Die Goldman Sachs Group Inc. hat ein heikles Gleichgewicht zweifacher Risiken für die globalen Ölpreise identifiziert, da ein erheblicher Nachfragerückgang mit anhaltenden Lieferausfällen aus dem Nahen Osten aufgrund des anhaltenden Iran-Krieges konkurriert. Diese Dynamik schafft laut der jüngsten Analyse der Bank einen komplexen und volatilen Ausblick für die Rohöl-Benchmarks.
Nachfragewind drückt Prognosen
Aktuelle Ölabsatzdaten aus Schlüsselregionen deuten auf eine spürbare Schwächung der globalen Nachfrage hin. Analysten, darunter Daan Struyven von Goldman Sachs, stellten in einem Bericht vom 31. Mai fest, dass die Ölabsatzdaten für April aus China und Westeuropa zusammen ein Abwärtsrisiko von etwa 2 Millionen Barrel pro Tag (bpd) für die bereits konservativen Nachfrageschätzungen der Bank für diesen Monat implizieren. Diese erhebliche Revision führt zu einem zusätzlichen Abwärtsrisiko von 10 US-Dollar pro Barrel für Goldmans Prognose für Brent-Rohölpreise im vierten Quartal, die derzeit bei 90 US-Dollar pro Barrel liegt. Die Einschätzung der Bank unterstreicht eine ausgeprägtere Sensibilität gegenüber Preiserhöhungen als zuvor angenommen.
Die Analysten betonten ausdrücklich, dass “die tatsächliche Endverbrauchernachfrage nach Öl als Reaktion auf höhere Preise möglicherweise stärker gesunken ist als erwartet”. Diese Einschätzung wird durch Prognosen für China, den weltweit größten Rohölimporteur, untermauert, dessen Ölimporte voraussichtlich auf ein Niveau fallen werden, das seit der Pandemie nicht mehr erreicht wurde. Das in London ansässige Beratungsunternehmen Energy Aspects Ltd. prognostiziert für dieses Jahr chinesische Rohöllieferungen von nur 10,9 Millionen bpd, was das Ausmaß des Nachfragerückgangs offenbart und darauf hindeutet, dass sich die Nachfrage möglicherweise nicht schnell erholen wird.
Geopolitische Lieferengpässe bleiben bestehen
Umgekehrt wurde der globale Ölmarkt laut Goldman Sachs durch den “Iran-Krieg grundlegend auf den Kopf gestellt”. Der Konflikt hat die Lieferungen von Produzenten aus dem Persischen Golf über die kritische Straße von Hormus stark gestört, die “auf ein Rinnsal reduziert” wurden. Diese Störung hat zur “Stilllegung von Millionen Barrel Produktion” geführt und das globale Angebot erheblich verknappt. Der Brent-Benchmark hat seit Beginn des Konflikts Ende Februar mit einem Anstieg von “mehr als einem Viertel” reagiert, ein Anstieg, der paradoxerweise zur Nachfragezerstörung beigetragen hat, insbesondere in Sektoren, die auf Flugzeugtreibstoff und petrochemische Rohstoffe angewiesen sind.
Die Goldman-Analysten erklärten explizit: “Wir sehen erhebliche Aufwärtsrisiken für die Preise durch potenziell anhaltendere Lieferausfälle im Nahen Osten, aber auch erhebliche Abwärtsrisiken für die Preise durch eine schwächere Nachfrage.” Dies fasst das prekäre Gleichgewicht zusammen, in dem sich der Markt derzeit befindet, wo geopolitische Spannungen die Preise in die Höhe treiben könnten, selbst wenn die zugrunde liegende wirtschaftliche Schwäche sie nach unten zieht.
Marktdynamik und Ausblick
Das Zusammenspiel dieser mächtigen, gegensätzlichen Kräfte zeigte sich in den jüngsten Handelsmustern. Brent-Futures wurden am Montag nahe 93 US-Dollar pro Barrel gehandelt, nachdem sie am Freitag auf einem Sechs-Wochen-Tief geschlossen hatten. Dieser Rückgang am Freitag wurde insbesondere dem Optimismus hinsichtlich eines potenziellen Friedensabkommens zwischen den USA und dem Iran zugeschrieben, was verdeutlicht, wie schnell sich die Marktstimmung aufgrund geopolitischer Entwicklungen ändern kann. Der Markt bleibt sowohl gegenüber Nachfragesignalen aus wichtigen Volkswirtschaften als auch gegenüber der sich entwickelnden Situation im Nahen Osten äußerst sensibel, wobei Goldmans Analyse auf eine anhaltende Volatilität hindeutet, da diese gegensätzlichen Drücke um die Dominanz bei der Gestaltung zukünftiger Ölpreisverläufe ringen.
