Zollwert gekoppelt sind und die Sätze – je nach Produkt und Anteil inländischer Verhüttung – zwischen 10 und 50 Prozent liegen. (The White House)
Kanada ist parallel dazu vorgegangen, allerdings mit einem stärker investitionsgetriebenen Modell. Auf der PDAC 2026 legte Ottawa einen 1,5 Mrd. CAD schweren First and Last Mile Fund auf, hob einen kommenden 2 Mrd. CAD schweren Critical Minerals Sovereign Fund hervor und kündigte bis zu 165,2 Mio. CAD für 22 Projekte an, die voraussichtlich mehr als 434 Mio. CAD an Kapital freisetzen werden. Die Regierung erklärte zudem, neue Allianzpartnerschaften könnten Projekte für kritische Rohstoffe im Volumen von 12,1 Mrd. CAD freisetzen, während Finance Canada vorgeschlagen hat, die 15-prozentige Steuergutschrift für Mineralexploration (Mineral Exploration Tax Credit) bis zum 31. März 2027 zu verlängern, um Junior-Explorern die Kapitalbeschaffung zu erleichtern. In British Columbia sollen Explorationsgenehmigungen künftig innerhalb von 40 bis 140 Tagen bearbeitet werden, während Investitionen in die Stromversorgung weiterhin Projekte rund um Red Chris, KSM und Highland Valley Copper unterstützen. (Government of Canada)
Warum Kupfer und Gold die beiden Metalle bleiben, die man im Blick behalten sollte
Kupfer bleibt das eindeutigste strategische Metall am Markt. Die Internationale Energieagentur erklärte, dass Kupfer im Januar 2026 kurzzeitig über 14.500 US-Dollar pro Tonne stieg, als Lieferunterbrechungen, zollgetriebener Lageraufbau und die Schwierigkeit, neue Minen in Betrieb zu nehmen, auf die Nachfrage aus Elektrifizierung und KI-bezogener Strominfrastruktur trafen. JPMorgan erwartet für 2026 ein Defizit bei raffiniertem Kupfer von rund 330.000 Tonnen, und der Kupfer-Spotpreis lag am 15. April – selbst nach dem Rückgang von seinem Januar-Hoch – noch etwa 30 Prozent über dem Niveau des Vorjahres. (IEA)
Gold erzählt eine parallele Geschichte. Die jüngste Analystenumfrage von Reuters erwartet für 2026 ein weiteres Rekordjahr für Gold, getrieben von geopolitischer Unsicherheit und anhaltenden Zentralbankkäufen. Gold notierte am 15. April 2026 bei rund 4.804 US-Dollar je Unze, nachdem es Ende Januar ein Allzeithoch nahe 5.608 US-Dollar erreicht hatte. Das hält Gold nicht nur als defensiven Vermögenswert attraktiv, sondern auch als kraftvollen Bewertungsanker für Unternehmen, die glaubwürdige Unzen im Boden hinzufügen können. (Investing.com)
Die großen Gewinner waren bislang die Seniors
Der Markt hat die großen Produzenten und Streaming-Unternehmen bereits belohnt. BHP gab an, dass Kupfer in den Ergebnissen des ersten Halbjahres des Geschäftsjahrs 2026 51 Prozent des zugrunde liegenden EBITDA ausmachte. Teck meldete für das vierte Quartal 2025 ein bereinigtes EBITDA von 1,5 Mrd. CAD, gestützt durch deutlich höhere Kupferpreise. Agnico Eagle erzielte 2025 einen rekordhohen jährlichen Free Cashflow und operativen Cashflow, während auch Barrick und Wheaton deutliche Zuwächse bei Umsatz, Cashflow-Generierung und Profitabilität verzeichneten. Mit anderen Worten: Das obere Ende des Kupfer-und-Gold-Trades hat die Bewegung bereits ausgenutzt. (BHP)
Warum kanadische Junior-Miner noch früh dran wirken
Genau deshalb verdient das Junior-Segment jetzt Aufmerksamkeit. Trotz höherer Metallpreise sind die Finanzierungsbedingungen für Explorer selektiv geblieben, und eine kanadische Marktanalyse stellte fest, dass 2025 nur etwa 10 Prozent des im Bergbau aufgenommenen Eigenkapitals bei Unternehmen mit einem Marktwert unter 100 Mio. CAD ankam – dort, wo ein Großteil des Junior-Explorationsuniversums angesiedelt ist. Selbst auf der PDAC 2026, wo die Teilnehmerzahl einen Rekord erreichte und sich die Stimmung verbesserte, betonten Branchenführer weiterhin, dass Explorations-Steuergutschriften und vorhersehbare Genehmigungsverfahren für kleinere Unternehmen unverzichtbar bleiben. (Investing News Network)
In diesem Missverhältnis wird das Wachstumspotenzial überzeugend. Kupfer und Gold gehören zu den begehrtesten Metallen am heutigen Markt, dennoch werden viele kanadische Juniors noch so bewertet, als bliebe Kapital knapp und als würden Projektzeitpläne statisch bleiben. Unterdessen wird das Umfeld besser: Ottawa weitet die Finanzierungsinstrumente aus, finanziert Straßen und Stromversorgung und versucht, heimische Wertschöpfungsketten für Rohstoffe aufzubauen, während im TSX-Venture-Markt bereits die ersten Anzeichen einer breiteren spekulativen Rückkehr sichtbar sind. Das Venture-50-Ranking 2026 umfasste 48 Bergbauunternehmen mit einer kombinierten Marktkapitalisierung von 19,9 Mrd. CAD und einem durchschnittlichen Kursgewinn von 443 Prozent, was darauf hindeutet, dass die Liquidität zurückkehrt, bevor der gesamte Sektor aufgeholt hat. (Government of Canada)
Fazit
Die jüngsten Maßnahmen der USA und Kanadas gestalten die Investmentlandschaft im Bergbau neu. Washington behandelt die Rohstoffversorgung als Priorität der nationalen Sicherheit und verschärft die handelspolitischen Schutzmaßnahmen rund um Kupfer, während Kanada über Förderung, Infrastruktur und Steuerunterstützung einige der traditionellen Hürden für die Projektentwicklung senkt. Kupfer und Gold bleiben hoch begehrt, und die größten Bergbauunternehmen haben diese Stärke bereits in Gewinne und Cashflow umgesetzt. Kanadische Junior-Miner hingegen haben dasselbe makroökonomische Umfeld noch nicht vollständig in ihren Kursen abgebildet. Genau deshalb ist jetzt der Moment, ernsthaft über diesen Bereich nachzudenken: In starken Rohstoffzyklen bewegen sich die Majors oft zuerst, doch die größten prozentualen Neubewertungen können später von Juniors mit hochwertigen Projekten, besserem Kapitalzugang und neuer Aufmerksamkeit der Anleger kommen.
Quellen:
The White House, Government of Canada, International Energy Agency, Reuters, BHP, Teck Resources, Agnico Eagle, Barrick Mining, Wheaton Precious Metals, PDAC und TMX Group.
